京东商城IPO传闻落实 分析会估值被打“对折”

　　京东商城正在低调推进IPO进程。昨日下午，京东商城管理团队在香港举行分析师会议，有知情人士透露，尽管现场投行大部分认为京东公布的数字“比想象中好”，但2011年京东商城净亏损5%的现实，还是让券商讨论其估值时，打了对折。

　　据悉，当天京东商城CEO刘强东、CFO陈生强均出席该会议，高盛、美林、JP摩根，UBS和中金国际等券商同样到场。在现场京东公布了去年的销售数字：2011年收入为212亿元人民币(流水含平台269亿元)，毛利率为5.5%、配送费占比6.6%、广告占2.3%(去年京东广告费用支出为4.9亿元)、技术和管理费用率在1.5%左右、净亏损5%左右、应付帐期天数是38、存货周转35天。

　　而在未来收入预计上，京东商城称2012年预计收入为450亿元，2013年预计收入为700亿元，2015年收入预计为1900-2200亿元。

　　IPO传闻落实，309亿牛皮吹破

　　根据京东商城官方公布的数据，2011年京东商城收入为309亿人民币。这与此次向投行公布的数据212亿元相比，“注水”高达近百亿。此前，就有媒体质疑京东商城数据作假，是希望抬高估值。而针对传言：“京东商城已经圈定美林、高盛、摩根士丹利三家担任IPO承销商，2011年全年实际交易额为34亿美元，毛利率约5.5%，亏损1.8亿美元。”京东官方回应称“从未向任何投行人士透漏过IPO信息及相关数据，公司近期没有上市计划。”京东创始人、CEO刘强东亦表示，“2013年前决不会上市。”

　　但现在看来，这所谓的传言已经全部成真。此外，根据该分析会议的情况，投行人士称如果京东IPO进程顺利，提交SEC材料将在6月，最早IPO的时间是9月。

　　有业内人士对此调侃：“希望不要一切顺利，若2012年上市，这将是刘强东甩给自己的又一巴掌。”

　　分析会估值被打“对折”

　　虽然上述推介会并未公开涉及京东的具体估值，但有消息人士透露，会后京东和券商关于估值方面进行了沟通，如京东商城希望100-120亿估值，券商讨论估值则为60亿美元。

　　“京东为自己给出的估值的根据是预计公司2013年公司收入700亿、参照亚马逊市值是收入的1.18倍，所以京东可以定价在100~120亿美金。券商给出60亿美金估值的理由则是，亚马逊毛利率达20%，是高速发展的盈利企业，而京东净亏损则为5%，依照京东的情况，定价为销售额的0.5倍较为合适。”消息人士透露。

　　有分析人士评论：“一个亏损的企业，就着急IPO，简直是‘作践自己’。”但为何京东商城如此着急上市?外界分析称京东面临资金压力，需要通过上市进行缓解。而来自投行的看法则认为，鉴于明年京东竞争对手天猫可能会启动IPO，因此京东必须抢占上市先机和时间点，之前优酷和土豆的上市时间和效果就是最好的参考案例。

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