风投为何不喜欢内容业务：缺乏资本退出渠道

　　理由2：投资内容业务后的退出渠道不多

　　以兰登书屋为例。兰登书屋创立于1925年，以营收计算是全球*的图书发行商。然而直到1999年时，兰登书屋才以14亿美元的低价被出售给了贝塔斯曼。与之相比，AdMob在创立35个月后就达到了这一估值的一半，即7.5亿美元。

　　尽管投资者在退出内容业务投资时都获得了不错的收益，但实现投资回报的速度很慢。Instagram在2年内估值就达到10亿美元，而Playdom在2年内估值也达到了7.63亿。

　　好的一面是，内容业务有着多种盈利方式。首先，用户愿意付费获得高质量内容，无论是图书、音乐、电影，还是有线电视。相关公司在开展广告业务时能获得更高的CPM(千次展示成本)，因为与用户制作内容不同，专业制作内容更容易预测、更安全。许多内容垂直网站都有着不错的商业模式。

　　那么内容公司应当怎么做？在融资之前，指出你的增长预期及投资退出途径。如果你想要巨大的成功(在获得超过1亿美元回报后退出)，那么要考虑发展平台，例如Demand Media和Audible。这是使你的增长率达到风投预期的*途径。投资人指出，企业可以在不向用户付费的情况下，利用用户获得收入。

　　如果你只是希望一般的成功(例如回报1亿美元或巨大的利润)，那么需要寻找能接受这种结果的投资人。在拿出合适的产品和营销方式，并推动用户数稳定增长之后，你需要立刻开始思考商业模式。作为内容业务，你需要确保在不影响增长率的情况下实现盈利。这将给你带来灵活性和优势。如果你的内容业务总是在增长，那么在至少3到5年后将会有巨大价值。

　　理由3：风投认为内容业务是一项生活方式业务

　　所有人都知道，“生活方式业务”是一个愚蠢的词语。就这篇文章而言，我们可以说，这样的业务能实现盈利和稳定的增长，但需要更长时间，同时只能带来较少的投资回报。

　　由于内容业务可以快速获得营收，而早期的管理成本也较低(因为工程师较少，自由撰稿人和编辑较多)，因此你很难说服KPCB或Accel Partners，你将寻求类似谷歌的IPO。另一个问题则是，风投更看重工程师，而不是撰稿人和编辑。

　　那么作为内容业务应当怎么做？实际上，并不是所有业务都需要大量投资。如果你想要进行B轮融资，那么需要提出长期目标，以及让你实现1亿或10亿美元营收的方式。更好的做法是，拿出数据，证明你已经处在这一过程中。

　　如果在你的预期中，产品在可预见的未来无法实现每月30%的增长率，你不可能获得类似New Enterprise Associate等风投的500万美元投资。

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