聚焦叶东：一个清洁技术风险投资人的十年

　　利成于益

　　公司指出：青云创投是中国首家将国际社会和环境标准（S&E）引入到投资过程的私人股权公司。

　　英国学者约翰-埃尔金顿（John Elkington）在1997年提出了三重底线的概念，即企业责任包括经济责任、社会责任和环境责任。叶东称之为“做三好学生”。“青云创投不是把做好事当成一个行为模范，而是将其变成一种商业模式，既做好事又得利。”

　　“2007年，青云创投总裁叶东先生提出了‘利成于益’这一投资理念。”

　　后来，2009年10月青云创投合伙人张立辉在私募10年中国论坛上谈到：我们讲通俗一点，我们要做好事，同时我们也要赚钱。因为本身我们和任何一家风险公司没有区别，*的区别，就是我们关注在清洁技术领域，希望做的这些投资能够带来社会价值、环境价值，能改善我们的环境，同时创造社会财富。

　　2008年3月由青云创投领投，七家投资机构完成了对天津国韵生物科技有限公司超过2000万美元的投资。其中中国环境基金投资400万美元。

　　当时当地发改委网站上公示一个项目：天津国韵生物材料有限公司年产1万吨PHA（聚羟基脂肪酸酯）生物可降解高分子材料项目。

　　PHA是一种完全基于生物科技的可降解绿色材料，可制成纤维、薄膜和泡沫等多种形态。公示中指出：本项目实施后年产PHA高分子材料1万吨，其中70%造粒出售，10%用于制备高分子纤维出售，20%与购进的PLA制备可降解餐盒出售。

　　领投体现了影响力，背后则是细致的工作，叶东表示，当时调研了有一年，而就生物材料来说，虽然一直看好，但是过去四年看了一二十家不同技术的同类企业，最后才做出选择。

　　叶东们正在把观念融入到工作环境中，用再生环保纸印刷的名片，办公室装修中使用环保材料。

　　“青云创投采用系统化的方法来评价和定期检查受资公司的社会环境绩效。”公司网站指出： S&E审计重点审查公司在劳动力管理，健康安全，企业管治，污染，资源利用和其他方面的优缺点，并评估其是否遵守法律，组织规章和*做法。该审计同时享有优先权。

　　2008年9月，在天津滨海举行的第二届“夏季达沃斯论坛”上，叶东和中经合董事长刘宇环接受腾讯财经访谈，叶东谈到：

　　我们可以看到有3个主题在进行，*个就是气侯变化，第二个是能源危机，第三个才会谈到我们现在认为非常危险的金融 危机。所以，你看到如果把世界的问题摆开，实际上金融危机只是占了三分之一，而且是占了三个当中的最后一个。

　　2008年12月，在21世纪新闻集团举办的中国企业公民论坛上，青云创投被授予中国*企业公民成长大奖。这也是风投、私募行业机构首次获奖。

　　“青云创投的受资企业每年减排额达到700多万吨的二氧化碳，以及可再生能源产生8000多兆瓦的可再生能源，创造了一万多人的就业。”

　　所谓PIPE（Private Investment in Public Equity）是私募基金或者其他投资者以市场价格一定折扣购买上市公司 股份。通常由被投资公司以设定价格向投资人发行优先或普通股，以扩大资本。

　　2009年7月，人们获悉青云创投以3000万美元认购真明丽控股有限公司，一家LED发光二极管厂商11.3%的股权。“PIPE投资是青云创投的投资环节之一，帮助基金不同阶段实现回收。”青云创投合伙人介文治面对《21世纪经济报道》时介绍。

　　在8月，青云创投宣布，将*注资挪宝新能源集团2500万美元，这也是该公司的首轮融资。

　　挪宝新能源是一家建筑节能新能源解决方案提供商。公司介绍：集团为我们的各类商用及民用客户，各类新、老建筑提供完全适合中国国情，集制冷、采暖、供生活热水及其他功能于一体的高效节能（综合节能可达50%-70%）、绿色环保的地源热泵中央空调系统。

