整体估值很高 精准医疗何时“飞入寻常百姓家”？

　　2016年4月27日，由清科集团和投资界主办“2016中国医疗健康产业投资峰会”在上海外滩茂悦酒店举行。中国每年近80亿人次的门诊量，催生出一个3万亿的医疗服务市场；随着医疗改革逐步涉入深水区，医疗健康市场释放更多红利；移动医疗、医疗服务、生物技术、精准医疗等细分领域衍生出无数投资机遇，这一市场在2020年将增长到6万亿。

　　高特佳投资集团执行合伙人王海蛟、基准医疗创始人&CEO范建兵、格诺生物创始人何伟、鑫诺美迪CEO刘沛、安诺优达副总裁孙大伟、鼎晖投资创新与成长基金合伙人张莉、迪安诊断战略投资部总经理钟杰就“精准医疗”时代的机遇与挑战分享了他们的观点。

　　以下为精彩实录：

　　王海蛟：做精准医疗要穿着裤子游泳 有情怀有耐心

　　精准医疗的梦想，还是希望能实现真的个体化，一人一面千人千面。不同的治疗方案，不同的干预方案，不同的诊断方案。

　　做精准医疗第一要有情怀，第二要有耐心，第三在座的企业家都是穿着裤子在游泳的，不是裸泳，是实实在在干事的。我们认为精准医疗是未来发展方向之一，会给我们带来超额的回报。　　

　　范建兵：投资精准医疗是很长远的计划不是一年或五年计划

　　我们一开始为什么选肿瘤，实际上很多其他的疾病，也可以用无创的血液，甚至尿液、大便都可以检测。我觉得一个是无创，这个是所有人的梦想，但是它的技术含量是很高的。肿瘤检测这一块，是很多人希望的。

　　精准医疗要实现的话，要一步一步来吧。有一些疾病可能比较容易实现。我觉得做这些东西之前，我们讲的基因医疗，最后这两个字是医疗，这个是非常严肃的事情。基因诊断，是指导用药，它要达到的标准跟你用药的标准是一样的。我觉得现在我们国家，有一些法律法规，可能还没有马上提得很高。所以在精准医疗到达千家万户之前，我觉得我们要有一个很好的国家层面的法律法规。或者是行业里面，大家要考虑，怎么来做。

　　但是真的要使精准医疗有很多很多人都可以用的话，我觉得无论产品也好经验也好，一定不能很便宜。不能是有钱的人才能用得起。

　　刚刚说到液态活检，其实一个产品推广，我觉得所有的老百姓，用一种无创的形式来做。比如到一个社区医院抽点血，然后把这个东西，或者送到社区医院或者是送到检测中心。我觉得可以把精准医疗的概念传达到更多的人群。

　　我觉得就是过去的几十年，昨天，今天，这么多年的转化医学的研究已经在里头。我们今天已经可以做很多精准医疗的产品，过去最成功的就是无创的产前诊断，诊断唐氏综合症，这个不要大数据出来就知道了。有很多东西我们已经在使用了。　

　　现在大家往两边走，那是说三百四百个公司全部在做测序。这边又在等大数据出来。我觉得不是的，作为一个企业，有很好的产品，有很严格的验证，把它做好。

　　精准医疗我不知道为什么投资人会把2015、2016看得这么热。我觉得精准医疗，离传统的制药业更相近。我觉得我们国家，或者是企业投资精准医疗的时候，不是一年的计划，也不是五年的计划，这个是很长远的计划。作为我们做企业，刚刚孙总说得很好，我不觉得我这个是贵还是不贵。一开始融资的话，对于后期的融资更难。更主要的是做企业，我们要找一个很有用的，解决医疗方面的痛点的产品，这个才是我们这个企业，或者是整个产业发展的最重要的东西。　　

　　何伟：精准医疗行业确实有泡沫但不能因此否定其价值

　　我们想象的精准医疗跟现实世界有很大的差距。主要是分成四个方面。第一方面，我们能不能确定我们看到的指标，能帮助这个病人去分群，可以精准定位。首先要回答一个科学问题。这个科学问题要大数据积累。因为医学是循证医学，必须要有充足的证据。

　　第二。有的细胞到底我们能不能检测得到。我们是否有很好的技术把它检测得到。为什么大家说检测力度可以达到万分之一，或者是十万分之一，其实现在还有很多的技术上的问题还没有解决掉。解决掉，我们要靠谱的把它做出来，才能解决技术问题。

