PE“老人”单祥双的百亿时代 中科招商需要创新

　　1990年蒋锡培创办范道电工塑料厂，也就是无锡市远东电缆厂的前身，2002年销售收入25亿元。第六届“江苏省十大杰出青年”。蒋锡培提出了“主业+基金”的企业发展模式。拿出企业部分盈利通过专业机构投资，规避企业直接多元化带来的风险。

　　6月的时候，人们获悉社保基金已决定向鼎辉和弘毅两家私募股权基金投资。外部环境更为有利。

　　“早期的发展中LP的缺失与生长环境都成为中科招商发展中的障碍。现在社保基金、国开行等机构的加入对中科招商这样的本土企业来说本土优势更加明显了。”中科招商董事、合伙人卞华舵在接受《投资家》采访时表示。

　　他同时透露，中科招商正在酝酿四支产业投资基金，分别涉及基础设施基金、并购基金、文化基金及能源基金四个领域。

　　“最近3月份，我们投资了奇瑞汽车，我们牵头投资组织了20多个亿，我们自己投了5个亿。4月份，投资了龙煤集团，这个投了4.7个亿。” 单祥双介绍。

　　(2009年奇瑞出让20%股权融资29亿元，除中科招商之外，华融资产管理公司、渤海产业投资基金、融德资产，以及鼎晖等机构参与。融资将主要用于奇瑞新能源项目、重卡项目及正在筹建中的轿车四厂项目。)

　　2009年6月，在“股权投资基金在京发展论坛”上，单祥双对之前投资有一个介绍，他特别谈到了农业领域的机会：我们投了三北种业，在非典时候投的，前年卖出去了，这一个项目赚了5倍。

　　第二个农业项目，我们投了浙江绿源木业，这个项目投了5000万，占了20%的股份，卖出5%的股份，拿回5000多万，这几年分红就3000多万，还没有上市。

　　2010年2月11日，中青宝登陆深交所创业板，中科招商持有300万股。

　　业内同时聚焦另一家网络游戏开发商，即华夏飞讯，公司在2009年7月获得中科招商1000万元投资，公司研发的《十二封印-龙图腾》，属于一款生肖网游。华夏飞讯CEO杨晓光当时27岁，属于80后。

　　杨晓光在接受《新商报》采访时说，“单总很爽快，当场就决定给我们投资。虽然之前中科招商已经对我们做了大量调查，但从和单总见面到投资仅仅10分钟的时间，我当时还真有点没反应过来。”

　　百亿时代

　　2010年3月，中科双盈创业投资有限公司亮相，这是由江阴周庄10名企业家筹资2.5亿元设立的。而在8月，中科双盈(二期)揭牌，总投资金额4.7亿元。均由中科招商负责管理。

　　“周庄一批骨干企业在完成原始积累后，如何突破环境容量、土地容量的制约，怎样转变发展方式，已经成为不得不思考的问题。”周庄镇委书记陆钢在接受《无锡日报》采访时指出。单祥双则把周庄称为“中国PE*镇”。

　　2010年12月，第九届中国企业*年会上，许小年在午餐会上谈到一个观点，当一个社会干实业的人越来越少，一个广告牌砸下来有5个都是搞PE的……于是之后在“企业和社会：冲突和融合全景”互动环节，这个问题主持人王利芬递给了单祥双。

　　单祥双回应：我不赞成干PE的人越来越多，对实业是一个冲击。为什么?因为我们大背景经济形势是这样的，中国经济在转型，中国进行产业结构调整，经济方式转变。

　　他谈到部分民营企业的业务已经属于被转型升级的对象：在这种情况下，他在市场经济干实业积累几十年，这点财富不可能交回市场，要选择PE，选择投资。

　　“我觉得实业资本向PE转变是中国经济一个必然趋势，也是必然诉求。PE集合来的钱最终又投到实业上去了，投到创新型，成长性高的先进实业上去。”

　　2011年11月18日，中科招商在公司网站贴出一个声明，谈及的是：所有投资案例均由著名投资家单祥双先生亲自主持并集体完成。

　　这个声明同时透露：2010年以来，中科招商投资的企业先后有20余家发行上市，取得了令人瞩目的成绩。仅本周上市发行的六家企业中，就有三家是由中科招商投资的，中科招商也从未刻意宣传。

　　2011年年末发布的，《福布斯》中国*创投人榜单，44岁的中科招商董事长单祥双首次上榜，其代表项目包括，彩虹精化、数码视讯、天晟新材、杰赛科技、中京电子、三北种业。

　　11月4日，《昆明日报》报道《我市*创业投资公司签署合作协议》：昆明发展投资集团有限公司与中科招商就“中科泛亚基金”签署合作框架协议。作为我市重要的城市资源经营主体，昆发展将与中科招商共同组建创业投资公司，对云南省及昆明市的创业企业进行股权投资。

　　报道在介绍中科招商时指出，其旗下管理的创业投资基金近20支，在业界具有良好的声誉。

　　那么资料的援引有些旧了。2012年2月的“第四届全球PE北京论坛”上，单祥双列举了数据：去年我完成项目投资111家企业，投出项目资金112亿现金，新增新设基金38个。

　　之前的2011年12月，作为北大创投研究中心常务副主任的单祥双在北大光华管理学院的一次演讲中透露：发展到今天中科招商管理的资金规模突破五百亿，实际到账资金突破三百亿。而在其网站显示：2011年新增基金首期到账资金160亿元。

　　2005年时郦晓的一个问题是，资产规模越来越大如何保证收益不递减?单祥双当时回答，中科招商实施的是行业投资总监，我们是一个行业一个行业在做专业化的投资。

　　在PE北京论坛上，单祥双继续展开这个问题：中科招商400人的团队，到今年底至少突破600人，我投资一百个项目，平均四到六个人投一个项目，你这样一分解就知道中科招商不是不符合常规。

　　他指出：我们一个基金发的时候，我已经储备了70%的项目了，然后这个基金设立超不过三个月，我们的基金就完成投资了，一般基金的存续期超不过三年就已经清盘退出了，这就是中国国情，因为你不提高效率，就失去了市场机会。

　　(画外音：目前中国的中小企业处于资产证券化的进程中，具体企业成长性具体谈，但是资产证券化是一种趋势。存量，即大体符合上市要求的公司对应目前每年的IPO数量，完成这一进程需要5到7年，之后，是企业间并购整合的过程，或者也是5到7年，到这一阶段，拥有更多项目同样是一种优势。)

　　投资机构多了之后，业内管理费就开始打折。之前单祥双曾经自问自答：老单你这个管理费得降下来，人家都收0.5个点，你收2个点，我说我自创立中科招商以来一直坚持2个点。因为我们提供这种服务，长期以来这种专业化服务和相应业绩值这两个点。

　　近期人们获悉，中科招商已于2011年完成对广东有线广播电视网络股份有限公司的投资，金额20亿元。

　　虽然本文谈的是规模，但是单祥双有自己的定位，“当今时代是创新型经济，如果没有创新，就不会产生苹果，没有创新，就不会产生Facebook，没有创新也不会产生中科招商，我的目标是将中科招商成为资本界的苹果。”

　　的确是这样，单祥双以60万元的支点和十年的时间，撬动了百亿级的基金。当然，他今年45岁。

　　结语

　　制造业90年代初期面临一个问题，即是接受较低毛利率顺势扩大规模，还是继续自身循环积累。今天本土创投业有类似的选择，是基于资产证券化的趋势迅速扩大规模，还是维持所谓的精英模式，即小团队少量项目。

　　当然制造业和创投是两个不同的概念，结论需要实践来得出。

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