投资界 12月4日消息 在今天举行的清科2013股权投资年度会议上，DCM董事合伙人卢蓉认为：早期投资会关注那些没有背景在市场历练成长的企业，只有这样企业才能经历市场的“洗礼”。
对于早期投资，卢蓉坦言又累、又苦、又脏，在中国做早期投资风险很大。如果有政府资源的话，她更愿意做晚期投资或者资源型的投资。她把早期投资比喻为采水果最上端，可能会收货到丰厚果实，也可能血本无归。
在此前“全民PE”时代，与高回报率的PE投资相比，早期投资非常艰难，但这也同时磨练了早期投资人对项目的判断。“早期投资的被投企业都是没有资源的人，但是这类企业会经历一个从无到有的成长，这类企业往往能更适应市场。我们会更加青睐于那些没有背景的早期企业。”
在选择早期投资人的方式上，卢蓉介绍可以分类来看，有相当一部分早期投资人是曾经创过业，更有经验，DCM会对这类企业给予更多信任，会追加更多投资。相反，如果是第一次创业要价的创业者，DCM则会很排斥，因为这类企业不懂得去挖掘企业成长的价值。如果只是依照投资金额多少来选择投资方，那么这类公司不可能有太好的成长价值。
DCM95%的投资项目都来自于早期，卢蓉对于A轮项目有着自己独到的心得。“我们命中率比较高的原因，是因为我们特别注重在售后服务，我们可以在企业B轮和C轮融资的时候，帮你在美国、日本找投资人，不仅在中国找，然后有更适合的投资人我们会去。”她举例说，比如像人人当初很不好的时候，就到日本帮助引进了软银的钱。
除此之外，DCM相信中国公司可能跟创始人的灵魂是绑在一起的，所以DCM不会去换创始人，除非是很不得已，但是多少会帮助他们去找，把创始人周围安排一帮有做过这种事儿的人。她举例，比如像唯品会有5位高管里面就有3位是DCM带过去的，像58高管里有很多是我们带过去的，DCM会在这种管理层的创始人的周围配备能帮他把企业做到下一步的人。
本文来源投资界，作者：姚博海，原文：https://pe.pedaily.cn/201312/20131204357769.shtml
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