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倪正东:VC/PE募投退创历史新高 资本寒冬论源于早期项目多后续募资难(附PDF下载)

2015-12-03 12:30· 投资界  姚博海 
   
今年PE和VC整个行业投资金额接近800亿美元,投资了7400个项目,这还不包括个人天使投资。如果把天使、VC、PE所有加在一起,今年前11个月总计投资了5000亿人民币,创造了新的记录,互联网开始成为PE投资最多的行业。

  清科成立至今已经十五年,这也正是中国创投发展的十五年。从2000年的互联网浪潮席卷中国,到2015年移动互联网时代风生水起,中国创投已经走过了整整十五个年头。2015年12月1至12月4日,由清科集团、投资界主办的投资界年会周在北京召开。众多大佬齐聚一堂,共论十五年投资界“变局”。

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倪正东:VC/PE募投退创历史新高 资本寒冬论源于早期项目多后续募资难(附PDF下载)

  (图为清科集团创始人、董事长兼CEO倪正东

  2015年12月3日,“第十五届中国中国股权投资年度论坛”在北京柏悦酒店隆重召开,创业、投资圈大佬汇集一堂,共论创业、投资话题。清科集团创始人、董事长兼CEO倪正东畅谈了十五年来对于VC/PE行业的变化看法,以下为其精彩观点分享:

  从我们清科举办第一届年会到现在已经十五年了,2001年我们第一届年会的最高赞助商是2万元,全中国VC加在一起200人左右。十五年过去了,今天这个行业管理资金达到了4万亿人民币,可以说VC/PE行业已经成为一股不容忽视的力量。

  来看看今年VC/PE行业的变化。今年上半年整个行业可以说是信心十足。去年到今年我见了至少150家上市公司的董事长,感觉大家都是冲冲冲,前年30亿的公司,到今年6月份已经到了300亿的市值,300亿的市值到了1500亿,涨得特别快,那个时候大家想的都是扩张,很多人都希望成为千亿美元市值的公司。6月上旬是一个转折点。股票开始调整,到7、8月份的时候,市场开始出现了资本寒冬论。

  不过放眼整个行业的15年,整体还是处于上升阶段。2001年我们清科做研究统计时,整个行业一年投资不过几亿美元,今年投资总额几百亿美元,增长了100多倍。2000年我去达晨创投办公室的时候,他们管理一亿人民币,现在投资的上市公司已经几十家。这就是行业变化的一个缩影。

  不仅是我们行业热度的上升,政府对于创业创新,VC/PE行业的关注也日益升温。今年前三季度,政府拿出来了2000多亿引导基金,相比去年同期增长显著。在安徽、湖南、四川等各地都成立了大型的引导基金,这也为我们创投基金提供了子弹。

  回到PE市场,大家都说募资难,大家都说资本寒冬,说创业没有钱。但我想用数据说话。清科研究中心统计显示,截至今年11月份,新募2556只基金,新募的资金总额是110亿美元,相当于7000亿人民币,已经刷新了历史的记录。

  在过去一个月,我见了100个基金,有一半基金之前都不认识,这种情况以往从未出现过。今年PE和VC整个行业投资金额接近800亿美元,投资了7400个项目,这还不包括个人天使投资。如果把天使、VC、PE所有加在一起,今年前11个月总计投资了5000亿人民币,创造了新的记录。

  从退出方面,前11个月退出项目个数3000多个,创造了历史的新高,也说明从今年开始,这个行业已经进入了一个退出期。在今年的退出中有46%是新三板,以前我们觉得新三板跟我们没有关系,一堆的争议,今天新三板退出已经接近一半。在A股短暂暂停IPO的情况下,这是一个新的方向,值得同行们去关注。

  天使投资在今年特别火,天使的机构化也是一个新的变化。徐小平、薛蛮子老师们的天使基金都开始向机构化方向发展。整个天使投资,今年共募集了109只基金,资金28亿美元。这个数字看上去跟15年前看VC一样,现在天使机构管的钱比十年,或者十五年VC管的钱还要多,现在的天使名字叫天使,有很多是干了VC的事,可以说,天使越来越像VC。不管怎么样我们还是鼓励天使来参与整个股权投资市场。

  前11个月,天使投资项目达到1776个,金额15亿美元。在行业上,互联网和移动互联网占比最多,整个TMT行业投资占到了天使投资的80%。在退出上,天使退出的主要渠道还是新三板,股权转让和IPO。

  VC市场依然活跃,今年前11个月,VC有472只新的基金成立,募资220亿美元,超过了去年全年的总和,VC的投资金额高达174亿美元,前11个月刷新去年的最高纪录。去年全年投了160亿美元,今年前11个月已经投了170亿美元。在行业上,移动互联网和医疗健康是VC投资最多的领域。值得注意的是,VC投资阶段的前移,早期阶段的投资超过了半数,投资的金额74亿美元。

  在VC退出方面,今年也开创了一个纪录,个数比较多。虽然退出没有去年阿里和京东这样的明星项目,但是今年退出的个数非常多,新三板退出占到了接近50%。以我们清科为例,我们有15家公司被上市公司收购,20个公司完成退出。

  PE市场也出现了不小的变化。去年PE行业募资600多亿美元,今年有望超过900亿美元,前11个月已经募集了接近870亿美元,创造了历史的新高。PE今年投资了2500个项目,投资的金额达到了600亿美元,也是历史的最高点。退出方面,PE今年退出也是超过历史所有的年份。

  所以这么多基金,从2000年的时候100家基金,到现在10000家基金,干活的人多了,投的项目也多了,投的钱也多了。互联网开始成为PE投资最多的行业,房地产投资也有所回升。

  2009年创业板开启之后,VC与PE的变化很明显,开始有不同阶段的侧重投资。今天这个市场VC才像真正的VC,开始向早期投资延伸。很多人说资本寒冬,什么原因?因为VC早期投出去的钱需要在后续融资中实现溢价。所谓的资本寒冬是很多企业的后续融不到资出现问题。对于未来,我相信我们这个行业将会越来越好。

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本文为投资界原创,作者:姚博海,原文:http://pe.pedaily.cn/201512/20151203390955.shtml

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