PE十三年:谁在笑傲江湖?

2013-11-29 13:18 · 投资界综合  林莫   
   
还有5天清科2013年“第十三届中国股权投资年度论坛”就要揭幕了,今年的VC/PE江湖将会有掀起哪些新风旧浪?而大佬和新秀们又会演绎怎样的江湖情节?,江湖版图又将如何生变?哪些屹立常青的机构将继续坐稳其地位?又有哪些新星将成为焦点?让我们拭目以待。

 

  清科集团创始人&董事长倪正东曾经这样描述PE行业:VC/PE是个江湖,每家都是个门派:一种是靠东邪西毒南帝北丐当家人的绝招;一种是团队作战,像全真七子,搞群体战术;一种像丐帮,徒子徒孙遍天下,到处都是你丐帮的人。

  如果说,有一个场合能够网罗VC/PE江湖上各路英雄的,当属每年清科年底的中国股权投资论坛了,新朋旧友们共聚一堂,互诉衷肠。真情也好假意也罢,反正江湖就是这样。而各路英雄赏光的原因除了众所周知的理由之外之外,估计还不得不提到每年清科发布的“中国股权投资年度排名”,如今已经走过十三个年头。仔细观察榜单后会发现,曾经在榜单上辉煌的PE如今很可能销声匿迹,而每年都会有黑马杀出重围。俨然一部中国PE界的历史风云录。

  评价一家机构是否成功一直很难有一个统一标准,但我们可以从其给LP的投资回报,上市以及并购企业退出、当年的投资情况等多方面管中窥豹。时值第十三届中国股权投资年度论坛之际,让我们来看一下经历过2013年的血雨腥风,今年的资本市场下仍保持佳绩的VC/PE们。

  鼎晖投资

  关键词:大手笔

  2013年的鼎晖投资的关键词是:大手笔。从2002年起,鼎晖投资曾发起了5伦美元基金,如今基金已经先后进入了回报期。在2013年,鼎晖投资先后为LP回报了10亿美元现金。

  鼎晖投资创始人、董事长吴尚志表示,在目前投资市场整体低迷的情况下,能为LP回报10亿美元是很不容易的事情,但做投资的首要原则能为LP实现汇报,他说“如果不赚钱,投资人会把你甩掉。根据数据统计,鼎晖今年为LP的现金汇报约是中国PE现金回报的15%。

  对鼎晖投资来说的另一件大事是完成募集五期美元基金,资金规模超过20亿美元。

  而在鼎晖所投资的项目中,双汇并购史密斯菲尔德无疑是最大亮点。5月29日,双汇国际以每股34美元的价格收购史密斯菲尔德1.388亿股股份,交易金额约为47.2亿美元;此外,双汇国际还将承担史密斯菲尔德24亿美元的债务,总收购金额将达到71.2亿美元。

  业内有观点认为,通过此次海外收购,高盛、鼎晖等财务投资者退出路径日渐清晰,有猜测称,未来通过收购史密斯菲尔德的全部股权,双汇国际或将重新把其打包到香港上市。

  点评:吴尚志花了15年的时间,打造出中国第一本土PE品牌。多年来鼎晖投资崇尚“以业绩说话”,其多元化发展、合理化投资组合的战略与思路,令鼎晖投资成为一家多资产平台综合另类资产管理公司,在中国的VC/PE市场长期立于不败之地。

  华平集团

  关键词:全球一体化

  对华平在中国的投资来说,2013年的一件大事,就是华平曾投资的国内最大的分类信息网站58同城完成纽交所上市。华平在58同城的持股比例是25.3%,2010年华平曾领投58同城4500万美元,以58同城的发行价每ADS17.00美元计算,华平账面回报为7.51倍。

  作为一家美国投资机构,美国华平集团在2013年的表现十分突出,5月完成了全球金融危机以后募集规模最大的华平私募股权十一号基金,募资金额达112亿美元。

  在这一年,美国华平完成了87亿美元转让博士伦,5年多收益率超过200%,60亿美元出售尼曼,出售印度Alliance轮胎集团股份,向越南Vingroup旗下Vincom投资2亿美元等项目。

