马云赴香港操刀“私有化” 为回购雅虎铺路

　　2月12日消息，据知情人士透露，阿里巴巴董事局主席马云已于昨日前低调赴港，筹划阿里巴巴B2B私有化相关事宜。有分析指出，私有化是马云的“一箭双雕”之策，阿里巴巴B2B私有化极有可能与“回购雅虎股权”交易有关。

　　私有化仅是资本市场受冷原因?

　　据资料显示，阿里巴巴集团持有阿里巴巴B2B上市公司73.28%股权，阿里巴巴B2B公司市值约60亿美元。算上25%-50%(一般私有化可能产生的溢价区间)的溢价，阿里巴巴B2B私有化所需花费的资金约20亿美元以上(60×1.25×26.72%)。

　　据阿里巴巴B2B公司2011年三季度财报显示，阿里巴巴B2B持有现金15.4亿元，若再算上此前传出的阿里巴巴集团向五大银团申请的30亿美元贷款，资金上私有化不存在问题。

　　业内人士刘兴亮认为，阿里巴巴B2B私有化并不奇怪，但是否与回购雅虎股权有关值得探讨。

　　自2011年下半年以来，全球经济环境受冷，二级市场与一级市场出现“倒挂”现象，在某些领域，二级市场的估值已跌落一级市场以下，多家上市公司在私募基金帮助下进行私有化交易。就中概股来看，盛大网络曾于2011年10月宣布私有化，消息公布后溢价约25%。

　　而从市场价值来看，阿里巴巴B2B也具有私有化的空间。2007年，阿里巴巴B2B上市开盘价30港元，较发行价13.5港元上涨122%，而2010年以来，阿里巴巴B2B股价从18港元逐渐开始滑落，截止停盘前，阿里巴巴B2B股价9.25港元。

　　作为阿里巴巴集团旗下目前*的上市公司，阿里巴巴B2B曾扮演过举足轻重的作用。前阿里巴巴员工、虾米网COO思践认为，淘宝、支付宝今天取得的成就，阿里巴巴B2B功不可没。如果没有阿里巴巴B2B的十年输血，阿里巴巴也很难完成从to B业务向to C业务的战略转型。

　　业内评论人申音(微博)认为，B2B概念已经不被资本市场所期待，阿里巴巴B2B在资本市场不景气的大环境下私有化合情合理，也有利于马云对阿里巴巴集团内业务的重新布局，使to B与to C业务能够更好的融合。

　　事实上，阿里巴巴B2B在2011年已有多次回购公司股份的行为。资料显示，2011年9-10月两个月内，阿里巴巴B2B共有过16次回购，涉及资金5亿港元(约合6448万美元)，回购1.36%股份。有此看来，马云对私有化的筹划，是否早已开始?

　　然而问题是，如果阿里巴巴B2B公司私有化消息属实，那么资本市场的环境问题是否是私有化的*主因?

　　与雅虎交易关键在谁是股权置换主体?

　　显然，在这一点上，国外媒体们并不满足，它们试图挖掘出更多的内在关联，在雅虎如何处置亚洲资产谈判的关键时期，阿里巴巴B2B上市公司此时传出私有化，则显得尤为敏感。

　　可以说，目前在雅虎与其亚洲资产的处置问题上，已存在两个“非常可能”及一个“不确定性”。

　　一个“非常可能”是方向上的可能。重组后的雅虎董事会，希望通过交易获得大量现金，并维持相对独立的运作。

　　目前，雅虎董事会已聘请前PayPal总裁斯科特•汤普森为新任CEO。据国外媒体报道，没有任何在线广告运营经验的汤普森正在尝试在不放弃广告营收的基础上，开展更多的网络服务业务，并已邀请多家咨询公司来雅虎总部交流。

　　这也意味着，雅虎不会考虑完全出售，以及引进更多的战略投资者来对其未来独立运作造成干扰。而通过亚洲资产的出售获得大量的现金分红或是当下不错的选择。

　　第二个“非常可能”是交易形式上的可能。据国外媒体报道，阿里巴巴集团与日本软银欲分别回购雅虎25%、35%的股份。目前，雅虎持有43%阿里巴巴集团股权，其中25%为雅虎直接持有，另外18%为雅虎香港持有，雅虎香港则是雅虎100%控股子公司。

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