天创资本蝶变：从LP到GP 从区域投资到全国围猎

　　随着机构的发展，天津创投逐渐意识到，要想更好的发展，则一定要有自己的投资团队，何况，只有自己的团队才能更加了解当地(天津)的情况。2003年，天创资本在这一背景下成立。

　　2006年，天创资本开始商业化运作，成立了自己的管理公司，天津创投(当时已是“天创资本”)正式从“母基金”这一LP角色逐步转换为基金管理者，即GP。

　　目前，天创资本的LP主要为民营资本，而投资的区域也从以天津为核心发展为全国性的、跨地域的投资——北至东北、南至江浙。

　　天创资本直接投资的企业包括：天津红日药业股份有限公司、天津汽车模具股份有限公司、天津长荣印刷设备股份有限公司等，其中，红日药业成为天津市首个在创业板上市的企业。

　(图：部分投资案例)

　　令天创资本倍感骄傲的是，其投资过的公司在发展壮大和上市后几乎都成了自己的LP，在洪雷看来，这是作为创投机构最大的殊荣。

　　谈天津PE监管： “整顿”而非“收紧”

　　天津曾一度被认为是中国PE中心的最佳候选城市之一，陆续出台的多项政策在PE基金的税收和设立条件等方面给予大力优惠，以鼓励PE投资机构到天津发展。

　　数据显示，截至2011年底，天津市累计登记注册的股权投资基金(管理)企业2396户，注册(认缴)资本4409.51亿元，注册的股权投资基金管理公司总户数占了全国2/3。

　　然而，天津“PE之都”的头衔最终因为个别PE传销和非法募资的案例和天津发改委提高PE门槛的监管措施而受到质疑。

　　洪雷认为，对于天津的PE政策，与其说“收紧”，不如说是“整顿”。天津政府并非出台新的政策以控制PE乱象，而是更加严格的执行此前的相关政策和规定。

　　目前，天津政府已决心规范PE市场，按照此前出台的政策对自然人出资人身份进行严格排查，剔除PE实缴资本不足的机构。

　　洪雷认为天津PE监管的精髓在于重申PE行业的“门槛”——GP团队是否有经验、注册资本是否达到标准、LP是否符合要求。

　　“(国家)去年出台了几个管理办法，在国家到地方、再到天津市、从市一级再到区一级出台了一些管理办法，现在都是按照这些办法来做的，”洪雷对当前天津PE的政策监管介绍说。

　　增值——PE/VC的核心竞争力

　　天创资本所关注的阶段包括早期、成长期和pre-IPO投资，其中70%-80%的投资集中在成长期。天创资本对成长期的定义很具体，“有几百万元的利润”是门槛之一。

　　“一般来讲，如果一个产品有竞争力、有些科技含量的话，大概一个公司成立一两年就会达到几百万元的利润，”洪雷在采访中表示。也就是说，天创资本所说的“成长期投资”，实际是偏早期的投资。

　　“增值”是一个被洪雷多次提及的词汇，在他的眼中，增值并不是单纯的帮助企业上市，而是结合企业的自身发展和市场环境，与企业共同建立其一个更加贴近实际的发展规划。

　　洪雷认为：“pre-IPO的模式很容易懂，也可以获得很高的收益，是每家(投资机构)都会有的。但是到今天，这个行业发展到今天十几年了，也要做出选择。”

　　天创资本的选择是形成自己的行业特色。目前，天创资本在医药、现代制造和节能等板块已有很厚的积淀，现在正逐渐开始关注现代农业等领域的项目。

　　“我们相信我们在现代农业领域看的这些案子代表着中国农业的走势，不排除我们未来会成立一些专业的团队、把这一块做的更深更实，”洪雷表示。

　　天创资本的增值服务为被投资企业带来了巨大价值。据洪雷介绍，天创资本投资的一家天津本土的制造业企业，利润在四年之中由700万元提高到7000万元;而另一家IT制造业企业，利润在五年之中从3000万元提高到1亿元。（文/赵娜）

本文来源投资界，作者：赵娜，原文：https://pe.pedaily.cn/201205/20120509326156.shtml