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一级市场看股灾:越跌越要投

本轮股灾,或将加快金融改革步伐。金改和金融反腐,或成今年下半年重头戏。
2015-09-01 14:32 · 腾讯财经  彭震   
   

一级市场看股灾:越跌越要投

利用910月份股市下跌这一*时间窗口,我们会在一级市场投出一批项目。

  一场股灾让很多人对中国股市乃至中国经济信心动摇,连全球金融市场都因为人民币汇率贬值和A股的巨震而发生“蝴蝶效应”。

  而作为从事一级市场投资的机构,我们押注中国经济长期增长的*方式就是加大投资。事实上,利用9、10月份股市下跌这一*时间窗口,我们会在一级市场投出一批项目。

  至于这波调整会持续多久,我无法准确回答,但认为不会持续太久,或许十月份就会迎来下一个牛市的转折点。10月份十八届五中全会召开,之后大的形势一定会明朗起来。后续的一些政策利多,不论是养老金入市还是稳增长的措施,也极有可能会让A股重拾涨势,重回4000点也只是一个时间问题。

  从泡沫到繁荣,只不过转瞬之间。

  投资这件事,总是在泡沫到繁荣的过程中冲浪。所以才有了那句著名的,“当别人恐惧时应该贪婪,而当别人都贪婪时应该恐惧”。而更重要的是,中国的宏观经济和股市的走向,是否真的那么悲观?我们觉得未必。

  2000年,我刚进入证券业。也刚好见证了互联网泡沫的破裂。香港市场很多互联网概念公司在1-2个月内市值跌掉了90%。

  但低谷之后很快又复苏。2003年香港自由行开始,人口红利给香港带来巨大的经济发展机会和股市的繁荣。2004年腾讯在香港上市,也间接地反映了当时股市的繁荣。如果当时买入腾讯的股票,现在至少赚了100倍。

  从泡沫破裂到新一轮繁荣,仅仅用了两年多的时间。

  2005年,我回到大陆,和阚治东先生等一起开始做股权投资。做了不到一年多,A股迎来大牛市,不过好景不久,2008年牛市结束,上证指数一落千丈*到1664点。但也就是在跌到1664点的一个月后,国家推出4万亿投资计划,这轮刺激政策触发了2009年的新一轮资本狂欢,也为当年下半年创业板的推出做了很好的铺垫。

  不破不立。这轮股灾会将推动金融改革进程。

  两次股灾,每次都有新的政策刺激紧随其后。这次会是什么呢?我认为会是金融改革。毋庸置疑,这轮股灾会加速政府正在推行的金融改革(以下简称“金改”)进程。金融改革其中重要一项内容是金融反腐。今年下半年,金融反腐很可能会是重头戏。

  中国有句老话,叫不破不立。对中国经济来说,本轮股灾或许不是坏事,很可能会加快国家推进金融改革的步伐,以及带来包括资金、政府支持、市场导向、金融支持、资产市场配套等等一系列市场资源的重新配置。

  2013年以来,“金改”步伐明显加快。国家陆续出台了一系列涉及金融改革的政策,如取消贷款利率下限、扩大人民币汇率浮动区间等,而国债期货、融资融券扩容、拟发行优先股等涉及股市、债市的品种或政策出台,也更进一步理顺了市场投资结构。

  沿着金融市场化的方向,余额宝等互联网金融产品蓬勃兴起,由民间资本发起设立自担风险的民营银行、金融租赁公司和消费金融公司也在有条不紊地推进。

  金融改革冲击的是国有企业长期垄断的金融格局,而金融又与实体经济相辅相成。因此,金融格局的调整也会带动实体经济结构的转型调整。

  “PE投资:顺着腾笼换鸟和凤凰涅槃两条路布局。

  习大大最近提出了“两鸟论”:“腾龙换鸟”和“凤凰涅槃”,同样是在强调经济结构转型,通过并购整合和技术提升,淘汰传统的第二产业模式;同时快速发展第三产业,把原来落后的第二产业占据的资源腾出来,留给未来的主导产业和主导方向。这也是我们这类PE机构会努力去布局的投资方向。

  关注PE行业的人可能会留意到两家机构最近的不寻常表现:一家是九鼎,一家是中科招商。前者在完成新三板挂牌后开始了金融全牌照的布局,进军民营银行、证券公司、公募基金、互联网金融等一系列金融业态,已经有了金融控股集团的雏形;后者则抓住两次股灾的机会,在二级市场上举牌了多家上市公司。

  九鼎布局全资产管理,恰恰是顺着国家金融改革的方向,是做大做全的一条路;而中科招商在二级市场举牌,也并非为了赚取股市波动的收益,为的是把自己投资的新兴产业企业装进这些壳公司,所谓“腾笼换鸟”。这是两家嗅觉非常敏锐的机构,我也非常佩服。

  作者简介

  彭震,现任东方汇富高级合伙人、创丰资本管理合伙人。曾主导和参与投资了华锐风电、我武生物、华风风电、顺风光电、九派制药、泰坦科技、太平洋环保、华气科技、瑞帆环保等多个成功项目。


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