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*资管公司破茧：“破规”拿牌照中国华融金控梦

从“给米做饭”到“找米下锅”，在中国华融市场化转型正式开启的同时，赖小民也迎来了自己从银监会官员向金融家的个人转型。

2014-08-12 12:03 · 英才杂志　严睿梁海松孟杰　　

　　重新界定资管

　　“我们不是真正的资产管理公司，只是不良资产的处置公司。”赖小民认为，随着四大资产管理公司的市场化转型，已经是时候从顶层设计方面，重新界定资产管理公司。

　　要做大银行及相关业务，并不意味着中国华融就要放弃资产管理的老本行。实际上，将资产管理业务与银行及相关业务定义为中国华融的主业，也正是华融有别于其他金控集团的差异化特征。

　　按照当前利润贡献来看，占比34%的资产管理业务仍然是中国华融的主打业务;银行及证券、信托、租赁等金融牌照业务为第二大块;再者就是财务投融资业务。

　　虽然2003年国有银行剥离下的超过2万亿元的不良资产，已被四大资产管理公司消化完毕，但未来这块业务也未必不会重新出现。

　　截至今年一季度末，全国商业银行的不良贷款余额达到5243亿元，同比猛增20.7%，比年初增加339亿元;不良贷款率0.99%，比年初上升0.02个百分点。这已是自2011年第四季度以来，不良贷款余额连续六个季度反弹。

　　银监会主席尚福林在银监系统内部会议上也称，未来一段时间银行不良贷款规模可能还会继续攀升。

　　“去年银行业新增的不良贷款就将近900亿元，今年还在增加，这是一个不争的事实了。”赖小民预言，银行不良贷款规模未来几年还可能会增加，华融等资产管理公司还会接收一部分银行的不良贷款。

　　但赖小民亦对《英才》记者表示，他并不太关注银行的不良贷款，因为这已经不再是影响华融生存与发展的“生命线”了，“我们还是希望能够控制好银行业的不良贷款，毕竟它的增加对中国经济会带来很大的冲击。”

　　“资产管理是一个大概念”，赖小民希望华融能够打开更大的空间——金融机构的不良资产要做，非金融机构的不良债权也应该可以做。七八万亿的政府融资平台、国企和民企资产、军队特种资产等管理领域，都应该是金融资产管理公司业务拓展的市场。

　　此外，中国社会财富管理需求潜力巨大。据统计，中国城乡居民储蓄存款从改革开放之初的200多亿元，而今已达到39万亿元。按照十八大提出2020年实现城乡居民人均收入比2010年再翻一番的目标粗略计算，2020年城乡居民储蓄存款将高达80万亿元。

　　尴尬的是，作为资产管理市场的主要参与者，全国各类资产管理公司有1万多家，绝大部分规模小、功能单一。而华融、信达、长城、东方四大金融资产管理公司，由于监管政策和市场准入的限制，面对巨大的需求却难施拳脚。

　　“目前，除了信达资产管理公司外，华融、东方、长城三家公司尚不允许收购非金融企业的不良债权。同时，四大资产管理公司也不能收购金融机构的非不良资产。”一位金融业高管向《英才》记者表示，“这些限制极大地局限了商业化业务的拓展。”

　　对于政策性金融机构的市场化转型，坊间评论也并非没有质疑声。

　　财经评论人叶檀就对《英才》记者提出两个疑虑：“华融从以前的政策性金融机构，市场化转型为金控集团，规模在短期内扩张太快，但是否学会市场的风险定价和风险管控?它以前的管理基因是比较依赖政策的，现在其内部治理和管理架构，能否显示出其独立竞争力，也有待观察。”

　　“华融连续四年利润翻番，这是不可持续的。”在今年华融的增长定调上，赖小民提出把过高、过快的增速主动降下来，“去年120亿元的利润，今年再100%到200多亿，且不说得累死，资源、资本、人才、风险管控都有问题。”

