红杉王岑：投资打法围绕“农村包围城市” 最乐见被投香港团队普通话越来越溜

　　王岑个人对时尚的定义是比较容易“风尚”化，很难持续盈利，包括LV、历峰等集团都是通过外延式并购才完成了由小变大，而单个奢侈品牌或者独立设计师的业务很难规模化。他提示在场的时尚创业者，如果想要获得投资，除了创意之外，应当考虑通过跨界把产品落到一个大一点的市场里。

　　关于红杉的战略，王岑透露近期单期基金的募资额度将近100亿，因此“怎么把钱投出去”是思考重点，并表示会尝试做一些联合控股型投资。而标的品牌未必会在一二线城市的女性消费上，王岑认为国内Shopping Mall等场所有些崇洋媚外，对国外品牌实施免租等优惠，但真正赚钱的品牌，在中国的三四五六线城市。因此他十分乐于见到，自己投资的香港企业团队，每次投后会议都发现他们“普通话越来越溜。”

　　关于投资策略，王岑表示自己推崇“农村包围城市”，他认为人可以定位自己知识结构很高端，但做事情的姿态可以低一些，高人做低事更容易赚钱，生化博士买冰棍很容易做好，但研发一个跟美国同样先进的生化产品，悬。“人经常被自己忽悠了。”

　　此外，他谈到了风险投资的大前提，王岑称自己也考虑过未来会不会因大环境失业，甚至戏言失业后想做天使投资也不容易，因为“推开窗满街都是天使”。但他表示仍然坚定看好未来十年，如果历史进步这一点不成立的话，做投资也没什么意义。

　　以下为王岑发言实录：

　　刚才*名单我在寻找中国品牌，好像没有看到，不知道是跳的太快的原因还是什么。我们中国还没有品牌。

　　刚才几位发言非常精彩，我的感触：*，刚才赫斯特那两个视频我感受挺深的的，*个是VICA，它定位是街头的CNN，这个差异化定位很好，我觉得跟主流的抗争一定是来自于相对革命性，相对锋利的一些视角。其实街头文化我个人认为是主流文化的起源，其实根在街头。城市的根在哪儿呢？其实就在街头。还有刚才的第二个视频，他的哈佛师妹，其实亮点不是二合一，亮点是广告创意，很有意思，我认为中国服装行业巨大万亿，因为我们都不敢投，因为前几年的存货，今年好一些了，去库存化已经好一些了。其实服装行业并不是一个不赚钱的行业，我们投的中国服饰在港股上市前33净利率，当下仍然有20%净利率，可想而知这就是怎么玩儿的问题。

　　非常感谢余总，让我做时尚投资的话题，我觉得挺难讲的，因为对时尚我个人定义比较容易风商化，这个很难持续盈利。而且我觉得奢侈品不是很好的标的。我们看三大投资品牌，其实内生增长并不强。LV集团，历峰等等，都是通过外延式并购，完成了由小变大，其实单个奢侈品牌假设投资机构投一个奢侈品牌，或者国内所谓的独立设计师，很规模化。你的回报指标起码不能低于银行的理财产品。所以规模化和个性化很难解决，这个我在目前寻找中。我更多认可跨界的操作，刚才有位女士跟我交换名牌，我感觉这位女性比较潮，这个潮不是外在的，是内在的。她在做一些生活消费品。我觉得这种跨界非常重要的。刚才哈佛的案例也是跨界的，跨界有可能像一个刀刃一样切一个大蛋糕，这既解决了各位调性问题，又解决资本追求逐利的问题。所以在座一些创业者，如果想获得投资人投资的话，除了创意新鲜之外，希望切入一个稍微大一点的市场。

　　今天我跟大家更多分享的是，我个人认为生活中寻找投资。什么是时尚？其实奢侈品并不代表肯定就是时尚。我对时尚的理解，我也不知道该怎么解释，但是有几幅图案是我个人的，看的印象比较深的。*，非常有生活意大利风情的，其实就像我们海南的渔村，那边拉张图。第二个印象比较深的，就是长江的纤夫。这个图案，我记得几年前我偶尔去一家店，我忘了哪家店，一进去*幅大的图案就是纤夫的照片，我在体验什么是时尚，我个人总结，它源于生活，它是美丽中的玫瑰，它是坚韧后的坦然，它是民族的，同时它又是世界的。