  而在中国华平的投资步伐也齐头并进,2013年华平投资了同昌盛业,投资重庆砂之船集团2.50亿美元,领投国内投资高端医疗服务机构美中宜和1亿美元,这也是华平首次在国内投资高端医疗服务机构。

  总结:华平几十年来一直坚持“全球一体化”的模式,相比黑石凯雷KKR等PE纷纷设立针对不同地区、产业的基金,华平的坚持可谓独树一帜。尽管今年的市场环境极具挑战,但华平旗下的基金在2012年全年向投资者共派发了62亿美元,2013年第一季度就已向投资者派发了30亿美元。

  红杉资本中国

  关键词:互联网金融

  在2013年红杉中国的上市榜上,有两家企业榜上有名。11月12日,国内最大的棋牌游戏开发商博雅互动在港交所挂牌上市,红杉资本作为最大的创投股东,持股比例达17.57%, 博雅为红杉资本中国带来了2年半16倍的回报。

  手机游戏一直是红杉资本关注的领域,多年来,红杉陆续投资博雅、触控、掌趣、胡莱、广州百田等游戏公司,其中掌趣科技业已经成为A股第一个手游上市公司。

  而另一家国内彩票网站500彩票网于11月22日登陆纽交所,500彩票网在递交IPO申请前红杉资本曾全资退出,又在10月份认购了2000万美元可转债以及在IPO同时交割的1500万美元私募普通股。

  10月,人民网以2.49亿元收购成都古羌科技69%股权,早在2011年9月,红杉投资2700万元入股古羌科技,此次交易中,红杉资本持有的古羌科技旗下原创小说网站看书网28.5%股权,以1.19亿元易手人民网,红杉资本通过此次并购的退出回报率高达340%。

  2013年对于红杉的另一个关键词是:互联网金融。这个行业在VC/PE行业赚足了风头,但像红杉资本这样多方位布局的并不多见。

  今年红杉资本完成了信用卡管家卡牛、金融产品搜索平台融360、小生意的POS机钱方科技等投资。加上拍拍贷、mo9、19PAY、诺亚财富以及雪球财经等,红杉资本合计投资规模达上亿美元。

  点评:作为一家美国老牌投资公司,具有独特“洋基因”的红杉资本在中国投资成绩斐然,已经创造过数家上市神话。红杉以对市场准确把握,快速投资等打法令其在市场独劈一篇投资天地。据悉,目前红杉资本尚有数个项目正在筹划退出,未来退出回报将表现不俗。

  IDG资本

  关键词:旅游淘金

  2013年IDG资本与互联网行业的一起大型并购联系在一起。7月,百度宣布与网龙网络有限公司签署谅解备忘录,以19亿美元从网龙公司和其他股东处收购91无线网络有限公司100%股权。

  双方最终将于2013年8月14日(截止日期)前,签署收购由网龙持有的91无线57.41%的股权协议,百度出资约10.9亿美元。剩下的42.59%股权在李泽楷、91高管、IDG、祥峰、智基、德同手里,视这些股东的出售状况,最终交易金额将在10.9亿美元与19亿美元之间。10月2日,百度宣布完成对91无线100%股权收购。

  自2010年,91助手就接受了来自IDG的投资,2011年12月,在新加坡祥峰投资集团领投3000万美元的投资中,IDG也进行了参与。百度若全资收购91助手,IDG有望顺利退出。

  IDG投资的企业中也有一家顺利完成IPO,11月22日久邦数码在纳斯达克正式挂牌上市IDG资本作为久邦数码的投资方,持股比例为20.8%。久邦数码曾获得IDG资本、中国宽带产业基金、集富亚洲美国中经合集团等机构的投资。

  IDG资本另一个退出关键词与旅游有关,这一年IDG退出了其乌镇旅游项目。11月16日,中青旅与IDG控股的2家香港公司签订了股份转让协议,拟以6750万美元(约4.14亿元人民币)收购后者合计持有的乌镇旅游15%股权,IDG控股从2009年6月入股乌镇旅游,如今退出乌镇旅游,4年间已经净赚3亿。

