聚焦高原资本叶冠泰：从半导体到无线的风险投资路

　　某种意义上说，风险投资只是摩尔定律的衍生，新技术的应用产生了巨大的吸引力，使资本处于一个服务的地位。

　　从最初从事半导体到投资珠海炬力，到前期投资80后创业团队，趣游或者途牛，高原资本董事总经理叶冠泰的职业轨迹对应了这一进程。

　　投资人

　　叶冠泰回忆起来：记得2004年，我刚加入这个行业的时候，社会上整个风投机构也就几十家，且以美元基金为主。

　　叶冠泰在康乃尔大学，获得了电子工程和材料科学的学士学位，电子工程的工程硕士学位，还获得了工商管理硕士学位。

　　康奈尔大学建于1865年，为八个常春藤盟校中*在独立战争后创办。规模也是*的一所。在常春藤盟校中，录取率三成左右的康奈尔大学有“最容易进，但最难毕业”一说。

　　康奈尔大学位于美国纽约州伊萨卡，另有两所分校位于纽约市和卡塔尔教育城。

　　叶冠泰的职业生涯开始于赛普拉斯半导体公司，这是在1991年。“我从事电子工程方面的工作，半导体设计，专门负责产品研发。”

　　在六年的时间里，叶冠泰担任过技术整合经理，晶圆厂经理等。这一期间，他领导研发团队，开发和量产第三代SRAM记忆芯片。叶冠泰拥有两项美国半导体处理技术专利。

　　90年代，信息技术领域的核心是半导体，当然，英特尔是其中的佼佼者。1998年联想将*百万台电脑赠送给英特尔传奇的CEO安迪-格鲁夫。

　　那个时期流行他写的一本书，即《只有偏执狂才能生存》，其中第二章“10倍速变化”。

　　叶冠泰则有了前瞻的职业选择，“我想多了解市场以及金融方面的知识，于是转到了投行。”

　　介绍是，叶冠泰是瑞士信贷*波士顿公司驻香港的投资银行家，负责亚洲除日本地区科技行业的投资银行业务，为亚洲的高科技公司提供服务。

　　叶冠泰回忆，最初是负责半导体公司的并购和上市，后来也管理其他高科技公司的项目。

　　历史总是齐头并进，再来说英特尔。1998年，搜狐成就了英特尔投资在中国的*笔投资。

　　英特尔投资原来的名称是企业战略发展投资部，而从2000年开始，正式更名为英特尔投资(Intel Capital)。关于英特尔进入创业投资领域，叶冠泰后来有一个理解是，投资的目的不是为了多卖芯片，而是希望推动整体产业向前发展。当然，我们明白，作为行业龙头，市场规模扩大了，获益也就最多。

　　当然，当时他还在瑞士信贷*波士顿。他在此期间打理过的交易包括中芯国际和掌上灵通的首次股票公开发行，新浪和网易的可转债发行以及中国网通的私募。

　　在瑞士信贷*波士顿五年时间里，叶冠泰主导的首次股票上市、追加发行、私募、可转债，以及并购业务合计交易额超过50亿美元。

　　后来在接受人民网专访的时候，叶冠泰回顾：几年以后，我变成一个“金融专家”。数年过去了，我开始怀念技术工作，倒不是想再做产品研发，而是想找个能兼顾技术和投资的工作，发挥我的专长。

　　叶冠泰还是康奈尔大学校友中国学生招生会主席，从2004年开始协助康奈尔大学在中国的招生。

　　在英特尔

　　2004年，叶冠泰加入英特尔投资。

　　时代背景很重要，2007年9月，英特尔投资亚太区总监张仲，在英特尔官方博客回顾：从2001 到2003 年我们渡过了VC界的“核战后严冬”。几乎所有VC一下子都消失了，包括所有的企业投资机构。

　　而2004年，是一个新的起点。而就英特尔投资来说这之后，投资了德胜无线、珠海炬力，以及金山软件。

　　2005年6月13日，英特尔首席执行官欧德宁在北京宣布设立2亿美元的“英特尔投资中国技术基金”，用于投资中国本土致力于硬件、软件和技术服务的创新企业。

　　当年9月，珠海炬力获得新加坡政府投资、汇丰投资、英特尔投资等共计8000万美元的投资。

　　“在中国的电子行业可以做的事情很多，但很少有人能做深做精，尤其对于IC设计商来说，如果它的产品线做不到行业的前两名，那么，可供其赚取的利润将很有限。”赵广民概括，赵广民这个名字同中国MP3市场形成密切联系。

　　赵广民1960年出生，77级西安交通大学半导体专业学士，1982年进入北京电子管厂，任半导体工艺和集成电路设计工程师，1988年获清华大学无线电系半导体物理与器件专业硕士学位。

　　1990年下海加盟珠海亚力电子，2001年创办珠海炬力，任总经理。

　　接下来是一个十倍速增长的故事，2002年公司营收不过一百多万，2003年四千多万元，2004年为4.6亿元。2003年，每个月出货量不过几千片，此后出货量急速上升，迅速达到每季度百万片，之后是千万片级。

　　这对应MP3迅速普及的进程，从时髦商品到变得成为众多电子设备的附带功能。

　　赵广民的思路是，如果一开始清晰完整地规划出整个产品线，形成可延续的产品序列，就可以形成持续的竞争优势。2005年11月30日，炬力集成在纳斯达克上市，募资7200万美元。

