纪源资本童士豪：“美国创业和中国很不一样”

　　GGV 纪源资本董事总经理童士豪的语速极快，昨日我们一小时的头脑风暴，落在Word 上已快接近一万字。这是硅发布与硅谷*风投的*次对话，话题核心为：“在美国创业和在中国有什么不同”。

　　作为硅谷沙丘路上的老牌风险投资机构， GGV 纪源资本专注投资美国和中国这世界上最重要的两大创新和成长经济体。而因为曾重点投资中国公司小米，童士豪排名 2014 福布斯全球*创投人榜 Top100 的第 69 位。

　　去年 8 月他离开启明创投，10 月加入 GGV 纪源资本。这也使纪源资本今年有三位合伙人入榜福布斯榜单，另两位分别是：重点投资世纪互联的李宏玮及重点投资 Square 的格伦.所罗门。

　　加入 GGV 纪源资本后，童士豪已投资两家和中国有关的硅谷快速成长公司Wish 和 Flipboard。其中，Wish 昨日刚刚在旧金山披露这一轮融资，获 GGV 纪源资本等机构 5000 万美金投资，估值达到 4 亿美元。

　　童士豪还曾参与将前谷歌全球副总裁、Android 产品管理副总裁雨果.巴拉引进小米。为更方便移动阅读，我将硅发布与童士豪的头脑碰撞直接整理成为一篇文章，我们来看看童士豪的主要观点：

　　在中国创业比在美国苦得多

　　在硅谷*是，投资条款对创业者非常有优势。

　　经过 Facebook 融资成功，很多年轻创业者的人开始自己做VC，这些人知道创业的痛苦，所以当他们有钱做 VC 后，给到创业者的投资条款非常宽松，很多国内或其它地方必须接受的投资约束条款，他们也都免掉。硅谷年轻企业家创业拿钱，其实要比在其它地方容易得多。

　　第二是，跳槽对创业者问题不大。硅谷很多工程师干一段时间例如 3 年换平台很常见，这个问题我们通常觉得北京很糟糕，其实硅谷更糟糕，企业家或早期核心团队在硅谷常常换公司是没有关系的。

　　第三大公司想买你的非常多。这也意味风投退出方式很多，所以你常常会听到美国创业者说，前面两个项目先做着卖掉，赚点钱，然后再去搞下一个大项目都行。

　　国内的话，现在基本天使投资人比以前多很多，但相对来讲大家还是希望公司能够上市，或者最起码，BAT 这些大家伙会看重战略投资，像美国创业者那样，一开始做项目就等着把东西卖给人家的机会很少。这是因为退出市场通过并购，在中国不是那么容易。

　　不过，第三个因素这两年也在变化。从并购发展角度，我认为优酷土豆合并及百度投资去哪儿，到后来百度收购 91助手，这三个和 GGV 纪源资本有关联的项目是比较重大的 Milestone。

　　之前，腾讯和阿里巴巴只是战略投资，并没有大规模收购，在 BAT 并购中还没激起大量行动，但这三个项目后，阿里开始有了比较大改变。当然阿里为自己IPO 在移动产业链，海外市场都做了更广布局与收购。

　　腾讯投过一批电子商务公司，但大家都知道，腾讯支持电商只是给流量，并没办法让这些公司改变自己本质，激起他们的运作能力。我知道腾讯那时是希望把它们组合到一起，变成一个更大家伙，但没有一家包括易迅网，能够强到说把其它被投资公司组合起来，最后还是打包卖给了京东。

　　也就是说腾讯虽然有投资，但并没有让大家觉得说它是能够提供VC特别好的投资回报。而我刚才提到的三个战略投资或收购，都有让现有投资者有机会退出一部分，这是我说“Milestone”的意思。

　　中国创业者不愿卖公司因为创业难

　　你刚才提到，中国像 BAT 这些大家伙入股企业，通常会占股份 20%多，这种情况美国少见，通常直接就是我把你买了。所以中国企业并购少的另一方面问题在这里：中国创业者大部分不希望把公司卖掉，很多是希望拿了你的资源后，继续干。那为什么?因为他认为，这个东西如果卖掉，他要继续做下一个大东西不容易。

　　事实上，你在中国还没有想到说任何一个创业者能够连续三次做不同项目，然后三次都能很好推出产品，并建立三个很大公司。在中国，你几乎想不到这样的例子。

　　周鸿祎把 3721 卖掉，然后奇虎算是第二个;雷军经历了金山、*，现在是小米。那除非他把小米卖掉，你可以说他是美国这样子有连续创业成功的人，但是他并不想把小米卖掉，为什么?

　　因为中国的创业实在太辛苦，竞争太激烈，任何中国的创业一旦做了，都可能有同时十个人拿到钱和你做同样竞争，这个日子非常苦。我自己创业过我知道，我在新加坡、香港和中国都干过 Start Up，我可以明确说，这是非常痛苦的，后来公司都卖掉没赚什么钱，但整个过程融了很多钱，然后发现这个压力实在巨大，而且你必须非常接地气，做很多是你根本不想做而且很琐碎的事。

　　其实好项目在中国，要融到资金不难，难的在于创业本身在中国是一件很难的事，拿钱和创业是两回事。

　　中国年轻创业者难有机会

　　创始团队成熟度角度，中美之间原来有差异，但现在也没有，甚至说，现在美国的创业者比以前更年轻了。其实美国很多人对创业游戏规则也不了解，大学刚出来就去融资，你说他们能很懂吗?也不是很懂，所以这不是问题，过两三年，他们就懂了。但有一个现象的确是存在的，那就是要做成功，美国创业者可以比较年轻，但中国创业者年轻要干成，非常难。