  除了乌镇旅游项目之外,在中青旅开发的北京“古北水镇”项目中,也有IDG资本的身影。

  2013年IDG在其他方面的投资包括餐饮企业全聚德,互联网金融领域投资了挖财,并且与宜信共同宣布成立一亿美元的金融创新基金,主要关注相关公司的中早期阶段甚至种子期阶段,单笔投资从几十万元到一百万元不等。

  点评:在参加今年创业邦的会议上,IDG资本创始人麦戈文曾表示:中国的投资回报率世界最高。在投资的历史上,IDG在中国两次都选对了河流,包括抓住互联浪潮和提前布局移动互联网。熊晓鸽对IDG在中国投资的评价,即使是在今天的投资寒冬,2013年也是IDG收获最多的一年。

  纪源资本

  关键词: 牵线“去哪儿

  纪源资本曾经投资的一家在线旅游网站在2013年也完成了IPO,11月1日,去哪儿成功登陆纽交所。

  纪源资本在去哪儿第三轮融资时领投1370万美元,持有1375.76万普通股,账面价值1.30亿美元。而且纪源资本在去哪儿融资中角色也十分重要,2011年去哪儿获得百度3.06亿美元投资,是纪源资本合伙人符绩勋为两家牵线促成的合作。

  在今年的投资方面,纪源资本联系投资人完成对中持水务B轮投资,千万美元投资动漫品牌“阿狸”,与创新工场共同投资国内首家智能WiFi设备厂商“极路由HiWiFi”,参与途家网二轮投资。

  启明创投

  关键词:视频并购

  百度今年的另一重大并购,3.7亿美元将PPS视频收归至爱奇艺旗下的交易中,PPS创始人及投资人在本次并购中全部退出,其中包括曾经两轮投资PPS的启明创投启明创投董事总经理甘剑平表示,启明创投在本次退出中获利10倍。

  启明创投投资的项目中也有一家企业完成了上市。10月3日,国内网页游戏研发和发行商云游控股(Forgame)正式在香港联交所挂牌。 2012年,云游控股引入TAAssociates、启明创投等三家投资者,合计持股28%。

  启明创投在2013年也完成了多笔投资,包括向君和堂中医馆投资数千万元,250万美元A轮投资“疯狂猜图”的开发团队豪腾嘉科,领投蚂蜂窝1500万美元B轮融资,参与投资途家网。

  写到这里,大家看了可能还是意犹未尽,想要更多的精彩亮点不如亲临现场,还有5天清科2013年“第十三届中国股权投资年度论坛”就要揭幕了,今年的VC/PE江湖将会有掀起哪些新风旧浪?而大佬和新秀们又会演绎怎样的江湖情节?江湖版图又将如何生变?哪些屹立常青的机构将继续坐稳其地位?又有哪些新星将成为焦点?让我们拭目以待。 

20131204日上午(星期三)

08:00-09:00 

来宾签到 

09:00-09:2

主办方致辞及中国股权投资行业2013年度盘点暨2014趋势预测

倪正东  清科集团,创始人、董事长兼CEO

09:20-10:10

高端访谈话题1大资管

主持人:阎  焱  赛富亚州投资基金,创始管理合伙人

高端访谈嘉宾:

靳海涛  深圳市创新投资集团有限公司,董事长

徐锦荣  江苏高科技投资集团,董事长

10:10-11:10

第一专场:VC专场:经济“冬天”VC播种,憧憬回暖“冬去春来”

 

今年以来,我国经济继续保持平稳增长,延续弱势复苏态势,全球主要经济体经济形势总体向好,但不确定性因素有增无减。面对2013整体依然错综复杂的国内外经济形势,中国VC市场募投退呈现整体低迷姿态,未来如何借宏观经济回暖之势实现复苏,走出低谷?优质项目资源日渐稀缺,VC市场投资节奏放缓但在结构性经济转型的举措下新兴产业趋势性和结构性机会并存,能否成为VC投资强心剂?A股市场经历近年来最长IPO空窗期”,中企海外上市活跃度亦大幅降低VC退出严重受挫,低回报颓势不改,VC如何探寻新的退出途径

