15个项目投出30亿、引入新合伙人,详解蔚来资本投资策略

2018-07-16 20:25· 投资界  charlotte 
   
蔚来资本在投资时,并不以早期项目还是中晚期项目来评判一家企业的投资机会。相比之下,更在意企业在一个很长的周期内是否有发展前景,是否能够在合适的时机切入到一家有成功机会的企业。

  成立2年多,背靠蔚来汽车红杉资本中国、高瓴资本等,手握百亿资金,蔚来资本却显得较为低调。

  投资界(微信ID:pedaily2012)获悉,前吉利控股集团副总裁,菲亚特动力亚太总裁余宁已于近期加入蔚来资本,担任管理合伙人,将主要负责投后管理和整车大项目等。

  随着余宁的加入,蔚来资本三大全职管理合伙人正式组建完成。朱岩,此前为青云创投管理合伙人,是中国最早布局新能源及智能汽车的投资人之一。在新能源汽车、车联网、人工智能、新材料、智能电网和储能等领域的投资方面有丰富经验;张君毅,前罗兰贝格全球合伙人及汽车行业负责人,在汽车产业链、车联网、出行领域的投资有大量成功案例;而余宁在整车制造与海外并购重组方面经验丰富。过去两年,帮助吉利一次次的国际并购,如莲花汽车宝腾汽车、美国Terrafugia飞行汽车的股权收购,以及戴姆勒的入股等。

  这三人优势结合几乎可以帮助蔚来资本进行整个汽车产业链的投资,余宁带着自己的“野心”,也拉开了蔚来资本整车的布局之路。

  2年成绩单:15个项目,投出30亿元

  2016年,蔚来资本成立时,智能电动汽车领域仅有特斯拉一名玩家。即便到了2017年,新能源汽车在行业中的渗透率仍不足3%。

  在朱岩眼中,未来是智能电动车的天下。“当新型技术到了一定的转折点,都是指数型增长。十年后,智能电动汽车会渗透到80%,投资机会是巨大的。”

  蔚来资本目前基金管理规模100亿元,主要关注新能源汽车、自动驾驶、车联网、出行、新材料、先进制造领域。其被投项目包括Momenta、首汽约车、嘀嗒出行、G7合资公司、广汽蔚来合创公司、康得复材等项目。LP方面吸纳了政府引导基金、市场化母基金、大型金融机构、企业出资方等。

  投资界了解到,截至目前,蔚来资本已向15个项目投出了30亿元,其中有4到5个项目估值已经翻倍。投资阶段不限,涉及A轮到Pre-IPO,倾向于向优质项目下重注,其单个项目的平均投资金额均在1亿到6亿元之间。

  朱岩表示:“蔚来资本想投的项目,几乎都能按‘少数股权+重要投资人’的方式投进去。过往的投资案中,许多知名财务投资人只能拿1%-5%的额度,但蔚来资本能拿到10%-15%的例子不在少数。”

  2017年,蔚来资本参投了首汽约车7亿元的B+轮融资,它还投资了滴滴的另一竞争对手嘀嗒出行。考虑到李斌此前还个人投资了滴滴“对立阵营”中的摩拜(不久前卖给美团),蔚来资本一度被认为是在建立“反滴滴联盟”。

  张君毅笑道:“出行行业是碎片化竞争,不可能有企业能垄断整个市场,出行企业仅仅依靠资本推动的粗暴方式不可持续。蔚来资本反对的不是滴滴,而是非规范化。我们是‘正义者联盟’,想把市场规范化。我们之所以押注首汽约车和嘀嗒出行,因为它们合规,符合我们的期待。”

  朱岩补充道,对于商业模式或技术创新型项目,蔚来会寻求尽快入局,促成其向“500亿市值公司”蜕变。

  关注四大领域,构建“蓝天联盟”

