影视公司新三板定价：8到200倍市盈率，“妖股”与“垃圾股”并存

　　娱乐资本论已进行定增的17家影视公司做了系统分析，试图揭开“价格的秘密”。

　　我们发现：

　　1、新三板也有“暴风科技”这样的“妖股”：主营体育版权业务的博克森，近期定增时市盈率已超过200倍，而崇德动漫披露不久的再融资方案中，市盈率达83到100倍，已超越华谊兄弟（63倍市盈率）

　　2、不少新三板影视公司市盈率在20到40倍。这包括了融资规模*的基美影业（33倍），以及含着“金汤匙”挂牌的华谊创星（37倍）。

　　3、一些企业持续亏损，却依然有频繁融资的能力。在这方面，连续三次定增的春秋鸿就是典型。

　　定增市盈率差距悬殊，公司成长性成*赌注

　　曾有过定增的17家影视企业中，整体市盈率起伏较大，最高的博克森市盈率超200倍，而基美影业在今年2月的一次定增，股价对应2014年的净利润，市盈率仅仅8倍。

　　市盈率的峰谷波动大，在业内人士看来，属于正常情况。新三板整体刚刚兴起，市场还没有较为权威的统计、估值标准。

　　“妖股”现身，博克森市盈率超200

　　博克森主营业务是拳击运动赛事版权发行、传播平台管理运营以及媒体服务，储存了大量的赛事版权，近年还*运营的《世界搏击》多媒体多屏播出平台媒体资源。

　　公司主要有 B2B 中的分成模式和买断模式，以及 B2C 模式三种模式，都是基于“广告+付费点播”商业模式开展的。

　　有新三板投资人士对娱乐资本论表示：“目前体育概念很火，因此市盈率才会持续走高。初创公司可能出现的高增长，也是看好这家公司的重要原因。”

　　崇德动漫炒“早教概念”，市盈率比肩华谊

　　近期，新三板公司崇德动漫公布了定增发行方案。方案中，每股定价在15—18元，这意味着市盈率在83到100之间。

　　这样的市盈率水平，已经与华谊、新文化等A股影视公司的市盈率相当。

　　崇德动漫是一家与儿童教育有关的动漫公司，通过开发早教动画片，带动图书、衍生品等业务，旗下“孔子乐学堂”和“乐学乐园”教育机构是不错的传统文化教学平台。公司的商业模式可归纳为：原创动漫+早教产品（服务）+衍生产品，收入来源包括：动画片广告收入、实物产品销售收入和早教机构加盟服务收入等。

　　随着早教市场的发育成熟，较早进入这个领域的崇德动漫也因此拥有较大的成长空间，市场对这种企业会格外注意。有业内人士预测，随着这种概念的热潮，新三板不排除会出现像暴风科技这样的“妖股”，在市盈率和股价上都会出现持续高位的现象。

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