专场主席:邵  俊  德同资本,创始主管合伙人

专场嘉宾:

  锋  北极光,创始人、董事总经理

石建明  晨兴创投,董事总经理

  冰  达晨创投,执行合伙人、总裁

  逵  红杉资本中国基金,合伙人

11:10-12:10

第二专场PE专场:经济转型现机遇,PE弱市觅新机

 

告别最初的暴利时代后,PE行业正式步入洗牌期”,两极分化明显,募资渠道受阻致小型PE机构受冲击加速出局,大型私募却加快布局,PE行业正经历向寡头集中的深度洗牌。每一次行业调整都会给一些PE带来新机会,这轮洗牌也不例外,有实力的PE正在行业“寒冬”中加紧寻觅机会,各机构如何玩转PE二级市场、并购退出交易、借壳上市退出、私有化等新机遇?大资管时代来临,PE大资管模式日渐清晰,行业分化程度必然加剧,未来PE行业新格局如何重塑?争议多年的PE监管权终于尘埃落定,监管层如何走向统一设计?

专场主席:黄晶生  德太资本,合伙人

专场嘉宾:

  蕾  九鼎投资,合伙人

黄晓黎  景林股权投资基金,执行合伙人

  田  歌婓资产,副总裁

  蔚  中财沃顿资本管理有限公司,荣誉董事长

曲列锋  上海联新投资管理有限公司,董事长

        联新资本,合伙人

王永华  天图资本,董事长

  熙  摩根士丹利(中国)股权投资管理有限公司,总经理

12:10-13:30

商务午宴(凭邀请参加)(午宴赞助商:达晨创投)

20131204日下午(星期三)                       

13:30-13:50

主题演讲:中国企业海外上市

林欣禾  DCM,董事合伙人

13:50-14:50

第三专场:投资策略专场: 告别Pre-IPOPE向左走向右走

专场赞助商:达泰资本

 

Pre-IPO套利时代一去不返,机构在投资的时候开始谨慎,考虑转型,回归到企业的基本面,投资策略上关注早期投资和并购投资,二者是否会成为未来主流?面对基金到期潮将至,LP施压,PE机构被迫多元化退出渠道,PE二级市场接盘交易是否会成为寒冬中的暖色?PE生存环境逐渐艰难,谋求新的业务方向和利润增长点成为共识,新三板、PE二级市场等新机会能否成为PE行业救市良药?不同PE机构如何根据自身优势,探索专业化的投资道路

主场主席:李泉生  达泰资本,创始人兼管理合伙人

专场嘉宾:

杜宏伟  富坤创投,合伙人

富坤仁和高端装备制造基金,执行合伙人

  雷  天津创业投资管理有限公司,合伙人

  平  软银中国资本,主管合伙人

金昂生  创东方投资,合伙人

夏朝阳  常春藤资本,创始合伙人

  凯  新沃资本,高级副总裁

14:50-15:10

主题演讲

  磊  赛伯乐(中国)投资,高级合伙人

15:10-15:30

主题演讲:解读新股发行体制改革

李京真  上海证券交易所,发行上市部总监

15:30-16:30

第四专场: 早期投资专场: VC返璞回归本质,早期投资渐成热点 

专场赞助商:创业接力基金

 

市场整体投资不佳的情况下,能够较快为机构带来回报的中后期投资项目资源减少,回报日益压缩,迫使机构将眼光不断前移,更多的关注早期投资,天使投资行业在各方关注下也得以迅猛发展。早期投资或天使投资对投资机构提出了更高要求,投资人如何转变心态?投资机构如何应对策略转型,提升团队专业性和投后管理能力?政府引导基金作为主要的早期人民币LP,如何鼓励引导创业投资企业投资处于种子期、初创期等创业早期的企业,改善创投行业结构性问题?