　　第三，哪怕做到万分之一十万分之一，能不能帮助医生提供临床的证据。这个要有大数据，这个大数据一定是非常设计完整的有体系化的临床数据。我只是要有一千例两千例数据证明这个在临床上有用。这个才能写到标签里面去。

　　第四方面，真实世界里面，还有一点是大家所忽视的。刚刚说的是医学。最后一方面是情感。到底做精准医疗，现在做一个诊断三千块四千块，国家会给补贴吗？老百姓能不能承受。做了之后，老百姓能不能吃得起药。因为药物很贵。中国做检测，很多机构没有补贴的。

　　如果你来医院做了检测。我觉得你要用哪个药，你给不起钱，那怎么办？因为这些是化疗药物。所以这里面要做的事情很多，需要医生做一些事情，国需要家做一些事情。

　　这个行业有没有价值？这个是有真实价值的。价值要沉淀。精准医疗一定在未来，一定会变成一个性价比很高，能解决临床问题的一个行业，这个行业里面会有价值，这个价值会提供给患者，提供给医生。帮助患者生活质量更高。当你有这个价值，市场机会是存在的。

　　大家现在看到确实有一些泡沫。但是不能说明这个行业不存在这个价值。但是有一点，这个行业确实，他要八块，我觉得我比他好，我就要十块。我们企业也不缺钱。其实有时候一个企业过于追求估值，并不是一个特别好的策略。这个企业能不能在行业里面证明它的价值。这个是非常简单的道理。　　

　　刘沛：资本是促进精准医疗发展的重要因素

　　我们现在的精准医疗，还处在非常初期的阶段，进步的空间非常非常大的。一旦有更多的大数据，支撑我们寻找更多的相关性，我们有更多的方案。另外一个技术角度来说，我们现在无论做测序也好，或者是其他的方面也好。我们这个行业都是在寻找突变，寻找融合，寻找这一类的基因的变化。我认为精准医学的路还很长，但是现在我们已经起步了。是很好的。说明我们成长空间非常大。　

　　这个行业的发展，现在是产品驱动，技术驱动，市场驱动，资本驱动。资本基本上是促进这个行业发展的很重要的一个因素。这个是不可否认的。我们现在很多的企业的估值确实很高，但是就像刚刚孙总说的，它是有道理的。它是在前面的。

　　我们经营一个企业，虽然我们也很看重自身的估值。但是我们还是努力的做事情，真正的落地。

　　行业的发展最终还是要靠自身的。至于过热不过热，我觉得现在还很难判断。　　

　　张莉：在扎到一个细分领域前，投资精准医疗要看市场规模

　　因为我们是做投资的。所以我们看这个，是需要对整个行业现在的情况，未来的态势，基本上各个子领域进行通盘的分析。从上游的供应商到下游服务商，到终端市场，按照渠道分。还有做晚期疾病治疗，肿瘤治疗的。还有做筛查的。各个层面的创业的团队。我们除了看他们的技术层面，团队也很重要。还有没有会真正在生物信息学，包括技术层面，包括市场上各个，在各个细分领域，大家能协同作战的一个领域，我觉得投资人会看得更多，在扎到一个细分市场领域之前，我们要看这个市场的规模，怎么投入怎么退出。我们会从这一些方面来看投资。

　　精准医疗什么时候能飞入千万百姓家里。我是站立在真正的需求端来看这件事。这个没有被满足的需求，它够强吗？其实说到刚刚的最终的需求者，可以分成两类，我们看到创业的团队，最终的产品服务给谁了。

　　如果诊断完了是给疾病治疗的目的，是医生拉动的，让医保来买单的。这样的检测，这样的治疗。另外一种医疗就是消费者级别的了。这个级别的消费者有多么强的需求。我觉得他真的需要吗？比如一些普通的病，通过医生的判断，不需要做基因组的检查，就能看出来。现在这个阶段，没有那么大需求，不知道未来，是不是有这么大的需求。所以这个事情，我觉得还是要一分为二看，满足不同类型的需求。

　　对于健康人群这一块的需求，是创造出来的需求。有没有这么的强烈，真正要检查出来，有什么办法。我们的话题是精准医疗，各个方向推动。从创业公司，到医疗行业，病人需求，政府的驱动。这个毕竟还是高精尖的产业，毕竟还是技术驱动的。我们可以参考一些已经现有的一些技术，怎么在已经有的东西上，嫁接在这些基础之上的我们中国的再研究。包括推动政府的注册。

