风云资本的投资新思维：理性+建设性，成立一年投资项目超60个

　　对于风险投资领域而言，过去的一年是跌荡起伏的一年，能在这样的环境中脱颖而出，称得上奇迹。成立仅一年的风云资本就创造了这样的奇迹。

　　6月28日，风云资本在北京举行“风云资本年会及跨界风云发布会”。风云资本提供的资料显示：公司于2015年初开始筹备，发起人包括高燃、戴科英、侯继勇，于2015年6月开始投资项目，目前投资项目超过60余家，其中包括青普旅游、瓜子二手车、呱呱汽车、大虾来了等明星项目。相关人士介绍：除了已经投资项目外，风云资本还有数十家储备项目未对外公布，其中包括数个重磅项目。

　　数量不重要，“项目在精而不在多”是风云资本的投资逻辑：历经跌荡起伏的一年，风云资本所有已投项目仍然全部存活，绝大部分项目拿到了下一轮融资，一部分拿到了两轮融资，还有数个项目在短短一年时间内竟然完成了三轮融资。去年6月以来，资本市场气温骤降，A轮死还是B轮死，是业内最关注的话题。在这样的背景下，风云资本能取得这样的成绩，实属不易。

　　另一个让同行不能理解是：今年以来，由于资本市场遇冷，O2O、智能硬件等泡沫的崩盘，全行业趋于谨慎，而风云资本却仍然保持了去年的投资速度。

　　巴菲特说过的一句话可以概括风云资本的投资策略：“别人恐慌时我贪婪，别人贪婪进我恐慌”。风云资本创始合伙人高燃这样解释：我们秉承“理性”投资逻辑，不随大流，不跟风，永远坚持自己的价值判断。与大众一起恐慌或是贪婪，就是放弃价值判断的非理性决策。

　　除了“理性”投资之外，高燃还强调“建设性”投资：除了给项目注入资金之外，还引入其他资源，包括产业资源、媒体资本，甚至跨界资源，比如明星资源等，这也是项目存活率高的另一原因。

　　风云大家庭

　　一年共计投资项目超过60个，从*数量上看并不多，在这一年，一些风险投资机构投资了超过100个项目，甚至有投资机构号称投资超过300个项目，几乎每天一个项目的频次。

　　这一数字并不保守，2014年以来，所谓的O2O、智能硬件等“风口”催生了疯狂的投资泡沫，创业者有投机心态，投资机构疯狂地抢项目，项目价格高到离谱。这就是“所有的人都贪婪”的时刻，怀揣恐惧方能理性，才能对没有投资价值的项目说“No”，命中最有价值的项目。

　　历时一年时间，风云资本在关键赛道均进行了布局，其中包括消费方式升级、电商、车联网、房联网、互联网金融、文创等赛道，投资项目包括瓜子二手车、呱呱洗车、青普旅游、宜生到家、大虾来了、掌柜攻略等，多个项目在风云投资后获得了一轮甚至两轮的投资。

　　这些项目形成“风云大家庭”，家庭成员之间资源共享，相扶相助。风云资本相关负责人介绍：风云大家庭定期会举行各种形式的活动，帮助大家互通有无。

　　这些项目中不乏明星项目，比如瓜子二手车，青普旅游等，瓜子二手车也是红杉今年上半年重仓的项目之一。由风云资本领投的青普旅游，定位于专注文化艺术产品的度假旅游运营商，兼具文化自媒体、平台和度假三大属性。该项目由著名风险投资家王功权亲自牵头，同时站在了消费升级、文化领域两大风云热衷投资的板块。

　　历史一次次证明，“投资者的主要亏损来自于经济状况有利时期所购买的劣质证券（《聪明的投资者》）”。在资本市场狂热的2015年，大量的基金投资了大量的项目，其中大部分在2015年下半或2016年上半年逐渐死去。风云大家庭整体胜出是少有的例外。

　　对于创投市场转冷蕴藏的机会，风云资本有着自己的看法。其中最简单的逻辑是，在融资环境不好时，仍旧希望出来融资创业的创业者，一方面对于创业这件事本身思考较为透彻；另一方面，少了跟风者，创业者对公司估值更为理性，投资成本更为合理。