　　回到投资角度，我觉得还是要追求持续性的相对稳定增长，或者高增长的品牌的企业，这是资本逐利的*要素：持续性的增长。在这里各大品牌，实际上创立时间非常长。我们其实也想看中国有没有机会，其实轻奢可能是个机会，但是目前轻奢做的好的或者团队比较强的，我们目前还没有看到特别特别好的。

　　第二，我刚才说了三大奢侈品集团，实际上都是通过大量并购，而且是时间非常长的并购。还有一点，基因非常重要，你看一些奢侈品牌的创始人的基因，也是很有意思的。因为投资，最后就是投人，就是人的基因，他的成长历程，包括他的星座，血型也挺重要。

　　这里我们看到LV集团实际上通过了大量的并购，完成了相对巨无霸。历峰也是，持续的并购。这里回到我刚才说的一个点，就是单个品牌，单个高端奢侈品牌挺难具备可投性的。当然中国人口基数够大，有可能的销售金额会稍微大一些，但是的确单个品牌，其实可以看出来单个品牌在美股也好，在港股品牌，尤其高端品牌，很难上升，因为港股、美股都求量。A股我倒认为是一个相当不错的退出渠道。其实你们看到所有品牌，可能90%基本都在三大集团里全覆盖了，中国才刚刚开始。

　　这里操作手法，在我投资的消费品企业，或者叫新经济也好，时尚消费也好，都会采取的一些思路。包括单个品牌打一些爆款，其实作为集团公司先提升单个明星产品的价格，然后让水平提升它的价值。每个企业主营和辅线都是二八分的。

　　这点实际上是红杉资本目前我们消费主思考的东西，就是如何把大钱投出去。这次我们募单期基金将近100亿，所以想这个钱怎么投出去，三四年投，我自己也在想把大钱投出去，所以会采取一些，尝试做一些联合控股性投资。控股性投资核心，我相信跟LV的一些并购战略是有异曲同工之处。我们可以看到奢侈品，我这里加了消费品，相对密集型的并购。这个由于是轻资产，像刚才历峰的总经理谈到，前几年中国的奢侈品店其实通过粗放型的管理，评效很高。但是消费，尤其一二线，实际上满街女性都挎着名牌包就需要细化。摆设也好，服务也好，新品也好，实际上都需要面临运营巨大的挑战。当然国际品牌*的优势是什么的？像现在中国的shoppingmall也好，还是什么，都还是崇洋媚外。对国外品牌免租金，甚至反哺，真正赚钱的是国内品牌。当然这帮哥们儿在哪儿赚钱？他们也不在一线，真正在三四五六线赚钱。这是一个博弈的现象。

　　跟大家分享一下我做了十几年本土消费投资的小体会，当然高端品牌我没投出来，我投的可能是家喻户晓的，甚至土的，像鸡鸭鱼肉，但是不丢脸，赚钱够可以。中国是发展中国家，资本积累需要一个过程，每个人也一样。在资本积累，到一定阶段反向来收一些好东西，这系历史的错位，但是需要这么做。

　　投资这个大假设，实际我也在思考未来我会不会失业，我甚至想我失业怎么办，天使投资人也不好当，现在推开窗满街都是天使。*个假设，我个人还是看好未来十年，看好中国的消费经济，还有看好中国的A股市场，三板也好，主板也好，我是坚定看好。因为历史的车轮是不容阻挡的，肯定是朝着逐渐进步的方向。如果这点不成立，做投资没有什么意义，对我来说。第二个假设，本土品牌逐渐会强势。在需要细分品类已经跟国外品牌抗衡了。比如去超市，像去家乐福也好，沃尔玛也好，会看到各种休闲食品，乳制品，糖果也好，饮料也好，你会发现五年前，八年前跟现在看到的货架上国产品牌和国外品牌的比例逐渐在抗衡，甚至有些有压倒性的优势。包括国内相对垄断的一些渠道，包括自有品牌也非常强势。我相信本土一定会出现强势产品及服务品牌。其实赫斯特在我理解是服务性品牌，我去年也帮过LV等等做过一些中国渠道推销的，就是奢侈品牌推销的企业，是一家香港企业。它现在要报三板。我投它的前提，我跟它说过，我投你的*原因，你们做了快二十年，有品牌意识，但是在中国一定要落地。*，你们香港团队必须跟大陆团队融合。我说你要同意，你要在价值观认可的话我们就合作。第二，一定要另外请一个团队做中国品牌的营销。因为你们的价值对于中国来说，*的价值是什么呢？帮助本土品牌从低往中往高提升，这才是*的蛋糕。其实它比较认可。所以经过了将近两年的投资，每次投后会议我看团队越来越本土化，普通话越来越溜。货架上未来应该是平分秋色，某些品类长期5-8年一马平川。中国有五千年的历史，两千年皇权文化的保障，中国有望成为奢侈品生产大国和消费大国。这个我也认同，所以我把它抄下来了。

