天使汇与深交所合作大屏幕正式启动：资产证券化引爆创业年

　　2015年1月5日，创业服务平台天使汇AngelCrunch联合深交所竖立的天使汇户外大屏幕点亮仪式在北京市海淀区中关村创业大街举办。在主题为“创业者走向世界的窗口”的天使汇大屏幕发布会上，科技部火炬中心主任张志宏、中关村管委会主任郭洪，海淀区区委书记隋振江，中国证券业协会副会长葛伟平、海淀区副区长孟景伟、深圳证券信息有限公司总经理郑颂、梅花天使创投创始合伙人吴世春、创业工厂创始合伙人麦刚、前美国纳斯达克中国区首席代表黄华国和天使汇CEO 兰宁羽一同点亮了天使汇户外大屏幕。

　　一块屏幕何以受到金融界从业者及有关部门领导的关注，这要结合国内金融改革的时代背景及国家支持直接融资的政策方向谈起。

　　2014 年是中国金融改革既大力又集中的一年。有观点认为，在刺激经济方面，中央逐渐摆脱了对以往降息、降准、直接投资等简单粗暴政策老路的依赖，而在金融的全面深化改革及经济结构的调整上做出了诸多努力。

　　许多金融机构、投资人及相关从业者已经在用切实行动对金融变局做出响应。其中，深交所与天使汇合作在中关村竖立的大屏幕，成为了刺激创业、帮助中小企业融资、促进资产证券化的标识项目。

　　加强扶持创新创业，中小企业备受关注

　　2014 年最引人瞩目、同时也是2015 年最值得期待的政策方向就是政府对创业企业和中小微企业的大力扶持了。7 月份李克强总理同新登记企业负责人座谈时强调新创企业应受到市场的公平对待；9 月份达沃斯论坛开幕式上，李克强总理更进一步表示“让每个有创业意愿的人都拥有创业空间”、“掀起‘大众创业’、‘草根创业’热潮”。

　　从2014 年初开始，政策对创业企业便显示出利好迹象。3 月份全国工商登记制度改革，注册资本从“实缴制”改为“认缴制”，取消*注册资本限制，一元钱就能开公司。此外，还有年检制变年报制、“先证后照”变成“先照后证”。多管齐下的改革使创业门槛骤降。

　　今年3 月到10 月份，新登记注册企业同比增长56％以上。多位风险投资人士和企业家表示，如今已进入创业的“黄金时代”。

　　注册、审批等问题得到解决后，人们开始关注创业者的基本能力问题，这其中，融资问题及传播问题尤为凸显。由于银行放贷对于中小微企业较为谨慎，解决创业企业的融资问题不能依赖银行，需要鼓励市场资本进入，建立多元化、多渠道的扶持方式。

　　打开亏损网企上市通路，深交所率先发力

　　2014 年共有16 家中国企业赴美上市，其中包括阿里、京东等国内互联网巨头。在关注、学习之余，所谓“中概股”现象的发生也令监管层开始反思。

　　2014 年起，人民币基金数量增多、表现活跃，但国内的IPO 门槛始终给互联网企业带来压力，人民币资方的退出路径狭窄，一定程度上影响了境内人民币投资机构与美元VC、PE 的竞争。国内股市即便开明如创业板，能够满足其标准的创业企业仍然有限。这是由于国内资本市场的制度设计对新兴产业不够宽容，历史盈利记录一直作为衡量企业能否上市的重要标准，使得发展迅速、前景大好但现阶段盈利能力差的互联网企业、高新技术企业只得另寻他路、赴美上市。解决创新企业上市融资难问题、提升人民币投资机构竞争力、维护国内投资者积极性的需求，使得监管层开始考虑引导优秀互联网企业在国内上市。

　　值得一提的是，美股估值近年来持续上扬，普遍低估值已逐渐向公允价值靠拢，这预示着美股的牛市势头将逐渐减弱。而国内股市最近4 年表现相对美股较差，仅在2014 年出现了较大幅度的上涨，结合近期的多项改革红利，明年A 股估值仍然有上涨空间。一些投资者认为，2015 年在中国股市实行阿尔法策略也许是不错的选择。