　　如果你想进入精准医疗里面，想在这里面做一些事情的话，你总得选一个吧。你到底选跑在前面的，已经有现金流的。还是走在前面还是走后面的呢？我觉得这个东西，也是看看哪一些东西是可期待或者是不可期待的。还是可以持续成长的。比如说市场重要吗？跑在前面的，这种相对就会估值很高。它现在跟它下游的这些绑定，是有足够的黏性吗？是不是能被替换掉呢？诸有此类的想法，作为一个基金来讲，都会考虑很多。

　　我觉得其实对于我们来说，无外乎做市场强，还是技术强。技术强，医疗这一块是非常重要的。还有一些想法，我们希望与技术很好的一些团队的合作。怎么样在这个游戏里面，博弈当中找到一个最好的结合点。我觉得这个是今天基金非常头疼的事情。　　

　　钟杰：精准医疗整体偏热，但未来是大势所趋

　　现在的精准医疗，我认为有两端，第一个是诊断的技术跟产品。还有一个它拿着这个技术跟产品，做第三方服务。其实说到第三方服务。中国浙江出了有关的标准，才有了医学诊断外包的状态。

　　精准医疗推行的两三年里面，唯一一个大家所接受的，是产前无创的项目。其实任何一个比较好的检测方法，首先它要做好临床试验。如果临床试验也没有做好的话，匆匆推向市场，等到那时候医院不认可，患者也不会用这个东西。这个是我们对于精准医疗的目前的一些看法。当然其实未来的确实已经排在这里了。不管是政策层面上，还是风险资本，还是产业上。未来的精准医疗是大势所趋。

　　我们选择项目的时候，主要选择三点，核心是围绕医疗的需求服务来展开的。主要有三个方面，第一个是项目的技术。或者是产品。能够进一步提高治疗的有效性，这个是我们看的第一个方面。第二个方面我们是在看这样的项目或者是技术能够进一步的降低医疗费用的支出。第三个，我们一直在考虑的，如果有比较好的产品跟技术，能够让市场覆盖到。这个也是我们关注的。　

　　（精准医疗）其实有点热，但是是当下，整体感觉偏热。我们看了一圈，中国目前的移动医疗的一些项目。真正能有现金流产生，并且能创造盈利的。短期来看的话，会有点辛苦。我还是刚才的一个观点，跟何总一样的，好的产品一定要经过临床论证，才能被患者所接受。　

　　孙大伟：精准医疗行业有泡沫，但这是“好泡沫”

　　前一段时间，我们和发改委的领导，和卫计委的领导也探讨，希望有个公立的机构，能够对于我们的精准医疗的方案有一个原则性的指导意见。这样我们各家企业在一个范围里面拓展，才能使我们把精准医疗的产业做强做大。

　　只要我们能积累更多的数据，相信我们未来，我们这一代或者是再下一代，也能够实现更加精细的精准治疗。我的意见是先有标准，在这个概念下再做精准治疗。

　　实际上我读生物医药读了十年，现在我也承认确实这个行业估值很高，为什么估值很高呢？我是从一名基础的销售人员，一点一点起步，做到一个企业的老大。实际上我们中国的医疗体系很人都在垢病。个人认为中国的医疗体系是全世界最高效的。因为我们用最少的钱解决了广大的人民看病的问题。我们一直到今天，实际上医院都是计划经济。作为患者，都说医院多么的黑心。但是说句良心话，当一个医生，一天看一百个病人，你期望他态度能好吗？

　　我们为什么说我们要建立规范性？因为我们要把肿瘤的高通量检测技术引入到临床，真正让医生降低他的医疗成本，减轻他诊疗过程当中的负担。这样我们才能真正在实际意义上解决看病难，看病贵和提高肿瘤病人的存活时间的诸多的问题。所以现在我个人承认价格是高。但是我不认为这个里面泡沫是负向的作用。是正向积极作用的。之所以有各位投资人投资商认可我们这个行业，才造就的一大批企业开发出更多的新的技术。促进我们中国医疗的发展，解决看病费用的居高不下，让更多的患病的患者能够有尊严的活着。　　

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201604/20160427396430.shtml