博策盟盛：何时是出售企业的最佳时机？

　　作者：Steve Anstey 翻译：Ema Yang

　　引言：“什么时候才是出售企业的最佳时机呢?”今年博策盟盛4月下旬举办的并购讲座上，很多企业家向我们咨询这个问题。据此，博策盟盛中小企业部总经理Steve Anstey总结了决定企业出售时机的一系列因素，笔者摘出其中几点与大家分享。

　　2014年意味着博策盟盛25岁生日的来临，在这25年中，我们经历了英格兰银行的独立性改革、欧盟的成立、服务经济时代的到来、因特网的巨大影响、互联网泡沫的急速发展和破灭、零售银行与投资银行的合并、信用紧缩和经济衰退后的严峻局面。在这些起起伏伏的不同时期，博策盟盛一直持续地帮助企业主们出售公司，并且在过去的十年间完成了500多起交易。2014年整体的并购环境看起来比以前更加健康，而中国的并购活动也更加频繁，众多投资机构、上市企业正在加紧步伐开展收购行为。如果您正在考虑出售企业，那么以下几个问题值得思考。

　　您是否仍然热爱现在的工作?

　　我们生命中一半的时间都在工作，而作为企业主，您为工作所投入的时间要多得多。就算不在公司，您可能仍在考虑订单、客户服务、职员的安置或者供应链问题。当您失去了创业的动力并且对生意上的事务兴趣变淡的时候，您很快就不那样热爱现在的工作了。这是出售企业非常重要的一个推动因素，因为当您精神上开始倦怠，就很难保持企业持续向上发展，而您自己也需要找到另一个生活重心。

　　很自然的，“不再热爱现在的工作”成为我们很多客户踏出企业出售第一步的关键影响因素。这些客户可能会开始参加博策盟盛的研讨会，或者与博策盟盛商务经理约谈出售的可操作性。

　　什么事情最能让您兴奋?

　　如果您从工作以外的某些事情得到最大满足，并且工作使得您无法完成这些事情，那么这就是将出售企业提上议程的最佳时机。对于我们很多客户来说，“从工作以外的事情获得满足感”同样也是他们决定出售企业的重要影响因素。毕竟，当您“不再热爱现在的工作”或者“从工作以外的事情获得满足感”，“为工作而活”将变得不再那么心甘情愿。

　　情感、心态、令人向往的兴趣和爱好已经让您有了变化，那么现在对于您来说，就是“出售企业”的最佳时机，而无需考虑市场情况。这听起来似乎不那么科学，但其中的道理其实非常简单：继续运营一家您不再抱有激情的企业而不去做自己真正乐在其中的事情，这样反而会毁掉您的企业、您的健康以及其它生活。

　　如果您是以上所描述的状态，那么只需要了解如何出售企业、最大化价值收益，您所适合的出售时机就是能尽快促成交易的那个时间点。

　　如果您仍然热爱您的工作，并且您愿意也准备有耐心地出售企业，那么出售时机将是以您可以开始慢慢抽身退出为前提的时间点。

　　您所在的行业是发展势头良好的行业吗?

　　宏观经济指标对于精确判断最佳出售时机而言，是非常粗糙的数据依据。2008年，人们对于银行业的信任戏剧般地迅速崩塌，对于次贷按揭潜在风险的恐惧弥漫到每个地方，信贷可获量跌入谷底。我们花费很长时间从不景气的经济中抽身，直到现在仍在恢复。

　　尽管大环境如此，很多行业还是经营的很好，另外一些则稍逊。经济由许多不同的、独特的行业构成。这些行业发展势头上涨、下跌或者平稳并不是一致的，经常是独立的并且与流行的宏观经济指标相反。

　　举个例子，商场零售业是个惨淡的行业但是电子商务零售却很火爆。购物习惯根本上的改变正在令商场的表现恶化。我们不仅在消费习惯上有变化，在并购趋势上也同样有变化。这种整合趋势包括了传统零售商正在转变成新的纯线上品牌、收购电子商务公司或者被反收购，比如我们在这个行业最新的一起成交案例，Preloved.co.uk被专业的线上零售品牌公司The Hut Group收购。

　　这只是一个简单的例子，还有很多行业的衰退与上涨与宏观经济环境是无关的，这些应该会给那些更愿意有耐心地精确执行退出计划的企业家们一些启示。

　　您是否已经收到了收购要约呢?

　　伴随着并购市场的白热化，收到来自潜在收购方主动发起的收购要约也变得比较寻常。如果您已经收到了这样的收购要约，那么下面几点需要关注：

　　收购方是认真的吗?

　　他们的主动联络是否意味着现在很多收购方对您这样的企业有浓厚兴趣?

　　如果他们已经报价，那么报价合理吗?您需要了解的是，这个报价是非契约出价，如果在谈判桌上没有与其竞争的其它买方，最终成交价格只会比这个报价更低。

　　收购方的经济能力是否足够雄厚，能否顺利承担最终交易支出?

　　很多企业主在这个时候会选择与并购顾问联络，寻求建议。从博策盟盛以往的案例来看，只有非常少数的公司最终出售给了主动联系他们的潜在买方。主动接触的财务投资方成为出售公司最佳买方的可能性几乎为零。就算他们的出价不错，但没有其他可与之竞争的潜在买方参与的话，您如何肯定自己已经出售了企业的最大价值呢?

　　当然，关于出售企业的时机这一话题还有很多值得探讨的内容，由于篇幅所限，小编在此就不一一赘述了，希望借此文章引出您对出售企业时机的一些思考。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201407/20140702368022.shtml