凯雷参股已几成定局 徐工集团着力优质资产注入

　　在徐工集团工程机械有限公司（简称“徐工集团”）着手向旗下上市公司注入资产的时候，凯雷集团入股徐工集团的审批也将基本落定。

　　“凯雷入股徐工集团不会再遇到什么阻碍了，最起码有90%以上的可能性。”一位了解内情的人士向记者透露。知情人士称，凯雷现在希望徐工集团的优质资产集中于上市公司。

　　资产注入

　　6月20日，徐州工程机械科技股份有限公司（000425.SZ，简称“徐工科技”）发布公告，徐工科技拟通过定向增发的方式，收购其*大股东徐工集团下属的企业资产和股权。

　　“作为徐工集团在资本市场上的*平台，徐工科技获得优质的资产注入，将有利于凯雷进入后对整个徐工集团资产的整合、扩张。”西南证券分析师孙昕称。

　　业内人士称，在凯雷参股徐工集团的协议中，或许存在对应的条款要求徐工集团将旗下优质资产注入上市公司。“对于私募资本来说，凯雷更希望优质资产集中于上市公司，这样无论是资本运作还是退出，都会更加方便”。

　　在6月20日的公告中，徐工科技表示，重组工作已基本完成相关中介机构的选聘，并已启动尽职调查工作。“自本次停牌之日起5个交易日内，公司及相关方将在中介机构尽职调查基础上，尽快制订资产重组预案”。

　　市场普遍认为，徐工集团现阶段最有可能注入上市公司的，是旗下徐州重型机械有限公司（简称徐州重机）以及进出口方面的相关资产。“徐州重机的起重机业务在国内独占鳌头，是一项非常优良的资产，市场多次揣测徐州重机注入的可能性。”中投证券行业分析师李琴表示。

　　数据显示，徐州重机去年的销售收入达140亿元，利润超10亿元。其主营产品汽车起重机和混凝土泵车，分别排名*、第三位。而同时，徐工科技的主营产品足压路机、摊铺机却因为民营企业、国际同行的涉足，同质化竞争激烈，产品毛利率也出现持续下降。

　　“面对行业竞争的形势，徐工科技若想获得持续快速的发展，只能注资输血、扩充实力，而徐工集团下属的其他优质资产正好提供了这种可能。”孙昕表示，“无论从企业效益还是产品档次上看，徐州重机如果注入，都将大大提高徐工科技的资产质量。”

　　凯雷变数

　　另一方面，凯雷入股徐工集团的审批结果也将不日出炉。6月初，徐工集团董事长王民在接受媒体采访时表示，他们还在等待审批结果。估计也快了，无论行还是不行，有关主管部门很快就要出结果。

　　本报了解到，最快在6月底，最晚在一个月内，凯雷入股徐工集团就会有结果。凯雷入股徐工集团一直在等候审批，早在去年就已经上报到商务部外资司。知情人士称，获批应该没有什么障碍。

　　凯雷与徐工集团的合作，已经让王民等的太久了。从2005年最初签订协议的控股85%，到经历了国资贱卖争论后，在2007年3月，最终调整到参股45%。

　　当时徐工科技公告称，凯雷集团同意以相当于约人民币12.17亿元的等额美元，购买徐工集团所持有的35.60%的徐工机械股权。同时，徐工机械在现有注册资本基础上，增资人民币约2.14亿元，全部由凯雷徐工认购，应支付的对价为相当于约人民币5.84亿元。也就是说凯雷由30亿元收购85％股份，调整为18亿元收购45％股权。

　　“双方再改变协议的可能性几乎为零，凯雷已经几次让步，这在凯雷投资的历史上都是很少有的，双方都表现了足够的耐心。”知情人士说。

　　上述人士表示，如果说凯雷之前希望通过控股来实现对徐工集团的改制，现在更希望徐工集团的优质资产集中于上市公司。“凯雷可以从中获得更直接的利益”。如果凯雷收购方案获得批准，则凯雷将间接持有徐工科技约8203万股。以徐工科技6月12日（停牌前）收盘价格为14.59元/股计算，11.9亿元，较原来以净资产价格计算的股权价值增长9.44亿元。

　　一个有趣的注脚是。5月20日，江苏省长罗志军会见了美国凯雷集团董事总经理大卫·鲁宾斯坦一行，罗志军表示：“目前，我省正积极进行产业结构调整，现代服务业及先进制造业等是我们调整的方向。在这些领域，我省和凯雷集团的合作可以有广阔的空间。”

　　现在，徐工集团已经决定退出和卡特比勒合作的卡特徐州公司，并将股权悉数转让。徐工集团的计划是成立徐州徐工挖掘机股份有限公司，注册资本金暂定5000万元，首期投资2亿元，计划年内生产出400台小型挖掘机，3年内实现10亿元销售额。

　　同时，徐工集团还计划在年内收购国内一家重卡企业，以弥补其在重卡方面的空白，打造工程机械成套生产的格局。

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