万亿险资大起底：LP投资PE最爱鼎晖、弘毅等名流机构，直投偏好蚂蚁金服、Uber等黄金标的

　　保险资管直投（股权收购）：以股权收购方式进行投资的险企，大多成为了投资标的的控股股东，结合过往保险资金投资实例可以发现，大健康、大消费、大金融、海外投资已成保险资金股权投资的重点领域，投资标的也都是发展稳健型。

　　比如蚂蚁金服，两轮融资后估值600亿美元：2015年7月，中国人寿、人保资本、新华人寿、太平洋保险各出资9亿元，分别占股0.5%；2016年4月，中国人寿等多家保险机构参与了其B轮45亿美元的跟投。

　　比如Uber中国，两轮融资后估值70亿美元：2015年1月，中国人寿、太平洋保险都参与了其20亿美元的B轮融资。还有中粮我买网，3轮融资后估值超10亿美元：泰康人寿（还投过华大基因医学、优信）参与了其2.2亿美元的C轮融资。

　　以LP身份参与基金（间接投资）：从投资标的来看，险资更偏爱与政府机构有关的基金产品，比如：2015年11月05日，中国平安集团与工业和信息化部、国家安全生产监督管理总局与国家开发银行、签署协议，组建国内首支安全产业发展投资基金，规模达1000亿元，拟重点支持安全领域新技术、新产品、新装备及新服务业态的发展。

　　从合作机构看，险资更偏爱与国内外一流的PE机构合作，分享其投资成果。险资LP在选择GP（普通合伙人）时可以说是“千里挑一”，对其整体资产规模、单只基金规模、退出项目、历史业绩都有要求，其中对管理团队专业性和从业经验的要求更是达到“超高配置”。

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　　险资LP投资PE基金的主要有两个发展方向：一、主动管理型基金，主要看好新兴市场、有投资潜力的行业以及代表未来消费模式和方向的行业；二，专项基金，可能主攻混改、并购等风险容易识别的项目以及和不动产、优先股、PPP相关的夹层基金。

　　保险系PE基金直投（险资设立PE）：目前为止，险资设立PE（保险机构作为GP独立发起设立股权投资基金）虽然已破冰但案例并不多，并且保监会直接给险资PE基金划定了一定的资金额度和投资范围，在所限范围内的投资会有比较大的自主权。

　　公开数据显示，目前已有两家：一家为光大永明资产管理公司联合安华农业保险、长安责任保险、东吴人寿保险、昆仑健康保险、泰山财产保险等险企成立的合源资本，成立于2015年3月，注册资本1亿人民币，已投资航班管家、帝联科技、道一信息、信中利等。一家为阳光保险集团单独发起的阳光融汇资本，成立于2015年1月，注册资本5000万元人民币，已投资妙健康、九九久、寻球科技等。

　　有业内人士总结，尽管参与时间不长，目前保险资金涉足私募股权的比例也非常低，但是绝对金额已经显现，险资进入一级市场可以撬动更多的社会资本进入创新创业领域。而根据保险投资“稳健、安全”的原则，以及相关监管要求，未来保险资金的投资依然会主要集中在大健康、大消费、大金融等领域。

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本文来源投资界，作者：李红双，原文：https://pe.pedaily.cn/201605/20160530397811.shtml