　　大池塘

　　2009年10月，青云创投首支人民币基金义云清洁技术基金的首期募集完成，募集资金3.5亿元，基金目标规模为5亿元。

　　该基金由青云创投联合北京中关村创业投资发展中心、徐州经济开发区国有资产经营有限责任公司、上市公司小商品城等共同设立。

　　叶东接受采访时介绍：07就被批准拿到了引导基金，花了2年的积累期，做前期准备，比如公司的条规，建立投资团队，与投资人进行联络，立项做项目储备。我们是拿到引导基金4000万才开始的。

　　“大部分是一个团队来管理2个基金。我们是把它单独成立出来，”叶东进一步谈到，“带来的市场、LP、市场面向的领域都不一样，需要增加人手，单独做人民币基金。”

　　2009年8月嘉博文完成了第二轮融资，引入中国环境基金，金额是1170万美元。

　　媒体当然会注意到，嘉博文的股东名单，2007年1月嘉博文完成了*轮融资，投资者是高盛集团，美国康地集团，一家庞大的农工集团，以及上海光明（食品）集团。此外，还有一家EAST SUN，这是摩根士丹利董事长John Mack和摩根士丹利（中国区）董事总经理孙玮以私人身份参股嘉博文公司的投资载体。

　　“嘉博文的核心技术主要涉及的是餐厨垃圾的处理。”青云创投投资总监朱岩接受媒体采访时介绍：现在一般的处理方法是泔水油喂猪，甚至餐厅可以收取一定的费用。但是，拿餐厅的垃圾去喂猪，对食品安全有危害。

　　2008年6月嘉博文公司位于奥运村的餐厨废弃物处理站正式投产运营。

　　公司介绍相关技术：餐厨废弃物在BGB生化处理机内经60-80℃ 8小时左右高温好氧发酵，产出高活性、高能量、高蛋白的微生物菌群，这些微生物菌群经过深加工，生产出符合相关标准的二十多种生物肥料和生物饲料产品。

　　“到2012年，达到日处理3000吨餐厨废弃物的处理能力，跻身中关村“十百千工程”企业，到2015年，实现日处理10000吨餐厨废弃物的处理能力。”

　　2010年4月在接受《南方都市报》采访时，叶东谈到：像以前我们可选择的项目是很少的，一年才有二三十个，现在我们一年已经有超过1000个可以投资的案例……等于是以前小池塘现在是大池塘，分到我们这里的东西也更多了。

　　2010年叶东连续第三次入选福布斯中国*创业投资人榜。榜单考察投资人过去5年，特别是最近一年退出项目的业绩、未退出项目的发展状况等指标。其IPO /退出项目包括，东江环保、赛维LDK、中电光伏、香港环保服务集团ESG、真明丽、中华水电。

　　2011年2月凯鹏华盈合伙人李立伟在微博中宣布，已离开凯鹏华盈并加入青云创投，将更加专注清洁技术方面的投资。

　　李立伟有超过18年的风险投资，投资银行及科技行业的经验。凯鹏华盈期间，在清洁技术和社交化互联网方面进行投资，关注的投资领域包括：可再生能源，新材料，能源效率和照明，能量存储，智能电网和垃圾处理。

　　虽然清洁技术正在形成热潮，但是资本市场的周期仍然会打扰融资节奏。

　　路透5月30日电，由于未获足额认购，挪宝新能源集团决定推迟纽交所上市交易。

　　一年前的6月，公司也曾经计划发行1800万ADS，参考价相当于7.5至9.4倍的2011年市盈率，后同样因市况欠佳而搁置。此后获得了银湖投资集团的注资。银湖投资董事总经理陈恂在接受《财经》采访时表示，地源热泵在西方已经有很成熟的技术，挪宝在西方成熟技术背景下，有符合中国需求的独到技术创新。

　　当然，重要的是趋势，“十年的发展，去年已经到了一个转折点，”2011年2月再次接受《南方都市报》采访时，叶东总结：因为你可以看到，在各个细分行业、各个细分领域里面，大量的创业企业出现，大量公司上市，“中国已然是新能源新技术投资的*市场。”

　　结语

　　IDG抓住了TMT的机会，鼎晖抓住了消费类的机会，深圳的创投机构抓住了资产证券化的进程。

　　清洁技术的短期、中期、长期的前景已经清晰化，这个领域也将产生代表创投领域的重要机构。那么，青云创投和叶东能抓住机会吗？

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