专家评论：中国私募股权在投资吗？

　　过度投机的影响

　　适度的投机对于增加市场的流动性有一定的好处，然而一个过度投机的市场，会使价值和价格发生背离，从而影响这个行业本身的健康发展。目前随着大量的机构和资金进入这个行业，这种供需的变化，必将导致项目的价格上涨。现在很多机构搭个草台班子，找关系弄两个项目，不进行认真调研，只关心什么时候上市和二级市场的价格，二级市场的好坏将直接影响这些投机者的收益。而一个真正的投资者关注的是投资项目本身的发展，应该如巴菲特说过只要他选择的企业是优秀的企业，他不在意股市会不会关闭。中国PE投资行业里储备项目上万个，而未来两三年里能够上市估计也就500多个，绝大多数项目都将不能依靠二级市场进行退出。因此可以预见的是未来两三年内中国PE行业必将面临着一次洗牌，那些抗风险能力差的PE投资公司将会被清洗出这个市场。许多投资基金因为项目不能IPO，收益率低而关闭。厚朴投资董事长方风雷所说的将会有80%的VC/PE消失也绝不是危言耸听。但是由于中国私募股权行业刚刚开始发展，空间还很大，行业衰退不太可能，但是投资机构的“马太效应”一定会出现，那些竞争力不强的PE投资机构将会被淘汰，大的具有品牌效应的投资机构将会在洗牌中生存下来而且发展壮大。

　　中国私募股权投资行业的过度投机还将会对中国股票市场产生不良的影响。现在创业板的上市公司的业绩存在着“一年平、二年亏、三年退市”的说法，其中私募股权投机者也可以说是幕后推手之一。这些投机者千方百计入股，不但不关心企业的经营情况和持续盈利能力，而且甚至帮助一些企业粉饰财务报表，使其快速上市，从而在股票市场获利退出。他们这种帮助企业掩盖问问题，达到上市圈钱为目的的行为损害了中国股市的健康发展，同时把风险转嫁给了公众。正是这种本质上不合格的上市企业，通过包装上市了，使其价格远高于其价值，上市之后，随着时间的推移，价格下跌回归其本来的价值，使中国股市变成了“一年上市，二年套现，三年退市”的圈钱机器，而不是一个进行投资、股权正常流动的场所，自然也就不能成为中国经济的晴雨表的功能。

　　树立正确的投资理念

　　如何打造一个受人尊重的股权投资企业？如何才能长期屹立于资本市场而不败？这是我们每一个有理想的PE公司需要认真思考的问题。PE行业是一个价值投资行业，一个需要持续成功的投资者必须树立正确的投资理念，因为没有正确的投资理念，就会导致所犯的错误再次发生。基于事实本身的投资和基于消息的投机，两者所蕴涵的风险是截然不同的。那种基于消息面的投机并不是一项好的投资，其风险非常高。PE公司必须脚踏实地地关注那些具有成长潜力的项目，研究项目自身，并能够提供一系列的帮助使其能够快熟成长，为社会带来好处，为股东能够带来收益。PE公司应该如青云创投的董事长叶东说的那样应该具有社会责任，而不仅仅是经济责任。PE公司应该帮助企业健康成长，为社会培养一个如福特、苹果那样能为社会做出贡献的企业，从而通过分享企业的成功来获得利润，而不是简单通过市场间或者交易的差价进行获利。那种为了吃“快餐”、挣“快钱”的PE投机家们还是越来越少的好。希望若干年后PE行业的问候语能够变成：你培养了几个伟大企业？你曾经为这些企业做了什么？

　　（作者为：上海小村投资管理有限公司研究员）

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201111/20111111233300.shtml