  为什么一上来就是百亿级的基金?这和蔚来资本的投资思路有很大关系。和很多基金操作方式不同的是,蔚来有对汽车整体产业思考。在他们看来,10年后会有一种新的产品形态成为主流,蔚来资本主动去捕捉一些机会,甚至主动去创造一些项目。朱岩解释道:“我们基金所提的口号叫,根植大产业、创造大项目,采取更主动的投资方式。”

  系统性的去投资一个产业,蔚来资本的思路是去搭建一个“蓝天联盟”。当下,相比较封闭的汽车行业正受到科技领域、自动驾驶初创公司的冲击。在朱岩看来,未来汽车行业将会变成开放合作的体系,所以去主动搭建平台。

  蓝天联盟由主机厂牵头,蔚来资本作为发起方搭建的汽车产业平台,希望借助资本纽带,将不同资源,比如不同车企、供应商和服务商等联系在一起。

  这种产业链上下游结盟的方式,不仅可以提升智能汽车行业的效率,还可以让扮演“攒局者”和“黏合剂”角色的蔚来资本,广积人脉,让自己的投资跨越整个生态体系。

  既有合作,也有竞合。比如,广汽集团及全资子公司广汽新能源汽车有限公司,与蔚来汽车、蔚来资本共同出资设立合创公司,就是这种“竞合联盟”的产物——双方将在智能网联新能源汽车产业技术研发、零部件生产、运营等方面展开合作。

  蔚来资本的投资策略是:将出行平台作为基础,来联动发展整个汽车产业形态,包括自动驾驶、换电平台等。其投资主要涉及四大汽车领域:汽车电动化(包括主机厂、以及电池、电机、电控等)、能源、自动驾驶和新材料。

  蔚来资本在投资时,并不以早期项目还是中晚期项目来评判一家企业的投资机会。相比之下,更在意企业在一个很长的周期内是否有发展前景,是否能够在合适的时机切入到一家有成功机会的企业。

  张君毅表示,“我们更看重产业发展的机会,希望长期跟企业一起前进,所以蔚来资本人民币基金存续期是7至9年。”

  资本连接产业

  如同手机从功能型向智能型发展,汽车也是一样,如今汽车提出的四化包括共享、电动、智能、互联。“这是一个全新的概念,它有个窗口,很多互联网行业甚至地产、能源业等都利用这个窗口进入汽车行业。”余宁在解释蔚来资本时道,“作为一个老汽车人,面对这种变化,我也深深思考,在这个趋势下能做什么。”

  今年年初,余宁和李斌两人在某个聚会上遇见。在交流中,两人发现彼此对汽车产业未来图景的理解有着惊人的相似,李斌当场就向余宁提出了加盟蔚来资本的邀请。“对于汽车行业,尤其制造行业,资本是工业的血液。”用了3个多月的时间,余宁终于下定了决心。

  在几位合伙人看了,蔚来资本的初衷是:资本连接产业。定位是创业者的伙伴、朋友。在朱岩眼中,创业者和被投企业管理层坐在主驾驶,蔚来资本在副驾驶。

  张君毅进一步解释,蔚来资本的投资是以“大局观”和“终局观”两大世界观为基础。大局观是指,考虑是否投资某家企业时,是将其放到整个汽车产业链中去思考,而不是单单只看该企业本身。终局观则意味着,其投资布局的前提是对未来十年的产业预判,以此为基础,进行提前布局,主动创造项目,而不是被动等待项目上门。

  面对当下募资难的困境,张君毅表示:“从大局观的角度来说,往往是募资难时投资就好,往往投资容易时,退出就很难。事实上现在这段时间,尤其对于蔚来资本来说,帮助我们对一些估值虚高的项目、泡沫比较多的项目进行细化。我觉得时间不会太长,一年之后大家会看到,会有越来越多性价比合适的项目显现出来。”

本文为投资界原创,作者:charlotte,原文:https://pe.pedaily.cn/201807/433581.shtml

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