中国电商IPO辛酸路：麦考林面临退市 当当股价折半

　　当当网的成功上市一度被看好。来自国内方面的声音表示，“当当网上市是中国互联网发展历史上的里程碑事件，它上市之后中国互联网的主要行业都有了上市企业”，谢文这样说道。

　　遭遇打击 股价呈过山式行情

　　不过，除上市首日和次日股价上涨外，之后的7个交易日一路下跌。股价从24元涨到34元，再下跌至23元，短短9个交易日,当当网完成了一个过山车式的行情。直到22号当当网股价终于止跌回升，上升3.45%，收于23.71美元。

　　至于股价一路狂跌的原因，业内普遍认为与图书大战有关。

　　当当网曾主动针对京东商城发起价格战，并宣布斥资4000万元对电子商品及百货类商品降价，随后京东商城宣布8000万元跟进降价，*亚马逊则再次宣布将以1亿元跟进此次百货降价，淘宝商城也发起了年终大促销。

　　除此之外，当当还对百度发起了攻击。2011年3月17日李国庆在微博上放话：“从4月1日起，当当网停止在百度的广告和搜索投放。省这几千万用于让利和改善服务。”3月18日，当当网股价下跌5.72%，创造了上市以来*价18.76美元。不过，3月28日当当网董事长俞渝接受采访时却表示，“经过一段时间试验之后，当当不排除再度在百度上投放广告。”

　　转型——扩张，扩张，不断扩张

　　与麦考林在上市之后谋求转型不同的是，当当网把上市和转型融合在了一起，借着上市的翅膀希冀完成转型的涅槃，由“卖书郎”跨越至“沃尔玛”，开展“图百混搭”战略，给予了百货品类更大的权重。就像当当网联合总裁俞渝所豪言，“当当要做中国的网上沃尔玛！”

　　2009年，当当启动“平台B2C”计划，采用自营加联营两条腿走路的战略，吸引第三方商家在当当网上展示及出售它们的商品。这等于当当网从传统的自营商向提供销售平台的联营模式转化，打算靠卖书打下的仓储物流和销售平台的基础完成向综合商城的转型。

　　2012年5月30日，当当网推出旗下自有品牌“当当优品”，该品牌涉及男装、女装、内衣及家纺产品等，目前商品种类在300种左右，并拥有自身设计团队。6月26日下午当当网宣布，其自有品牌“当当优品”6月销售额已经突破1千万，利润超图书并实现盈利。

　　与麦考林相比，当当网显得好过多了，目前平均股价在9美元左右，不过与当初发行价16美元跌去近一半。

　　中国B2C第三股——唯品会

　　唯品会成立于12月8日，2012年3月23日登陆纽交所，股票代码为“VIPS”。发行价区间8.5—10.5美元，估值约4.63亿美元，融资约1亿美元，上市当天其临阵调低发行价至6.5美元。开盘后旋即破发，最终收于5.5美元，较发行价下跌15.38%。若以收盘价计算，市值约为2.68亿美元。

　　唯品会招股书显示：2008年8月22日至12月31日，唯品会净营收为1087美元；2009、2010和2011年，唯品会净营收分别为280万美元、3258万 美元和2.27亿美元；同期，相应的净亏损达到31.54万美元、138.07万美元、836.58万美元和1.07亿美元。

　　唯品会的此次上市影响面波及很大，甚至掩盖了当时的优酷和土豆合并。其上市被誉为重启中概股尘封半年的“破冰之旅”，被视为欲赴美上市的中概股的“探路者”。

　　不过，面对唯品会上市首日破发，外国方面IPOX Schuster基金创始人约瑟夫舒斯特表示，唯品会上市首日破发向参与首次公开招股的投资人亮出红旗，机构投资人可能不应该再参与中国公司的首次公开招股，否则将会遭遇亏损。

　　与此同时，唯品会“流血上市”也将给行业内带来连锁反应。业内人士分析认为，首先是近期上市的TMT中概股公司估值可能会受此影响，此外与之相类似业态的时尚抢购电商今后融资估值也会参照其市值波动。

　　这样看来，唯品会在纽交所敲响的仿佛不是中国互联网企业赴美IPO的希望之钟，而是满耳的警示之钟。

　　值得提到的是，当当上市时，对承销商来说是一只很容易承销的股票，因为它有“中国的亚马逊”之称；而唯品会闪购模式的鼻祖法国Vente Privee以及美国的Gilt，如今都还未上市。

　　据唯品会2012年*季度财报显示：2011年*季度，唯品会净营收为2890万美元，2012年*季度已飙升至1.013亿美元。调查发现，净营收的增长主要得益于唯品会活跃客户数和订单总量的迅速上升。数据显示，唯品会一季度活跃客户数达100万，订单总量达310万，较2011年同期增幅分别为247.2%、276.4%。可以看出唯品会呈现出稳步上升趋势。

　　目前唯品会的股价为保持在6美元左右，与发行价极为接近。但未来唯品会的股价走势如何，谁也说不准。

　　中国B2C第四股——京东商城？凡客？

　　2011年凡客曾传出IPO信息，但最终由于资金链紧绷、元老离职不了了之。

　　京东商城也于今年五月尝试过IPO，但最终在要员频频离职，“6.18店庆”遭遇众电商围剿之后，IPO计划推迟至明年。

　　*的上市时机是“天时、地利、人和”。显然，京东、凡客还未迎来这个时间点。只能等待好的窗口时机。

　　纵观整个中国电商赴美IPO之路布满了辛酸泪。但是，捧着泪水就不能前行了吗？不得而知。不过，我们始终相信尼采的那句话，“冬天来了，春天还会远吗？”所以，电商赴美IPO之路的春天会到来，只是现在还未逢其时。

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