肖钢离任：证监会主席的冰与火

　　中国证监会“帅印”交接。

　　新华社北京2月20日电 日前，中共中央决定，任命刘士余同志为中国证监会党委书记，免去肖钢同志的中国证监会党委书记职务。国务院决定，任命刘士余同志为中国证监会主席，免去肖钢同志的中国证监会主席职务。

　　过去两年，肖钢上任后的“三把火”，伴随经济改革，催生出7年来*的牛市，但对杠杆资金和熔断制度的处理，使得他饱受争议。

　　尽管市场对肖钢表达过诸多不满，并认为其应对股市发生的巨幅波动，负领导责任。但一位金融系统前任高官对腾讯财经表示，市场对于肖钢的意见“过于苛刻”，他讲述，证监会主席本就处于“火山口”，各方利益难以平衡，因此会招来诸多非议。“撇去这些，肖钢兢兢业业，非常勤奋，这是他的优点。”

　　卸任对肖钢来说，是解脱，也是新征程的起点。

　　接近高层的知情人士对腾讯财经透露，肖钢或将赴任央行担任副行长，但级别仍为正部级。

　　低调的新主席

　　2013年3月，时任中国银行董事长的肖钢，接替郭树清，担任证监会主席。

　　“年富力强，处事果断，作风朴实，熟悉宏观经济和金融业务，有改革创新意识，善于研究问题，组织和协调能力强。”2013年3月，肖钢正式从中国银行赴任证监会，彼时中组部对其做出这样的官方评价。

　　诸多券商业界人士对他的评价集中在两个标签上：“低调”、“政治意识强”。

　　低调，是他的个性。接任证监会主席之后，肖钢始终保持着低调，出现在公众场合的次数寥寥可数。即便是在众机构所期待的券商创新大会上，肖钢也没有露面。

　　肖钢此前的任职经历全部在银行系统，其公开场合发言也集中在银行板块，对于股市见解并不为外界所知。

　　一位卖方分析师对腾讯财经回忆，比起前任郭树清，肖钢的低调最初让机构们摸不清方向，因而大家一边观望，一边私下打听。

　　与低调相对应地，是肖钢的“讲政治”。《华尔街日报》曾经报道，肖钢在中国银行任上，面对中央增加信贷的要求，指挥中行积极放贷，这被《华尔街日报》解读为“讲政治”，并让他在四大行行长中脱颖而出，成为*一位中央委员会委员。

　　证监会主席这一职位并不轻松，就任仅仅4个月时间，肖钢已经两鬓斑白。

　　前任郭树清推动的证监会监管改革，刚刚进行到一半，即赴山东就职，留给肖钢的，首先是如何延续郭树清主导的改革。肖钢在就任之初态度鲜明，郭氏改革会继续推动下去。

　　但肖钢并未选择郭树清“疾风骤雨”般的改革方式。一位机构人士表示，肖钢的改革更显沉稳，而且“更易于被接受”。

　　上任三把火

　　上任后，肖钢的“三把火”令市场印象深刻。

　　肖钢“*把火”烧向上市公司违规。诸如青鸟华光、海联讯等上市公司接连遭到证监会的立案调查。

　　肖钢以“密集稽查”的方式，向外界表明，证监会清肃市场的改革不会中断。

　　新政自此开始，肖钢选择了监管机构最基础的职能——监管执法入手，壮大稽查队伍，扩充稽查力量。他指出，“把监管重心转到加强稽查执法工作上来”，而且，这一监管重心不搞“一阵松、一阵紧”的执法，更不能根据市场指数的涨跌来调整执法的力度，要始终保持高压态势。

　　新政很快见效。“老鼠仓”成为重拳整治的重点对象，在监管重拳之下，基金、证券行业风声鹤唳，众多基金公司深陷调查。

　　针对“老鼠仓”，证监会还拿出了新式武器：大数据捕鼠系统，包括证监会对基金公司非公平交易的检测系统、沪深交易所的两个大数据系统，三套系统结合，检测市场异动、利益输送以及内幕交易等。

　　证监稽查点燃肖钢新政“*把火”后，IPO也迎来开闸。2013年12月30日，证监会向纽威股份等5家公司发放了新股发行批文，暂停超过1年的IPO正式重启。

　　但市场对于肖钢的这一举措，毁誉参半。支持者认为，重启IPO表现出肖钢魄力，并且符合金融业支持实体经济的一贯思路。但IPO堰塞湖的疏通，致使A股承压。众多股民不满情绪蜂拥而至，骂声一片，肖钢开始体会到“火山口”的威力。

　　肖钢“第三把火”，则烧向被诟病已久的发审制度。“改革就是要解决问题，就是要碰钉子。”在到任证监会主席近9个月后，肖钢在公开场合如此表达决心。

　　推进注册制，这一旨在解决IPO制度顽疾的改革，就此开始。对于现有发审制度的改革，始于郭树清的惊天一问“IPO不审行不行”，并由接任者肖钢助推，并写入“十八大”文件。

