壳费利益链 在此背景下，该公司对借壳的期待也显得无可厚非，但如此热情在经过摸索和尝试后，其感觉到借壳之路在现实操作中难度重重。
扑面而来的问题是，在当许多公司都选择了借壳之路后，壳费早已水涨船高，借壳成本已经相对上半年大大增加。
壳费即是收购壳公司时需要付出的成本。
华泰证券一位投行人士表示，IPO暂停之后想要借壳上市的公司非常多，壳公司变成香饽饽，现在基本上每家壳公司都有很多对象在谈。而与之相伴的是，壳费也水涨船高居高不下了，很多壳费达到了4亿元以上。
壳费作为借壳上市交易中的隐性成本一直以来较少被公开提及，但在今年山西天燃气股份有限公司（以下简称山西天然气）借壳ST宏盛(600817.SH)案失败的案例中，则掀开了壳费的冰山一角。
今年年初，山西天然气将借壳ST宏盛之事正式公布，使得ST宏盛成为了年初资本市场非常活跃的股票之一。但没过几月，借壳宣布失败，双方不欢而散。
“由于山西天然气方面一直没有给中介机构付费，导致ST宏盛无法从中介机构处获得与重组相关的有效数据。直到现在，宏盛也没有拿到一份中介机构给的加盖 章的确认资料。其次，公司与山西天然气公司的企业文化、价值观存在严重的差异。”ST宏盛董事长委托代表鲁智勇此前公开表示终止重组的原因。
而山西天然气一方则给出了相反的说法。“公司与ST宏盛具体的分歧是，ST宏盛在框架协议之外又提出了相关壳费问题(即股份转赠事宜)。这一要求在双方签订的框架协议之外，公司不能接受。”山西天然气董事长李晓斌称。
他还表示，在2月7日，ST宏盛方面发出邮件提及在尽职调查前需解决好壳费问题，这是双方签订框架协议之外的要求；双方在3月20日继续就上述壳费问题 展开商谈，上市公司方面提出对重组方案修改，要求增加发行股份，要求宏展房产和田森
物流各将1000万股股份转赠给其指定的第三方。
在公开交易框架之外的隐性壳费在很多案例中都若隐若现。“除了有显性的借壳成本以外，还有一些灰色的成本夹杂在借壳过程中。曾经我撮合过一家拟上市公司和壳 公司谈判，台面上的事情都谈得非常顺利，公司也已经停牌了，但后面壳公司大老板又提出来，私下还需要4个亿壳费。这些费用不摆在台面上我们也无法向拟借壳 公司股东交代，因此只能作罢。”上述
华泰证券人士称。“之外，还需要面临的问题是，由于借壳的企业特别多，壳公司的议价权大增，这需要借壳企业能够有较强 的盈利能力，估值较高，不然很有可能连控股权都捞不着，比如印象刘三姐注入
索芙特时便是，印象刘三姐年利润1亿元左右，但其原实际控制人的股份只能屈居次席。”
银河证券一位保荐代表人称。
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