　　瑞士信贷*波士顿是这次炬力集成公开招股的主承销商。这是第二家在美国上市的大陆IC设计企业，*家就是中星微电子。

　　2005年珠海炬力的芯片出货量达到了4980万片，较之2004年的1220万片增长308%，这个数字为全球第二，*SigmaTel为5080万片。价格优势仍然是一个方面，珠海炬力平均售价为3美元，而行业平均售价5.67美元。

　　2007年8月，英特尔投资中国区总代表叶冠泰接受《创业邦》采访，谈到了他们觉得具有长期发展潜力的方向：

　　内容的数字化趋势使得包括无线和有线的宽带接入都需要公司去解决持续不断地提升速度的问题;互联网的普及，促进诞生的一些新的应用，其中包括分享方面的应用;还有网络基础建设部分……

　　在英特尔投资，叶冠泰参与了珠海炬力、BCD半导体、芯邦微电子、澜起微电子、赢思软件、掌中彩、芯原微电子、唯晶科技、易宝支付，及 51.com的投资及担任董事会观察员。

　　“看网络游戏谁做得好，有个简单方法就是看谁在ChinaJoy上的展台大、美女多。”在“2008年度中国数码娱乐投资与发展论坛”上，英特尔投资中国区总监叶冠泰谈及新机会：

　　我们可以发现，与前两年相比，今年具规模的展台还是那几个大企业，新的游戏公司并不多。这实际上是一个象征，即游戏产业已经开始接近成熟期。从风投角度看，此阶段我们就会寻找新平台。

　　12月8日，《福布斯》中文版发布2008年度“中国*创业投资人”榜，40岁的叶冠泰入选，不过当时他已经是高原资本的董事总经理。

　　高原资本

　　2008年9月17日，高原资本宣布叶冠泰已经加入公司，担任董事总经理。高原资本资深合伙人Dan Nova说，“将为我们和出色的中国企业家以及管理团队合作建立未来的市场*者提供极大的帮助。”

　　叶冠泰则表示：“中国是一个令人激动的市场，拥有许多才华出众的企业家，他们提供了众多投资机会。我非常渴望将高原资本广泛的行业经验以及资源运用于帮助*秀的企业成为成功并且持续发展的公司。”

　　“加入涂鸿川先生负责的上海办公室。” 涂鸿川是高原资本中国创办人和董事总经理。加入高原资本之前，涂鸿川是集富JAFCO集团在北美的投资合伙人，他同时负责在亚太区的业务拓展。

　　实际上，同期，高原资本(Highland Capital Partners)庆祝了其创立20周年。

　　Bob Higgins 和Paul Maeder于1988年创立了高原资本，到今天仍然在领导着公司。20年来共筹集了30亿美元资本，投资了200个公司，其中的90个已经上市或者被收购。

　　“高原资本和其他风投机构的不同在于，我们以合伙人团队为导向，提供恰当的策略指导组合，手把手的领导和深入的行业经验，帮助企业家和他们的团队成为市场*的公司。”人们逐渐发现，他们的方式是将鸡蛋集中在少数篮子里，如果项目较少，就有可能花费更多精力。

　　2006年11月，奇虎公司宣布，获得高原资本联合红点，以及红杉资本、Matrix Partners、IDG第二轮投资。

　　丹尼尔-诺瓦(Dan Nova)进入奇虎董事会，涂鸿川担任董事观察员。这是高原资本在内地首次投资。

　　2008年11月中国创业投资价值榜颁奖典礼上，一个话题却是8月8日之后，美国连续十几周没有一个IPO。

　　叶冠泰谈及：我们最近的确是花更多的时间跟我们已投资的公司见面，然后就是一起来看他们的现金流的发展，以及他们现在业务的发展，跟他们用钱的速度，有一些公司我们已经建议他们你们应该开始裁员……

　　2009年1月，VIVA确认获得高原资本、法国VENTECH基金以及中国宽带产业基金董事长田溯宁的1000万美元首轮投资。

　　VIVA无线新媒体，或者北京维旺明信息技术有限公司成立于2007年，公司的核心业务是通过自主研发的手机数字出版发行平台传播已经公开出版的媒体内容。

　　公司创办人韩颖，1987年毕业于首都师范大学，后留校任教。1995年参与创办亚信科技，1999年，作为创始人之一参与创办了中国网络通信有限公司，公司后来同中国电信合并。中国网通集团上市后，任北京分公司副总经理。

　　2009年12月，在中国创业投资暨私募股权投资论坛上，叶冠泰担任了“互联网投资，是过去时，还是正在进行时?”的主持人。

　　叶冠泰：这是比较泛泛的题目，中国互联网到今天主要有三个盈利模式，一个是游戏，一个是广告，一个是电子商务，我想问一下这三个以后的发展前景和盈利成长速度会是如何的?

　　有必要指出的是，互联网虽然日新月异，但是真正有吸引力的商业模式并不太多。

　　这一阶段，网络游戏领域的新机会是网页游戏。玩家不再需要下载客户端，通过浏览器就可以迅速进入一款游戏。这意味吸引玩家更容易，而广告加道具的模式也有经验可循。

　　游戏内容相对简单，于是开发者众多，但是风险投资在一番思考之后，抱有怀疑的态度，所谓低门槛成就不了大事业。当然华尔街金融风暴不期而遇也是一个影响。

　　这个问题叶冠泰有自己的答案。之前的8月，在参与腾讯科技举办的“新媒体投资沙龙”时，叶冠泰谈及：Facebook也不是靠几款游戏做得很大。一个平台商肯定需要跟越来越多的游戏商合作，游戏也是同样的道理，我觉得利益很好分配的话，应该是共赢的局面。

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