传戴尔欲私有化正与私募谈判 资金要求或不易达到

　　1月15日消息，据国外媒体报道，有消息人士称，戴尔目前正与私募公司商讨私有化一事。

　　一消息人士称，戴尔正与至少两家公司讨论私有化事宜。谈判尚处初期，且由于资金要求太难达到以及投资退出问题，收购交易最终或无法实现。

　　消息人士还表示，戴尔还联系了若干大型银行，商议为此交易提供资金的可能。

　　戴尔首席执行官迈克尔·戴尔（Michael Dell）一直使用并购手段，帮助公司向企业出售更多电脑与服务。随着消费者转向苹果iPad等平板电脑，以及谷歌Android系统的智能手机，戴尔很难维持自己在PC市场上的份额。

　　消息人士称，迈克尔·戴尔拥有公司15.7%的股权，所以比较容易进行股权融资，为交易筹得资金。

　　另外，戴尔一负责企业战略的高管大卫·约翰逊上周曾离职加入私募公司黑石。

　　投行高盛去年12月曾调升了戴尔股票评级，称戴尔的现金净额水平体现出了融资收购的机会。

　　尽管个人电脑需求下滑，但戴尔51.5亿美元现金净额“可以为融资收购创造机会，或进行合适的杠杆资本重组，这样就能为公司提供缓冲”。高盛一分析师在报告中写到，“戴尔已经成为了一只有吸引力的股票，我们会乐于购买。”

　　迈克尔·戴尔在2010年曾表示，他过去曾考虑过将公司私有化。当时在机构伯恩斯坦主持召开的投资者会议上，戴尔本人曾表示确实考虑过将公司私有化。

　　业务承压

　　自从迈克尔·戴尔六年前重任公司首席执行官以来，戴尔一直试图将其核心业务个人电脑与服务器转型为更稳定且具增长力的企业数据中心业务。尽管如此，公司个人电脑与笔记本业务仍占公司总营收的一半左右。

　　个人电脑市场正经历快速萎缩。分析公司Gartner周一发布的报告显示，在整个2012年中，戴尔在全球售出了3760万部个人电脑，较2011年的出货量下滑了12.3%。出货量的下滑在美国市场以及第四季度中尤为严重，意味着公司业务受侵蚀的情况正在加剧。全球*个人电脑制造商惠普2012年的出货量下滑了6.7%，但第四季度仅有微幅减少，且在美国市场的份额仍然扩大。

　　个人电脑正面临来自平板电脑与智能手机的激烈竞争。微软在去年10月发布了最新一代操作系统Windows 8，制造商希望能借此改善自己的业绩，但事实可能更糟。消费者并不认同微软的设计以及其在触摸屏幕上所做的创新。

　　戴尔一直试图减少对个人电脑业务的依赖，但公司面临诸多挑战。

　　去年7月，戴尔24亿美元收购了Quest软件公司。该公司为数据中心开发软件。戴尔企业软件事业部主管约翰·斯文森（John Swainson）表示，打造一个能对戴尔业绩产生足够大影响的业务需要花上五年时间。

　　在去年10月，戴尔发布了服务器、数据存储与计算机网络的升级产品。公司在该领域面临来自惠普、IBM、甲骨文的激烈竞争。

　　同时，戴尔股价也因此承压。本周一之前，该股在过去12个月曾下跌30%。

　　交易规模

　　融资收购的交易规模或令人望而却步，至少在开始是这样。截至上周五，戴尔市值约为189亿美元。假设存在30%的收购溢价——稍微低于汤森路透估算的去年高科技行业融资收购的平均溢价水平——这也将该公司的估值推高到246亿美元。

　　迈克尔·戴尔或将所持股权用在交易中，这样也仍有243亿美元的缺口。这意味着收购方仍需要获得60亿到85亿美元的股权。即使对两家私募公司来说，这也是非常大的一笔数额，即便假设有其他投资者愿意参与。

　　这意味着收购联合方需要发债筹资158亿美元到180亿美元，这还是保守的估计。但银行一直称债市有能力支撑超大规模资金借贷，因为在当今几近零利率的时代，投资者乐于为高收益债券买单。

　　就目前来说，公司似乎仍有不错的债务评级。评级机构穆迪投资者服务给予戴尔债务A2评级。

　　那么更大的问题是，意愿收购方能否抢先联合起来进行交易。去年夏天百思买首次宣布或进行私有化交易，这一交易能否实现在当时就遭到了投资者和分析师们的质疑。那时对该公司的估值仅有88亿美元。

　　消息报道后，戴尔股价今日上涨1.41美元，或12.96%，收报12.29美元每股。在过去52周中，戴尔股价*时为8.69美元每股，最高为18.36美元每股。（

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