泰康人寿与春华基金蹊跷交易：5亿保险金“循环游戏”

　　“毕竟，其中牵扯某些关联交易痕迹。”他所说的关联交易痕迹，即泰康人寿投给春华基金的5亿元保险资金，可能转化成春华基金认购泰康人寿部分股权的资金，这在国内保险界尚属首例。

　　“即使在PE圈，曾有被PE基金投资的企业完成IPO后，拿出一部分IPO融资投给这家PE基金理财增值，但没有见过一家企业先给PE基金一笔钱，再由后者代持自家公司股权，不如自己增资扩股。”一家PE基金负责人直言，此举会引发市场很多猜想。

　　不过，一位接近春华基金的人士表示，目前春华基金尚未完成泰康人寿项目的股权投资，当前春华基金已完成的投资项目，主要是18亿元投资华夏基金，约5亿元投资一家综合性国际医疗服务公司。

　　他坦言，春华基金投资泰康人寿股权，仅以泰康人寿5亿元保险资金出资款是远远不够的，一项较现实的可行性方案，是春华基金借泰康人寿出资款，加快向社保基金募资数十亿元的进程。

　　只为推动社保出资？

　　此前，春华基金向社保基金要求募资数十亿元时，社保基金方面给出的回复，是春华基金得先拿到其他机构出资者的投资意向。

　　2011年底，春华基金曾得到平安创新资本近26亿元注资。这笔资金实则由平安信托通过发行一款平安财富秋实集合资金信托计划，向高净值投资者进行募集。这笔资金因此最终并未被列入机构出资者范畴。

　　春华基金管理团队遂开始瞄准保险资金，并先后与平安集团、泰康人寿沟通，寻求募资。

　　一位接近平安集团的人士透露，由于春华基金数位合伙人在任职高盛集团期间，协助平安集团完成收购深发展银行的策划设计与监管审批，双方由此建立不错的合作关系。但平安集团保险资金是否投资春华基金，目前还没有最新进展。

　　不过，记者独家获悉，在最近一次与社保基金做募资沟通时，春华基金方面表示近期即将与数家保险公司协商敲定投资意向，只等监管部门批复。

　　然而，春华基金的如意算盘能否打响，却是未知数。

　　去年7月，保监会曾下发《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》，其中第六条规定，保险资金投资的股权投资基金，必须满足“非保险类金融机构及其子公司不得实际控制该基金的管理运营，或不得持有该基金的普通合伙权益”。

　　这项条款被PE市场解读为，保险资金必须投向由保险类金融机构及其子公司作为普通合伙人参与管理的PE基金。因此，由高盛集团部分高管发起成立的春华基金，尚未满足上述条款规定。

　　时间不等人。对春华基金而言，尽快募集更多机构投资者资金实为重要目标。

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