VC要脸还是要钱？ 少投些“独角兽”多投些“巨龙”

　　巨龙投资回报更多

　　巨龙就是那种可以成倍回报投资的公司。风险投资家可以将巨龙收到自己旗下来，就像有限合伙人有独角兽一样。但是如果你认真算算（我们的确计算过了），你会发现巨龙公司的数量只有独角兽公司的四分之一。

　　尽管巨龙公司比独角兽公司更有价值，但随着创投基金规模的不断扩大，我们越来越难找到这种公司。其中的道理也很简单。

　　独角兽只能装装门面，而巨龙却能带来金钱。

　　你不能对一个处于发展后期的巨龙公司进行投资，因为那时它剩余的提升空间不可能成倍回报你的投资。投资巨龙公司*是在其早期，但是你随时都可以投资一家独角兽公司。

　　对于风险投资家和有限合伙人来说，要从众多独角兽中确定一家巨龙公司不是一件容易的事。其他投资者才不愿意与你分享经验，只会让你呆着，看看那些漂亮的独角兽公司的标志。

　　为了量化分析我们的推论，我们制作了一个数据集，上面统计着从2004年1月到2014年6月30日出现的超过10亿美元资本退出（不包括还未上市的公司）。从中可以知道这个时期出现了多少巨龙公司。

　　在这10年中，大约有62家风险投资支持的独角兽公司，它们在上市或被并购时的市值都超过了10亿美元。这62家独角兽公司获得过451次投资，其中339次投资来自74家不同的传统风险投资基金。

　　在这62家独角兽公司当中，只有17家可以称得上是巨龙公司，即大概只有四分之一的公司能够为它们的风险投资家带来双倍的投资回报。

　　所以，不是所有的独角兽都是巨龙。实际上，大多数独角兽都不是巨龙。

　　而这74个风险投资独角兽猎人的成绩如何呢？在他们的339次独角兽投资中，只有21次诞生了巨龙公司。所以，可以这样总结：投资者要进行四次独角兽投资才能获得一次成倍回报的机会。而在过去10年里进行的339次风险投资中，只有21次（约7%）得到了这样的好运气。

　　这21家投资巨龙公司的“幸运儿”包括红杉资本、Greylock Partners、星火资本、Floodgate、经纬创投、Charles River、Union Square Ventures、Accel Partners、Benchmark Capital等。

　　其中有三家风投公司多次受到老天眷顾：

　　1. 红杉资本进行了4次巨龙投资(WhatsApp、FireEye、Palo Alto Networks、LinkedIn)

　　2. Union Square Ventures有3次(Twitter、Tumblr、Zynga)

　　3. Greylock Partners有2次(Palo Alto Networks和Facebook)

　　在其他条件相同的情况下，谁都更想投资一条巨龙而不是一只独角兽吧！

　　Source: TC

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