专场主席:徐毅律  创业接力基金,合伙人 

专场嘉宾:

戴周颖  CA创投,董事总经理

刘建云  深圳力合创业投资有限公司,执行合伙人,总裁

  蓉  DCM,董事合伙人 

  刚  联想之星,常务副总经理

徐传陞  经纬创投,管理合伙人

袁文达  美国红点创业投资基金,合伙人兼中国区总经理

16:30-17:30

第五专场: 并购专场: 经济转型、产业升级、并购活跃,PE机遇几何?

专场赞助商:力鼎投资

 

产业结构调整、经济转型升级大背景下,2013年中国企业并购重组交易持续活跃。为推进企业淘汰落后产能实现转型升级,监管层不断简化并购流程,降低并购成本,证监会实施并购重组分道审核,并购重组审核效率将大幅提升,是否再推高并购热度?IPO“堰塞湖难解,VC/PE投资项目上市退出无门,转向并购退出,IPO重启后形势是否存变?上市公司由内生增长转向外延增长,为维持高速增长,并购重组是否良药?中国市场并购基金发展仍处初级阶段,随着PE行业步入深度调整期,未来并购基金是否将成为我国PE市场重要的基金类型?

专场主席:伍朝阳  力鼎投资,董事长、创始及执行合伙人

专场嘉宾:

  杭  中国文化产业投资基金管理有限公司,董事总经理

樊盛妍  光大控股,战略发展及投资部董事总经理

刘俊宏  深圳东方赛富投资有限公司,董事长、创始合伙人

刘晓丹  华泰联合,总裁

  健  东方富海投资管理有限公司,合伙人

信跃升  中信资本,董事总经理

18:00-20:00

交流晚宴(凭邀请参加)(晚宴赞助商:基石资本)

20131205日上午(星期四)

08:00-09:00

来宾签到及会前茶歇

09:00-09:40

高端访谈话题3PE大时代

主持人:王能光  君联资本,董事总经理、首席财务官

高端访谈嘉宾:

沈南鹏  红杉资本中国基金,创始及执行合伙人

熊晓鸽  IDG资本,创始合伙人

郑伟鹤  深圳市同创伟业创业投资有限公司,董事长、执行合伙人

        南海成长系列基金,执行合伙人

        中国创业投资协会,副会长

09:40-10:30

专场:医疗健康专场:经济减速PE关注抗周期医疗健康受捧

(医疗专场合作机构: 建银国际医疗基金)

 

随着医改逐步进入到深化改革的攻坚阶段,中国医疗健康行业在面临巨大挑战的同时,也迎来了前所未有的机遇。当前,我国医疗服务资源相对短缺,受人口老龄化、医保覆盖面扩大、城镇化水平不断提高等因素影响,医疗健康行业正涌现出大量投资机遇。受制于国内IPO暂停等因素,医疗健康行业的并购整合大幕已经开启PE资本如何相机而动?政策利好频频放空,民营医院步履维艰,在一系列难题面前,各路资本与医药界人士如何逆势而上?

专场主席:姚元杰  建银医疗基金,投资总监

专场嘉宾:

蒋晓冬  NEA,全球合伙人、中国区董事总经理

  杰  天津海达创业投资管理有限公司,执行总经理

  晖  鼎晖创投,高级合伙人

王启文  深圳市基石创业投资管理有限公司,管理合伙人

  萍  盘古创富,董事长兼首席执行官

        盘古资本,创始合伙人

朱忠远  景林投资,董事总经理

10:30-11:20

专场:消费品专场:消费升级,推动PE围猎消费品市场

专场赞助商:云月投资

 

消费品市场是一个涵盖众多领域的市场,从服装鞋帽到家用电器、从食品饮料到家居用品,从特色酒楼到连锁超市,消费品行业是因国家拉动内需战略的实施而受益匪浅的行业,现阶段中国消费品市场本身规模庞大以及需求不断增加,并且中国目前已经成为全球第二大奢侈品消费国家,从而给予VC/PE们更为广阔的投资前景。面对现阶段我国消费品行业的快速发展,PE资本将如何取舍?投资机会将如何把握?各细分品类的投资风险又如何掌控

专场主席:李  一  云月投资,合伙人

专场嘉宾:

胡家武  深圳市富坤创业投资有限公司,合伙人

李春义  上海长江国弘投资管理有限公司,创始合伙人

  玲  行业资深顾问,独立董事

  岑  天图创投,高级合伙人、投委会成员

  明  贵州永红食品有限公司,首席执行官

曾之杰  中信资本控股有限公司,高级董事总经理

11:20-12:10

专场:清洁技术专场“雾霾”引发环保投资机遇,可否雾里掘金”?