　　和过去一年那些一味铺赛道的早期投资者不同，风云资本将重心放在了团队筛选上，重点投资重点项目，这使得风云大家庭成为一个最有竞争力的创业者俱乐部。

　　“互联网+”投资法

　　高燃表示，从投资方法上来看，风云资本选项目有三个基本标准，但这三个基本标准都不是最重要的，最重要的是直觉。

　　选项目的*标准是赛道，这是赛道是不是足够有想象空间，能不能容纳一家甚至多家上市公司，有没有一个百亿，千亿，甚至万亿的市场；第二个标准是看赛道上跑的车，也就是创业团队，一个好的团队比一个好的方向更加重要，好的团队可遇不可求；第三个标准是赛道上的竞争对手，如果这个赛道上已经有超级选手，比如BAT，或者有被BAT“跨界打击”的可能性，投资则需要谨慎。

　　对于竞争性的考虑基于这样一个背景：在经历二十年高速发展后，中国互联网行业已经形成了一定的垄断，与早期跑马圈地，野蛮生长的年代完全不同。

　　保证风云资本项目成功的，是风云资本内部曾定制“根据地计划”，该计划后被重新命名为“互联网+”投资。简单地说，风云资本寻找到有核心竞争力的项目后，同时将其所拥有的能力注入到所投资的项目当中，除了给项目注入资金之外，还引入其他资源，包括产业资源、媒体资本，甚至跨界资源，比如明星资源等。

　　目前创业者*的需求在互联网产业资源，仅仅拥有资金并不能做到扶持创业者成功。拥有互联网相关资源的项目，可以在下一轮中更容易获得融资。

　　在2015年，风云资本还启动了一项“C计划”。C指代“cash（现金）”，这是一项强调“现金为王”的计划。

　　曾几何时，但凡你手中握有用户，似乎能否赚钱并不重要。在击鼓传花的游戏中，只要这家公司能够获得下一轮融资，就能保持在行业竞争阵营中。风云资本率先强调对于盈利指标的重视，一般来说，风云希望所投资项目的每单单价能够大于或者刚好覆盖每单成本，也就是“实付比”大于或等于100%。实付比是产品价格与成本（不包括总部摊销、IT设施、税收等）的比值。

　　在这一逻辑下，尽管公司仍旧处在亏损状态，但随着用户规模扩大，不断摊销后台、IT设施部分的支出，从长远来看公司仍能够获得盈利。

　　高燃认为：标准是死的，决策的时候更需要直觉，一个项目行不行，团队行不行，直觉更重要。在这方面高燃有优势，曾经的创业经历让他对项目、团队有一种超越于其他投资人的直觉。

　　理性投资时代

　　历经三十年，中国的创业创新环境有了很大的变化，投资也一样，新环境需要新办法。

　　在投资1.0时代，新浪、搜狐、易唐、网易等公司就是这一阶段获得了融资，特点是中国的项目加美国的投资，而中国的项目大部份也复制于美国，舶来的项目，舶来资本，投资1.0时代就是一个舶来时代。

　　投资2.0时代与web2.0时代几乎同期，始于2005年前后。这一年，刚刚毕业不久的高燃创立了MySee。他说自己运气还不错，一创业就拥抱了两个风口，投资2.0时代与Web2.0时代。投资2.0时代的典型代表是雷军、周鸿祎等，他们有本土创业的经验，在中国互联网行业摸爬滚打很多年，除了给项目资金支持外，同时也可以给创业团队商业智慧方面的支持。

　　近两年，是大量本土风险投资机构涌现，伴随“大众创业、万众创新”，中国本土出现了上万家投资机构。这场狂欢似乎在2015年达到了顶峰，一些没有行业经验，跟风的投资机构开始退出这一行业。

　　未来中国的投资环境会如何？风云未来会扮演一个什么样的角色？怎样才能投资出下一个腾讯或者阿里巴巴？

　　与投资1.0时代不同，也与投资2.0时代不同，投资机构除了投入资金、贡献商业智慧外，还需要链接产业资源。很多80后，90后的创业者很有想法，很有冲劲，但产业资源不足，投资机构需要有链接资源的能力，才能让项目走得更远、更好。这是投资3.0时代，也就是“理性、建设性”的投资时代。

　　风云资本倡导“理性、建设性”投资策略，坚持自己的理性投资者身份。风云资本认为，理性投资是行业接下来的发展方向和前行的动力。