　　以20%左右的“适度”增长，同时，转变华融的增长方式，调整结构。2013年被中国华融称作“双年活动”，即“转变方式质量年，管控风险效益年”。

　　这个合辙顺口的口号，按赖小民的话讲，前半句意指“用脑子赚钱，多靠动用资本少的投行业务、中间业务赚钱。

　　后半句则是指，华融要在防控风险、稳健发展的前提下，推进创新。其实从官员到企业家的赖小民并不保守。正是在其开创性的以“注册地换控股权”的方式，为华融换来了银行、基金等金融牌照业务的落地，也使得地方政府、地方金融机构获得了多方共赢。2013年，赖小民基于对“大资管时代”到来的判断，提出把中国华融努力打造成为“治理科学、管控有序、主业突出、综合经营、业绩优良”的一流资产管理公司的新目标。

　　赖小民认为，他心目中一流资产管理公司应该满足九大标准，包括“治理科学”要有健全完善的公司治理，“治理科学”要有超越对手的经营理念、企业文化和良好的发展战略，“管控有序”要有良好的内控机制和有效的风险管理，“管控有序”要有高素质的高管团队和合规的员工队伍，“主业突出”要坚定不移做强资产经营管理和银行相关主业，“综合经营”要有令客户满意的、综合化、差异化、个性化、特色化的金融服务手段，“综合经营”要有高质量的创新能力和产品研发能力，“业绩优良”要有一流的经营业绩，“业绩优良”要有可持续的商业模式和可持续的发展能力。

　　“我来了已经有四年了，这四年正好是华融商业化转型力度*、发展最快、势头最猛的四年，也为未来打下了坚实的基础。”当初“五年三步走”的计划，赖小民已基本兑现前两条，接下来的重中之重，则是“引战”和上市。

　　引战大戏

　　过去的一年里，赖小民和他的团队与高盛、摩根士丹利、德意志银行、花旗银行、汇丰银行等等一长串国际*财团的高层会面，目的只有一个——加强合作。当然，合作的含义中，也包括这些大财团有朝一日有可能成为中国华融的战略投资者。

　　当年，工农中建交，大型国有银行的引战-上市，让多少国际投行分享到中国金融业的发展红利;紧接着是招商、光大、中信、华夏、浦发等12家股份制商业银行，再度让境外投资者猛赚一笔。

　　现在，轮到资产管理公司的改制机会了。四大资产管理公司中，信达和华融已经获得国务院的改制批准，而信达也*一步引入了战略投资者。

　　2012年3月间，中国信达资产管理股份有限公司宣布，中信资本、渣打集团、瑞士银行和全国社保基金将联手向信达注资人民币103.7亿元，以获得信达16.54%的股权。根据国务院批准的改革方案，在引入战略投资者之后，信达将择机上市。

　　有信达引入战略投资者在前的铺垫，华融也跟着借了些光。大体量的金融机构股改机会，目前，也就只有华融这块大蛋糕了。

　　赖小民认为，华融引战之所以能够吸引很多国际*财团，既是因为华融这些年来的业绩表现，也是因为中国未来资产管理的巨大市场空间。

　　去年9月间，中国华融股份公司创立，除了财政部仍然一股独大外，华融的股东名单上加入了持股1.94%的中国人寿(15.16, -0.13, -0.85%)。

　　由于华融没有保险牌照，保险业务是其短板。因此，引入中国人寿这个目前国内*的保险公司，*的考虑就是增加互补性。同时，中国人寿在非银行金融机构当中，有相对较好的治理结构。

　　中国人寿虽然只占了华融很小的股份比例，但“这是一个突破”。通过引入中国人寿，华融对于战略投资者的引进设立了四个明确的标准：引资，资金;引智，智慧，包括价值观、文化理念;引制，制度，体制机制，现代企业治理结构;引资，资源，对业务开展具有互补性。

　　“我们还在第二轮的增资扩股当中，将会引进更多的战略投资。”真正的引战大戏才刚刚拉开序幕，赖小民告诉《英才》记者，目前，包括境内外的金融财团、投行基金以及实业企业在内的二三十家中国华融潜在的投资者，已经进入了“白热化的竞标状态，而且都是大牌，下一步反而变得很难选择。”