　　大数据捕鼠、IPO重启、注册制在望，肖钢上任后三把火取得良好开局。一系列举措下，A股也在2014年下半年开始逐步抬头，迎来近7年以来的大牛市。

　　市场信心的回归难能可贵，市场指数的攀升，也似乎佐证了，投资者对经济转型的乐观预期。

　　一切都在向好的方向发展，直到股灾发生。

　　股灾中幻灭

　　进入2015年，A股开始陷入癫狂，上证指数一路扶摇直上，至6月15日到达5178.19点，这也是本轮牛市的顶点。

　　在狂奔至顶点的3天前，肖钢在中央党校讲课，称本轮牛市为“改革牛”，“实体经济越差股市越涨”的判断没道理，牛市建立在政府有能力保7%的预期基础上，同时他表示，目前A股市场“不差钱”。

　　但很快，“不差钱”的市场开始暴跌。

　　以场外配资为代表的巨量杠杆资金，被认为是本轮牛市资金的主要来源之一，场外配资撬动的巨量资金助涨了本轮牛市，但正如硬币的两面性，其负面效应也在大跌中凸显。当风险来临之际，市场所有参与方的梦魇由此开启。

　　6月26日，陆家嘴论坛正式开幕，肖钢致辞并做主旨演讲，那是肖钢在股灾前的最后一次露面。沪指从6月15日的顶点滑下，股市波动剧烈，但多空博弈互有胜负，散户和机构都希望肖钢的发言中，获取信心。但肖钢对市场的波动只字未提。

　　几乎没有任何一人能够想到，这一天会成为中国股市的“大灾难日”：沪指一举击穿4200点关口，跌幅高达7.40%，盘中跌幅一度超过8%。创业板一度跌逾9%，收盘时跌幅为8.91%。沪深两市超2000只股票跌停。

　　肖钢在退场时遭遇众多记者们的疯狂堵截，跑在前面的记者大声问道：“股市是否还处于牛市阶段，能不能涨到8000点？”围观的人群中一阵大笑，肖钢并未作答，只是面带微笑，匆匆离场。

　　市场的巨震，打断了此前几乎所有的改革进程，IPO再度被关停，《证券法》的修订也因此被推迟。稳定是首要目标，以肖钢为首的监管层开始展开救市。

　　香港资深律师梁定邦曾对腾讯财经表示，如果监管层早一点规范场外配资等杠杆资金，早一点清查中小创泡沫现象，不至于如此艰难。“金融制度本身有缺陷，不被监管的场外配资相当于影子银行，监管层要考虑如何让影子变成阳光。”

　　暴风中心的证监会

　　轰轰烈烈的救市，挽住了A股下坠的脚步。但随后证监会开始迎来人事震荡。

　　证监会原主席助理张育军与原副主席姚刚先后被宣布接受调查。张育军在宣布被调查前，正在调任央行副行长的路上；姚刚则在证监会发文，确认新的工作范围后落马。11月，中纪委第七巡视组入驻证监会，反腐风暴猛烈而持续。

　　与此同时，证监会前任副主席庄心一与刘新华皆因年满60岁而退休。两位新任副主席李超和方星海，分别从国家外汇管理局副局长，和中央财经领导小组办公室国际经济局(四局)局长任上空降而来。

　　知情人士告诉腾讯财经，早在去年10月，高层已在积极寻觅合适人选，补缺证监会。

　　面对剧烈的人事变局，肖钢更显低调。在中纪委第七巡视组入驻证监会大会上，肖钢表态“全力支持巡视、接受全面体检”。

　　此前，一位市场人士对腾讯财经直言，处于证监会反腐暴风眼中心，作为证监会主席，肖钢负有领导责任。

　　但一位金融系统前任高官亦对腾讯财经表示，市场对于肖钢的意见“过于苛刻”，他讲述，证监会主席本就是“火山口”，各方利益难以平衡，因此会招来诸多非议。“撇去这些，肖钢兢兢业业，非常勤奋，这是他的优点。”他说道。

　　坐在“火山口”未满3年的肖钢提前去职，新的主席刘士余接棒前行。

　　刘士余现年55岁，作风务实，多位农行内部人士称，刘在内部评价颇高。他在金融系统任职经历丰富，曾先后就职于上海市经济体制改革办公室、国家经济体制改革委员会、中国建设银行、中国人民银行以及中国农业银行。

　　在2014年的一次讲话中，他提及资本市场发展应有三个维度：健康，全面，多层次。他认为，解决资本市场各种问题的核心是把多层次资本市场发展起来。同时，还要扩大资本市场融资的能力，“光再融资不行”。

　　在股市经历过巨幅波动、监管部门经历过大幅人事调整后，注册制改革将在3月1日揭开新篇章，并在授权两年期内逐步过渡。证监会将如何向市场放权，同时管控系统性风险，完善资本市场的制度改革，这是留给新任主席刘士余的课题。

　　课题不新，但依旧重要。

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