专场赞助商:青云创投)

 

今年以来,雾霾天气席卷了多个城市,由此带来的环保方面的投资机会也引起了VC/PE投资机构的关注。随着政策开始向环保行业倾斜,这意味着该行业将获得长期和持续的政府扶持,VC/PE机构对此喜闻乐见。严重的雾霾天气是否能够为去年投资规模下滑严重的清洁技术产业带来曙光?国内许多环保企业主要的盈利模式是靠获取政府补贴及获得政府的买单,企业发展受政策影响较为明显,未来能否改变单纯依靠政府的补贴的现状?VC/PE机构如何探寻固废处理、环保设备的制造生产、新能源及新能源效能、空气污染治理等细分行业?

专场嘉宾:

汤旭东  深圳市松禾资本管理有限公司,华北区总经理

王俊峰  君联资本,董事总经理

12:10-13:30

商务午宴(凭邀请参加)(午宴赞助商:富坤创投)

20131205日下午(星期四)

13:30-13:50

主题演讲

梁信军  复星集团,副董事长兼首席执行官

13:50-14:40

场: TMT专场:资本宠儿地位未改,TMT行业热点纷呈

 

TMT行业一直风险资本的宠儿,即便2013VC/PE市场整体低迷,TMT行业投资活跃度也稳居各行业榜首。作为TMT投资一大热门,移动互联网行业并购交易火热,腾讯、百度、阿里等传统互联网巨头掀起移动互联网入口之争。TMT细分行业热点不断,互联网金融、电影传媒、手游等概念引无数机构竞相追捧。未来TMT哪些细分行业走向没落,哪些细分行业将获新生?哪些细分行业最值得VC期待?“宽带中国”战略、下一代互联网示范城市建设等利好政策是否将引发新一轮TMT行业投资热潮?

专场嘉宾:

曹大容  光速创投,董事总经理

卜君全  英特尔投资,总监

王广宇  金陵华软,董事长兼CEO

熊伟铭  华创资本,合伙人

  良  腾讯投资,并购部副总经理

        腾讯产业共赢基金,执行董事

朱啸虎  金沙江创投,合伙人

14:40-14:50

清科产品发布仪式

14:50-15:40

第十专场:退出专场:PE舞动多元化退出魔方,并购成主流,IPO 注册制可期

 

目前700 余家拟上市公司排队,此前已有近300余家IPO 已撤单,境内IPO 停滞及空前严格的审核,使IPO 退

出变得异常艰难,中概股境外上市也处于低迷状态,且IPO 退出账面回报持续下滑,自此并购、回购、股权转

让、借壳上市、新三板等方式受到VC/PE 机构关注。历经PE 热潮后,目前大批基金进入收割期,在IPO 退

出受阻的情况下,PE 行业正在经历一个变革的时代,并购是否将是行业的出路所在?并购退出也非坦途,业界

呼吁观念转变和监管政策放开,并购退出如何进一步形成市场化运作?三中全会提推进IPO 注册制改革,市场

早已翘首以待,是绝对利好,还是暗藏挑战?

专场主席:袁润兵  清科集团,董事总经理

专场嘉宾:

程业仁  云月投资,合伙人

郭洪俊  上海股权托管交易中心,党委委员、董事、副总经理

        上海证券交易所市场发展委员会,办公室主任

何正春  湖南湘投高科技创业投资有限公司,副总经理

秦志勇  达泰资本,合伙人

汪潮涌  信中利资本集团,创始人、董事长兼总裁

  晨  戈壁合伙人有限公司,合伙人

15:40

第十三届中国股权投资年度论坛闭幕