　　第三，我的投资大概的战术，基本还是围绕农村包围城市。因为其实奢侈的理念，高端生活谁都想要，但是先赚钱很重要，非常非常重要。所以农村包围城市。我投的企业大部分也是农村包围城市。不要上来跟我说高举高打，说上来就打北京新光天地，那是胡扯，因为那是不赚钱的。前期应该什么呢？从高往低打。你产品很高，服务公司是奥美的，你定位自己，的确知识结构非常高，但是做事情可以低一些，高人做低事更容易赚钱。你说你是生物化学博士，卖冰棍肯定卖出一个著名品牌出来。你非要说做一个跟美国同样先进的生物化学产品，悬，人经常被自己忽悠了。

　　农村包围城市，发挥渠道优势，整合内容。买国外思路，能不能买好，这也是一个非常大的门槛。*，我认为前期红杉也好，自己也好，并没有做太多的境外并购，因为自己觉得对中国本土的理解还不够深。只有对中国本土理解够深了，对渠道理解够深了，再反向收，成功概率更大一些，学习成本更低一些。

　　第四，我认为好的品牌的创始人是稀少的，好的企业家也是极其稀少的。可能一年碰一个，两年碰一个，碰到了怎么办呢？我恨不得把钱都给他。一百亿都给他，但是要不了。我希望投的产品的年龄段是18岁，村姑。我进村了，看这个姑娘长的挺好，把她带到北京，生活美容，一顿搞，然后参加海南岛的世界模特大赛，拿个前三。这五年我很享受这样的过程，我认为这是创造价值的过程。

　　我个人偏向稍微疯狂一点的，稍微激进一点的CEO，但是胸怀开放，说白了就是愿意给大家分钱。还有本身生意是不错的，本身资金流是不错的。第四，行业排名并不重要，蒙牛当初投的时候当时全国一千名都不到。不要说你只投前三，这个傻子都会投。除非垄断型的。但是我相信大企业都有大企业病，我相信大的企业到一定时间段都会分化。第五，价格非常重要。不要跟我说你多有价值，哥们儿，能不能便宜一点，这非常重要。最后一点，我个人喜欢投后深入介入，我希望共同成长。

　　介绍一下红杉，做了很多年了，红杉投的公司在美国的纳斯达克市值已经超过了20%。这是红杉我们美国团队投的非常著名的一些项目。这是中国团队投的。基本线上所有的平台，平台1.0、2.0，移动端的那些，包括陌陌什么的，我们都投了。还有美丽说等等的。

　　部分已上市公司，会发现更多是新经济，你说它时尚吗？我认为也挺时尚的。新的商业模式，用新的方法忽悠你把钱给我，这也是非常好的模式。只要是一定的服务，享受品牌溢价，我觉得很正常。不要老说给你贴钱，我觉得这个很难持久。作为中高端人群，其实你给我的服务，你不需要给我免费，只要你服务到位了，我会给你一定服务费。我认为长期服务溢价永远存在。

　　这是我们团队投的一些东田造型。我插一句，非常时尚的，非常有意思的项目不一定很赚钱；非常土的，你瞧不起的有只有非常非常赚钱。这是两个完全不同的概念。这是像韩后，这个名字起的挺土的，像韩国的，其实这是我们本土的，这是我投的，其实挺赚钱的。奢侈品高端公司，第三行的，可能是各位比较喜欢的。好了，就这么多，谢谢。

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