美国风投行业分化日益严重 整体收益向好

　　导语：国外媒体今天撰文称，虽然风险投资行业近些年来的整体收益越来越好，融资也日渐增多，但主要源于少数表现*的基金，这也使得该行业的分化日益严重。

　　以下为文章全文：

　　Facebook能否帮助风险投资行业迎来一些久违的好友?

　　部分得益于一批高调的IPO(首次公开招股)交易，风险投资基金过去两年间已经获得不俗的业绩。根据英国投资研究公司Preqin的数据，2011年资本承担达到329亿美元，高于2009年的215亿美元。与十年前相比已经发生了很大变化，彼时的风险投资基金因为受到互联网泡沫破裂的影响而处境惨淡。

　　风险投资行业已经具备了迎来新一轮繁荣的部分条件。首先，云计算和社交媒体等重要技术变革都对基金融资起到了促进作用。Preqin的数据显示，2011年的风险投资基金融资中，有35%都来自专注于科技行业的基金。

　　倘若IPO热潮持续下去，风险投资基金的融资活动也将继续受益。数据显示，风险投资支持的企业2011年通过IPO融资99亿美元，创下2007年(103亿美元)以来的最高记录。咨询公司Triago分析师维克多·奎罗噶(Victor Quiroga)表示，如果风险投资基金的投资组合中有最近上市的企业，其现有投资者都愿意接受继续融资。

　　但风险投资行业要迎来全面复兴还需时日。尽管风险投资基金过去几年的融资额有所增加，但真正实现融资的基金数量却从2009年的203只下滑到2011年的139只。这或许反映出，该行业的基金融资活动正在向回报率较高的精英产品集中。

　　事实上，风险投资行业近期的业绩提升主要来自于表现*的少数基金。根据投资顾问公司Cambridge Associates的数据，在2000年实现融资的风险投资基金中，表现居中者的年化收益率为-3.28%，排名前四分之一的为3.3%。2007年，表现居中者的年化收益率为5.13%，而排名前四分之一的高达19.57%。

　　这种超额回报主要来自对Facebook这类企业的投资。在2005年向Facebook投资1270万美元后，美国风险投资公司Accel Partners成为该公司的*外部股东。Accel已经以350亿美元的估值出售了少数股权，锁定了250倍的收益率。据媒体报道，Facebook将以750亿至1000亿美元的估值上市，届时将给该公司带来更高的回报率。

　　这就造成了少数声誉卓著的风险投资公司可以融得更多的资金，甚至获得更高的投资灵活度。拿全球最老牌的风险投资公司之一、LinkedIn投资者红杉资本来说，该公司2010年为旗下的3只基金融资13.6亿美元，包括两只中国基金。去年，该公司又为一只专注于晚期投资的基金融资9.51亿美元。

　　但由于接触*基金的难度较大，很多投资者根本没有机会参与投资。但那些难以跻身其中的投资者或许也不愿委身于二流基金。

　　既然如此，投资者又会去往何处?收购基金等其他投资渠道同样遭遇了融资困境。根据Preqin的数据，自互联网泡沫破裂以来，收购基金就一直在遭遇融资难，去年融资总额仅为708亿美元，创2004年以来的*值。但与风险投资*的不同在于，收购基金的融资分配较为均衡，而且从长期来看更具连贯性。

　　目前，收购基金都在努力撤出现有投资，并且急需更为有利的信贷环境。如果这种情况最终改变，他们就将*迎来曙光。

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