朱波：80%创业公司难过B轮 被并购是出路

　　天使投资人朱波对话凤凰科技

　　7月20日消息，清华大学中国创业者训练营今日在长沙开营，广州创新谷孵化加速器创始合伙人、天使投资人朱波在对话凤凰科技时表示，中国的创新和创业如果能够蓬勃发展，一定要在A轮前有80%的公司能够被并购掉，过了A轮估值过高，很难卖掉，如果自己没有盈利能力，又不能上市，到了B轮以后基本上就死掉了，因为没人接盘。

　　在A轮之前卖掉80%的创业公司回报率远超VC/PE

　　今年5月，朱波辞去华为互联网业务总裁职务投身风投行业，在广州创办了创业孵化机构创新谷，帮助初创团队度过创业最早期的难关，用朱波的话说，现在国内很多人把家里亲戚朋友的钱拿出来创业，我希望能够帮助他们在创业过程中少走弯路。

　　提到孵化器，自然会想起李开复的创新工场，截至2011年，创新工场已经孵化了47个项目和公司，其中包括点心、豌豆荚、友盟、应用汇等公司陆续获得了A轮或B轮融资，与创新工场培育大树的思维不同的是，朱波的理念是尽量在A轮融资之前将创业公司卖给大公司。

　　“我现在想做一件事，就是可能在创新谷中80%的公司都不进A轮，在A轮前进入这些大公司把它买掉了。因为往往进了A轮和B轮以后，公司的估值就非常高了，公司估值一高以后，让这些大公司买的过程非常长，而且他会评估是不是值得的。所以这样的话会影响创业公司的退出。”1996年在美国创立NeTrue通信公司并成功上市，回国之后在北京创立移动搜索引擎Cgogo，从国内最早的一批移动互联网创业者慢慢走向天使投资人，朱波对项目和融资有着自己的判断和思考，“企业过了A轮或者B轮(融资)，在当前经济低迷和市场低迷的情况下很难找到买家，上市的道路不可能，买家也找不到，很可能就会失败。”

　　清科集团创始人兼CEO倪正东今日在创业者训练营上透露，今年VC和PE支持的中国企业境内外上市账面回报率仅为5.5倍，创下了08年以来的新低，VC和PE行业已经告别了暴利时代，而作为更早期进入的天使投资，擅长“短线投资”的朱波并未受到太大影响。朱波透露，目前创业股首期投资金额在50万到500万美元不等，获得的股权不超过30%，一般在20%左右，从孵化到出售，周期大约为一年到一年半，而获得的回报可以高达20-50倍，相比于VC和PE来说已经是暴利。

　　上市难套现更难舍不得出售可能一无所有

　　对真正投入热情，怀揣梦想的创业者来说，卖掉自己的公司或项目无疑是一个艰难的决定，作为天使投资人的朱波对待这个问题则冷静的多。“*次创业的人往往有一些梦想，不到万不得已我绝不卖掉，我必须要把这个孩子养大。但是创业是一种现实，就是你到一定程度的时候，如果不能够采取一个比较理智的一种方法，让企业达到*的出路，企业有可能到最后一无所有。”朱波有着理性而残酷的商人逻辑。

　　朱波认为，卖掉公司其实是成功的一个非常好的表现，对于创业团队，上市并不是衡量成功的*指标。“有人就愿意做上市公司，其实你看很多上市公司虽然身价多少，但是他要套现很难的。我在*个上市公司也是到了后来钱都烧没了，但是我们几个创始人离开以后，把这个产权交给美国给关了。所以这些东西其实我们都经历过，所以我们希望这些创业者能够听听我们过来人惨痛的教训，希望他们能够知道创业并不是非得把一个公司做上市。”朱波说起自己的创业经历依旧意味深长。

　　尽管朱波的策略让他显得更像是个“倒爷”，不过他并不完全反对把创业公司做大，而是反对一次创业就做出大公司的思维。“像互联网的‘一李二马’(凤凰科技注：李彦宏、马化腾和马云)，能够一次创业成功，这样的案例毕竟不多。”朱波表示，“创业不是一天就等你达到珠穆朗玛峰，或许*个创业卖了，第二个创业也卖了，第三个可能就做成了巨大的。”

　　PC互联网不缺创新机会移动互联网束缚很大

　　软硬件技术的成熟，用户需求的猛增，资本催熟，让移动互联网成为了时下最热门的创业领域，相比之下PC互联网的创业比例大幅减少，对此，朱波认为互联网是不可想象的，也不缺乏创新机会，每隔两年，互联网行业就会有新鲜的明星词出来。

　　相比之下，朱波对炙手可热的移动互联网表示一些担忧，他认为在互联网行业当中，除了几大巨头，没有别的巨头挡道，但移动互联网有运营商、手机终端厂商，还有很多这些在行业当中不适于玩家的这些人把控着，创业者要进这个市场的成本*不低。

