上市券商*同业并购案例浮现：方正132亿并购民族

　　国内*上市券商的同业并购整合案例近在眼前。

　　2月26日晚间，方正证券发布收购民族证券的发行股份购买资产报告书，拟通过向民族证券全体股东以非公开发行股份的方式收购民族证券100%的股权。根据草案披露，民族证券估值为132亿，溢价93.09%，本次重组新增发行股份数量为216775.54万股，发行价格定为6.09元/股。

　　不过本次交易尚需取得包括方正证券股东大会、方正证券及民族证券相关国有股东的主管国有资产监督管理部门和中国证监会的批复及核准。

　　分析人士指出，与过往的一些证券同业并购案例相比，本次方正证券与民族证券的重组具有历史意义，上市券商以发行股份方式作为支付对价收购同行业公司100%股权的交易方案在资本市场尚属首次。截至2月26日收盘，方正证券收跌0.97%，报5.09元，股价走出五连阴的走势。

　　对于方正证券而言，收购整合民族证券后，新的公司在资本规模、各项业务市场占有率等方面将快速提高。目前方正证券业务聚集于湖南和浙江地区，民族证券业务分布于东北、华北和西南地区，两者具有很强区域互补性。

　　分析人士还指出，民族证券在固定收益业务和资管业务上具有一定的优势，两者整合后民族证券所积累的品牌优势、网络渠道和优秀人才资源等无形资产将为方正证券业务发展带来强劲的活力。

　　根据中国证券业协会2012年行业排名数据，目前方正证券的总资产排名在18位，净资产排名在第14位。截至2013年8月31日，方正证券总资产为257.09亿元，净资产为142.40亿元。根据备考财务报表数据，合并后方正证券总资产规模将超过500亿，净资产将达到280亿以上，而总资产和净资产排名也分别提升至第10位和第6位。

　　方正证券也已于1月9日发布上一年度业绩预告，预计2013年年度实现归属上市公司股东的净利润与上年同期相比增长80%-120%。2012年公司净利润5.62亿元。

　　除了方正证券收购民族证券之外，券商行业也在酝酿大转型，而并购大戏也是今年一大看点。

　　此前宏源证券此前则宣布已与申银万国签署了“资产重组意向书”，首次正式承认将与申银万国重组。业内人士预计，两家证券公司合并之后，将产生一家总资产达到829 .44亿元，年度营业收入达到70亿元以上，净利润达到21亿元以上的巨头。而从2012年底的证券公司排名来看，合并后的申银万国总资产规模将超过广发证券位列所有券商第四位，直逼国泰君安的899亿元;其净资本规模将达到230亿元以上，位列全行业第四。

　　而今年1月中旬，证监会批准广州证券通过受让天源证券1.48亿股股权(占出资总额80.47%)的方式设立子公司，不过要求广州证券在5年内解决同业竞争问题，而且6个月内完成相关股权变更工作。

　　中信建投曾经分析，从发展趋势来看，证券行业正处于由分散经营、低水平竞争逐渐走向集中的演进阶段，而国内证券行业正面临着新一轮的行业格局调整，未来将呈现出提供综合性证券金融服务全功能券商和在某细分领域深耕细作的专业化券商并行的格局。

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