经济学人：新一轮科技泡沫逼近 但不必恐慌

　　大公司也在下一些投机性赌注，以此增加新产品并确保他们自身能够抵制科技变化产生的不利影响。例如，亚马逊公司就大力投资内容，并于近期收购了视频流公司Twitch。另外，谷歌公司加大力度投资无人驾驶汽车、机器人和家用恒温器等业务。Facebook已经收购了虚拟现实头戴设备公司Oculus VR。Facebook首席执行官马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)还声称，这笔投资不会立即得到回报：“要想得到回报，还需要再过上几年。”

　　那么，这些花费的资金到底会有什么样的意义呢?苹果公司仍然具有巨大的盈利能力，而其它公司都存在不良的盈利记录。在计入了股票期权成本之后，谷歌的资本回报率已经下降到20%左右。亚马逊一直没有产生大量的现金，而且从长期来看，亚马逊似乎征兆不祥。几乎没有几家公司知道如何在隔夜之间制定花费数百亿美元的方案。

　　当此前的业界大亨，例如诺基亚、雅虎和微软等公司都在他们表现不佳的相关领域进行大规模的业务收购时，像谷歌、Facebook和亚马逊等一直由强大管理者掌控的公司在花费资金方面并不会受到过多的限制。如今，科技行业的5大明星公司都拥有大量的资金，而且其中大量的资金都在海外，如果不交税的话，这些资金就很难被引入国内。这样，这些公司花钱也就有了更大的动力。

　　科技行业的第二大泡沫领域主要存在于私有市场。这一点，通过Uber在12月4日以400亿美元的估值私募12亿美元这件事就可以看出来。中国市场*的搜索引擎百度公司也计划买入Uber的股权。据市场研究公司VentureSource的数据显示，有48家得到风险投资公司支持的美国公司估值都达到10亿美元以上，而互联网泡沫高峰时期，只有10家这样的公司。今年10月份，一家名为“Slack”的软件公司估值达到11亿美元，而这距离这家公司成立才一年时间。目前来看，今年似乎是自2000年以来风险投资额最高的一年。

　　其中的部分情况是，一些资金已经从股市转移出来。企业家都急切的期待着能够避免IPO中的官僚制度所带来的不利影响，如今，他们有了一些替代性的方法来融资，并将可交易的股权奖给员。除了风险投资公司之外，还有越来越多的机构性投资者也加大对私人科技公司的投资力度。与2000年不同的情况是，他们投资的公司都具备了一定的规模。例如，Uber预计到2015年底时，该公司的毛营收有望达到100亿美元，而Uber自己将从中提留约20%的佣金。

　　不过，由于许多投资者都在追逐少数公司，因此，很多风投大企业都很担忧公司的估值存在泡沫。其中最著名的就是马克·安德森(Marc Andreessen)曾说过，估值“有些过火”，并呼吁对此加强管制。与此同时，也有银行家发出警告，声称最近一些成功的基金公司都在盈利时选择退出，于是这种状况已激励了一些风投采取“押注彩票”的方式。在最近刚刚公开上市不久股份大涨的科技公司中，就包括P2P在线贷款平台Lending Club，以及两家大数据软件公司New Relic和Horonworks等。

　　如果大型上市科技公司和新兴私营公司能够保持多年的高速增长势头，那么这些公司的“罪行”完全可以被忽略。目前为止，这些公司还没有明显减弱的迹象。不过，如果这些公司在不久后就出现增速放缓的局面，那么当前的投资潮看上去就将是一个可怕的错误，不仅会严重损害他们自身的利益，而且也会严重损害那些资助他们的投资者的利益，这当然也是投资公司和投资人的错误。

　　但是，对整个社会而言，似乎没有必要对此感到恐慌。因为在1999年至2000年期间，初创型公司和科技巨头创造了就业，而且他们也投资了新技术和基础架构，以此促进长期的经济增长。然而这次，科技市场增速放缓产生的不利影响并不会蔓延到更大的领域，因为这种影响基本只局限在私人市场中，以及少量的几家拥有强劲现金实力大公司。硅谷仍然充斥着浮华、泡沫、人才以及过剩。不过，即使有一天这种泡沫果真破灭，它所产生的危害也肯定会大大弱于2000年，因此不必为此感到恐慌。

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