　　同时朱波认为两者都有机会，在移动互联网当中短时间要产生巨头难度比较大，但是不能说在未来三年当中不会冒出新的机会，“有人说在三年之内不做移动互联网会太晚了，而为什么反对这句话呢?可以说现在的机会点在未来的三年当中会形成格局，你现在不去抢占市场，未来这个市场就没你的了。我认为互联网行业当中，这两边的机会还是非常多的，没有人说是PC是不行的。”

　　以下是凤凰科技对话朱波全文：

　　凤凰网科技：介绍一下您创办创新谷的初衷吧。

　　朱波：现在我们国内有很多人在创业，创业成功的也非常多，很多人把自己家里亲戚朋友的钱拿出来来创业，对他们来讲可能是一个非常大的投资举措。怎么能够帮助他们在创业过程中能够尽量少走弯路，能够提高他的成长率，所以我们感觉到我们有必要要搞一个创新谷。我们在广州把我们互联网业内主要的一些资源，企业资源和成功人士的资源能够聚集一起。这样的话对创业资源提供一些前期的指导，可能使资源汇聚。这样的话能够把资本市场汇集在一起。

　　第三，能够通过我们创新谷，能够把优秀的人才在初创的同时，这样的话从资金人才和资源上能够在创业上真正体现帮助，所以这是我们在广州做创新的一个初衷。当地政府也对我们非常支持，所以我们在广州上个月已经开出了创新谷，我们在深圳9月份开张，我们在北京，跟我们合作伙伴在鼎好上面也开出了。未来我们可能会在一些主要的几个省会城市进行，就是资源非常丰富，创业乐趣比较高的，我们人才组和创新谷联手，主要一个目的还是想帮助创业者，提出他创业成功率。

　　凤凰网科技：那他要入住的话，你们有什么条件吗?

　　朱波：其实我们没有设任何条件，我们就希望创业者能够有他的产品和他的技法。我有一句话，让我的团队能够像创业者这样喜欢自己的创业计划，这个话题是我们双方达成共鸣。所以第二，我们真正感觉到我们创新阻能够给他带来价值，不是说光给笔钱。因为真正要帮助创业者成功的话，后面需要做很多工作，所以为什么我们比较专著我们自己学的领域，更像光伏产业，而不去做非常传统的产业，因为我们看不懂。看不懂的话，我们没有办法帮助创业者。

　　凤凰网科技：你这个创新谷有没有说今年又有多少家，投多少钱，多少家入住，有没有这个计划?

　　朱波：我们没有这个指标，因为很多时候就是创新谷和创新者是一种缘分，就是可遇不可求，不是说我今天可以去抓多少抓进来，因为抓进来这些东西，如果你的资源帮得上忙的话，反而害了创业者。因为我们是自己几个人一起合伙来做，所以没有一个指标，但我们希望创新谷能发现快一点。现在我来看的话，确定投资已经有4家公司了，这是我们开业到现在超过一个月，我们已经确定投资有4家公司，其中还有10家左右我们现在正好商讨我们投资架构，怎么样能够在未来摊钱的市场当中跟它对峙。应该说大家非常迅猛，而且从今天会上来看，我估计很多人对这个创新谷非常感兴趣。

　　凤凰网科技：您一般首期的话大概是什么样金额?

　　朱波：800强是50万到500万。

　　凤凰网科技：您这个占比呢?

　　朱波：我们不超过30%，一般我们都在20%左右。

　　凤凰网科技：有没有想过怎么退出呢?

　　朱波：这个问题很好，因为我现在想做一件事，就是可能在创新谷中80%的公司都不进A轮，在A轮前进入这些大公司把它买掉了。因为往往进了A轮和B轮以后，公司的估值就非常高了，公司估值一高以后，让这些大公司买的过程非常长，而且他会评估是不是值得的。所以这样的话会影响创业公司的退出，所以我们会跟创业者讲，就是你不要想得太大，成功*。其实我们基本上都在A轮前，也就是说我这一轮投进去以后，最多再来一轮添，我们是很早期的，可能后面会跟一轮，或者也不跟了。因为我们目前投这些公司我们心里非常清楚，下一家会是谁来接盘，甚至我们跟下一届有这方面的沟通，他们觉得这个市场很不错，我们去投。所以这样的话基本上我们会保证这些创业企业进来的话，能够有很高的成功率，当然这里面有好的项目。

　　我们最近看到有的项目，就有可能我们想通过A轮、B轮，然后把这个事情做大，因为他有专利技术，他有市场基础的保护，这样的公司非常少，大部分公司就是通过做投资并购。因为我想中国的创新和创业如果能够蓬勃发展的话，一定要在A轮前能够有80%的公司能够被投资并购掉。你看原来很多好的项目，到了B轮以后就基本死掉了，因为没人接盘。

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