中影IPO背后经历12年长跑,这头“现金奶牛”账上趴着37亿

　　根据进口影片管理“一家进口、两家发行”的原则，中影集团进出口公司统一负责所有海外影片的进出口（这一板块并未装入上市公司当中），而所有海外分账片的发行，也只有中影集团旗下的中影股份，以及华夏电影两家公司拥有牌照。

　　中影和华夏对于进口片一般采取联合发行的方式，而进口片占全国票房在50%左右的比例，这让进口片的发行，成为中影*的核心竞争力。

　　但对于这部分发行业务是否要装入上市公司，业内也一度存在争议。

　　毕竟，发行收入大部分是通过发行进口片得来的，上市就意味着中影要公开披露政策庇护下的收入；另一方面，在IPO之后，中影股份的母公司兼*股东中国电影集团公司拥有的股权将由原来的93%下降至67%。

　　这意味着，中影正在跟越来越多的投资人一起分享这部分收益。

　　中影股份目前的收入结构中，发行业务占了*头，这与中影集团过去几年强大的政治实力、业界人脉有*的关联。

　　然而近年来，进口片的发行毛利率因为WTO电影的政策调整而下滑，中影在国产片方面的发行份额，也不断受到民营电影公司的蚕食。这让原本不太愿意冒投资和制作风险的中影开始逐渐尝试改变。

　　近年来，中影集团打破只引进好莱坞影片的经营模式，越来越强调合拍或投资外国影片，包括2010年成龙主演的《功夫梦》，去年的《速度与激情7》和中法合拍片《狼图腾》。今年上映的《惊天大逆转》和《魔兽》的出品方中也有中影。

　　这也让中影开始逐渐摆脱“政策依赖”，日趋市场化。

　　有观点认为，中影之前是重发行轻制作，发行又基本靠政策支持，但大型商业片在发行单位的选择上更多考虑其制作服务能力以及主创的关系层面，中影股份在这个层面其实并不占优势。

　　举一个简单的例子，在当下的影视行业中，股权激励恰恰是获取导演、明星等核心资源的重要方式。但对于中影而言，“股权激励”这件事操作起来难度颇高，而且，中影能否跟明星或者是导演之间，以股权方式合作，显然也并不容易。

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