　　种种因素使得互联网企业国内上市前景明朗。事实上，中央已经释放推动亏损网企和高科技企业国内创业板上市的消息，各项制度似都在研究制订中。

　　11 月19 日，李克强总理主持的国务院常务会议上，提出了「抓紧出台股票发行注册制改革方案，取消股票发行的持续盈利条件，降低小微和创新型企业上市门槛」的意见。此前，证监会主席肖钢撰文指出：在创业板建立专门层次，允许尚未盈利但符合一定条件的互联网和科技创新企业在创业板发行上市，并实行不同的投资者适当性管理制度。

　　可以想象，随着国内资本市场制度的进一步完善、创新企业上市融资环境改善，互联网企业回归A 股上市指日可待。

　　据悉，深交所已经积极响应国家政策，正在抓紧对创业企业上市的制度建设和硬件准备，与海淀区委区政府、中关村管委会及股权*平台天使汇的合作设立的大屏幕-直播间工程已经迈出了*步。

　　借力股权*，天使汇大屏幕引爆创业年

　　无论是资产证券化、新三板等券商股创新业务，还是近年来兴起并于2014 年12 月首次得到法律规范的股权*，都是从中央试图加强直接融资比重、化解资产风险和做大资产端的角度出发的。天使汇作为一家股权*平台，覆盖了全国60% 以上的优秀互联网初创企业，这一比例还在不断攀升。帮助这些企业利用股权获得更公平的直接融资、引导优质创新企业国内上市是深交所与天使汇合作的初衷。

　　身为国内*高新技术产业园区管理者的中关村管委会，随着近年来天使投资的兴起，也在试图利用金融手段帮助创业公司提升创业能力。因此，中关村与股权*平台天使汇的合作也实属必然。

　　天使汇倡导，利用股权*激活存量资产，优化社会资本配置，解决中小企业融资难问题，引导国内创业环境日趋改善。初创企业通过股权*手段融资，不同于依赖银行贷款，属于现金流资产的证券化，符合国家增大直接融资比例的战略大方向，既能激活存量资产通过证券化实现收益，又能通过在二级市场上溢价退出实现资产端做大。

　　深交所、海淀区、中关村与天使汇此番就大屏幕-直播间展开合作，为初创企业提供了一个敲钟挂牌仪式的进行场所。大屏幕选址位于创业人才、投资资源、媒体资源集中的中关村一带，专为创业和创业者服务，属全球首例。

　　大屏幕建设完成后，屏幕将滚动播放创业公司海报、Slogan 及融资新闻，为创业者招聘人才、树立口碑、获取早期用户、建立行业影响、展示团队成员提供*机会，同时也通过不俗的视觉效果及隆重的仪式感为创业公司打造品牌形象。除此之外，与大屏幕配合的直播间项目将会有大量媒体入驻并具备在全网主流媒体一键传播的能力，届时创业者可在直播间接受采访，发布新产品或公布融资消息，记录并传播公司的一系列里程碑事件。

　　天使汇CEO 兰宁羽透露，大屏幕的设立不仅满足创业者在天使汇或深交所挂牌的需求，也服务于创业项目的传播需求及品牌塑造需求。兰宁羽还透露，天使汇将会在传播内容方面同样对创业者提供帮助。

　　大屏幕-直播间提供的媒体集中采访、全网一键传播的服务，从成本层面来看是创业者之前不能想象的。深交所、中关村与天使汇合作力图助推新一轮创业大潮，中国的创新事业将更加蓬勃发展。

　　更深度的金融改革和经济结构调整还在继续，然而仅有从上而下的改革是不够的，更需要只有从业者自下而上积极参与、寻求新的解决方案，才能在市场的决定性基础上发挥宏观调控的作用。

　　只有执政者、从业者和创业者共同发挥创新精神，才能继续深化改革并释放改革红利。深交所、海淀区委区政府、中关村管委会和天使汇希望，大屏幕将成为2015 年引爆创新精神的*步。