珠峰基石5年14亿布局3大领域，19个项目无一失手

（图为基石资本董事长张维）

　　这是一只业绩优秀的私募股权投资基金，成立于2011年8月，基金总规模超14亿人民币，5年累计投资了19个项目，无一失手。预计通过上市方式退出的项目数量超过50%，对应投资本金超过75%，预计基金整体回报不低于5倍。它是基石资本旗下的一只基金——珠峰基石。

　　老牌PE机构如何做到基业长青？

　　谈及珠峰基石的辉煌投资业绩，就不得不提背后的老牌PE机构基石资本。

　　基石资本，成立于2002年，经历过中国资本市场数次IPO暂停，跨越多个经济周期的股权投资机构。成立15年来，管理了40余支基金，覆盖天使投资、VC/PE投资、产业基金、并购基金、定增基金等类型，管理资产规模300亿元。15年来，基石资本累计投资PE/VC类项目90家，实现退出40家（不含新三板），其中IPO上市15家，借壳或重组上市5家。

　　梳理基石资本的基金投资情况可以看出，这家在中国资本市场屹立15年的PE机构，其投资企业的变化规律与整个中国经济转型的大背景有一定相关性，投资偏好变化也比较明显。在2002年成立之初，房地产、基建、制造业等行业发展火爆，中国制造和中国需求成为影响投资的主要因素，彼时基石资本在农业、传统制造业的一系列投资都非常成功。

　　以2008年全球性金融危机为拐点，基石资本的投资重点开始逐渐向TMT、新消费、文化娱乐、生物医药等这些新兴产业转移。成立于2011年的珠峰基石，正是基石资本投资路径转型的明证，这只基金投资的19个项目主要涉及到医药、影视、通信三大领域，另外一部分项目则分布在消费品、环保、新材料等领域。

　　据基石资本管理合伙人陈延立介绍，在上述重点领域成功布局之外，基石资本下一个阶段的投资可能会兼顾先进制造、高端装备、人工智能等方向。

　　要想成为一家能够持续成功的投资机构绝非易事，基石资本董事长张维认为：“成功的投资只有基于对产业的分析和对企业的理解，才能实现超额的收益，才能穿越一个经济周期或者股市波动的周期。影响投资决策的有两大因素：对企业成长性的判断及其估值的水平，再加上与客户利益一致的公司治理结构，如此才能规避投资的根本风险。”

　　成功的秘籍

　　珠峰基石投资的多个项目业绩辉煌，其中已经上市的有索菱股份、康欣新材；通过证监会审核、即将挂牌上市的有幸福蓝海、欧普照明、丝路数字、凯莱英、科信通信、嘉林药业；上报证监会，等待审核的有昆山科森、开封制药；3年期定增项目康恩贝；新三板挂牌项目宇晶机械、星昊医药。

　　如此业绩，陈延立在采访中说：“做了这么多年投资，我们形成了一套自己的打法，保持独立的思考和判断，让我们在市场上可以立足。”

　　基石资本战绩辉煌，珠峰基石的项目退出率更是一骑绝尘，19个投资项目竟无一失手。所有的成功皆非偶然，一定是有迹可循的。基石资本自成立以来，一直秉承“集中投资+重点服务”的投资策略，目的是为了保证有足够精力和利益动力关注投资对象的成长。

　　此外，基石资本的尽职调查在业内也是出名的严格，先组织研究小组筛选出行业内的潜在投资标的，然后精选细分行业内的隐形龙头；标的公司确定后，会从企业关联的方方面面进行详尽访谈，包括同业、上下游、合作伙伴等等。

　　陈延立认为：“在中国做PE，想做短线套利是不可能的，必须做产业投资，而做产业投资就必须有长远打算。基石资本不拼规模不讲速度，最注重品质。珠峰基石的投资与回报主要归功于三大因素：首先，提高项目的成功率，做到项目不亏钱；第二，选择高成长性企业，投资的项目可以盈利；第三，提高项目的回报率，退出方式尽量和资本市场结合，提升项目估值。”

　　如何打造高成功率？首先，投资行业的选择必须与中国经济产业发展的演进趋势相对应；其次，投资策略要根据市场需求和趋势的变化及时调整；再次，风格稳健的内部管理架构，决策管理统一化、行业研究精细化、投资能力专业化，从而有效控制风险。

　　如何选择高成长性企业？所投企业不仅要具备可持续性成长，还要是有吸引力的新兴产业，当然还要有盈利的潜力。不跟风，对不具备投资价值的行业、企业绝对不投。珠峰基石在医药领域投资了凯莱英，主要看重其研发、销售能力，有大幅的进步空间，并且技术门槛高；在影视领域投资了幸福蓝海，主要是因为其的业务结构比较均衡，又有一线卫视的背景，在电视剧之外还有院线资源，以及优秀的管理团队。

　　如何实现估值提升？陈延立表示，所投企业最好具备一定的规模，如果企业规模太小、行业地位不高，不管是主板、创业板还是新三板，都很难走到上市阶段，企业量级与估值成正比。股权投资企业的核心目标一定是打造上市公司，因为这是最有效的股权投资退出路径。

　　最后，陈延立表示：“基石资本的投资覆盖从天使投资到Pre-IPO的各个阶段，主要投资处于成长期的项目。产品的布局围绕VC/PE、并购、定增，往两边发展，奔跑到资本市场的前沿。”

　　目前的市场，充满各种风险，在社会资金空前富裕的今天，风险控制能力非常关键。投资业绩代表机构的综合能力，项目的退出情况最终取决于项目的靠谱程度，基石资本精雕细琢的价值投资打法还在续写传奇！

本文来源投资界，作者：Coral，原文：https://pe.pedaily.cn/201608/20160804400992.shtml