　　中国是个江湖，你做得好，会有太多人打击你，攻击你。你没有朋友罩着，很难去做，除非你做的东西，别人看不上不想做。中国这几年比较年轻的创业者，我觉得算做得不错的，我自己能想到的就是 36氪。

　　其它，我还真想不到有什么特别年轻，做得特别好的，但这是因为媒体的特殊性，很多人不想做媒体，因为通常来说媒体的盘子小。只有盘子太小的东西，中国的年轻创业者才能比较做得起来。而那些大家伙，你去看团购也好，电商也好，或者移动游戏也好，先做起来的，都是已经有过经验的。

　　你提到的打车软件“大黄蜂”创始人也是一个例子。他很年轻，但后来也是找了职业经理人，然后又卖给快的，因为自己做下去真的不容易。而且你要去融钱时，投资者想这是要打“车地战”的。

　　你想你这么小，你能够摆得平那么多不同的销售老大吗?那不是很有信心，大家就不敢投你。你看包括王兴这十年的创业经历是非常坎坷的，他是中国*秀的一批年轻创业者里的佼佼者，但他也曾经过很多痛苦。

　　美国创业者强势，敢于列黑名单

　　你讲到另一个现象，中国创业者通常一下会出让很多股份，然后融很多钱，但在美国不是这样，更按项目阶段性出让股份和融资。这背后原因，其实是美国创业者很强势。

　　因为在美国，像 Facebook、LinkedIn、PayPal 成功后，很多之前的创业者变成 VC，他们之间传话传得很快，如果你这样子对创业者，你是要被封杀的;或者你要是出太狠的价格，你会怎么怎么样等。

　　我们直接一点，像 Snapchat 早期投资者之一给的价格很低，那个时候创业者并不是很清楚，然后就接受，之后其它 VC 告诉他，你*轮吃亏了。从那后，Snapchat 在外面讲，从来都不会提这个投资者。

　　所以在美国，如果被认为想占创业者便宜是一个极其严重的行为，是会被抵制的。红杉可能还有机会搏一搏，但连他们也在 Facebook 这项目上收到 Sean Parker 的抵制。

　　那时红杉本来有机会可以投的，Sean Parker 加入 Facebook 后，就告诉扎克伯格说你去红杉要晚到半小时，然后穿睡衣去，然后比个中指就走掉。这个事情是发生过的，所以在那边，那些创业者会一起合作，去讲哪些 VC 你不能去找他，他们是会列“黑名单”的。

　　中国的情况，因为早一批做天使的人还是*代创始人，他们自己痛苦过，所以在做其它事情时，会有类似价值观，那我接受过嘛，你也得接受，这是行规。不过这里最主要原因还是：在美国创业机会多，天使基金多，你要是对创业者太 Tough，你在投资和创业界的圈子会受影响。

　　这个过程怎么说，我觉得，还是和中美之间文化差异有关系。比如我从美国东部往西部走，我会明确发现，就是你越往西走，就是越自由，它的价值观就是：“人可以改变一切。”

　　那种感觉很强烈，就是你们不应该欺负我。我是最重要的，你要是欺负我的话，那其它创业者也会这样子对你。但在中国不是这样，它可能会变成另一种情况：老大说话了，你就必须站着听，直到你变成下一个老大为止。

　　当然，中国创业者自己也有原因。中国人比较希望绑资源，有一个老大，他有过成功经验，那你就认了，你不确定是否还能得到其它机遇。而且有个老大帮你背书，下一个人投你的可能性比较高，也比较快，所以你愿意出让更多股份。

　　但我认为这个情况不会持久。它会改变，只是不知道需要多少时间。我觉得像有“i黑马成长营”、“中欧新生代创业*成长营”等这种创业者多维度交流是非常好的事，它能让创业者彼此更有信心，成熟度会有提升。

　　那如果今天的中国创业者 Fight 一下?好。Fight 一下，今天要是王兴再创业，他就会有很多谈判空间，就是说你要成功过，你就会好很多。雷军要做小米*轮融资时，它的价格是中国历史上最高的。所以这个在中国，还是人家认不认你有过成功经验。这个方面，硅谷较有市场环境让年轻创业者发挥。

　　美国早期投资看什么

　　美国有看重不同阶段的投资者，天使那轮，他会看重你这个想法是不是好，然后有一点是国内不知道的，那就是美国在天使阶段很看重你是不是名校出来，非常非常看重。

　　你斯坦福、哈佛出来，想法又不错，很多人都会愿意投你，为什么?因为他们已经让哈佛、斯坦福帮他们去做删选：你成绩好，各方面表现，有才华等等，他们更愿意赌这些人。

　　中国对美国有一些误解和幻想，比如认为在美国，创业项目的Idea 越不靠谱越多风投追捧，这是*错误的。他们很在乎的其实就只有一点，那就是你是不是名校出身。你一个不是名校出来的人，哪怕是一个一样的想法，能够拿到钱?我有巨大的怀疑。

　　这是一般国内没有注意到的事。想法他们也会去关注，可更关注的还是人。那怎么看人?不难，看你是否名校出来，你在名校教授对你评价如何，成绩如何，是否参加过创业大赛拿过奖等。

　　具体到我自己怎么看“人”，这个话题其实和很多人聊过，但是每个人都喜欢听另一个人的想法。你要是看雷军或几个天使投资者，大家看人方法其实有共同点：企图心、学习心和执行力，这三个一定跑不了。

　　“企图心”就是他要把这个事情做好，做大，做完全。这是一种动力。这种动力会逼迫他去改用户体验去改产品，逼迫他不得不去把用户伺候好。这个企图心非常重要。在国内常常看得到这种情况，什么都“差不多就可以了”，这样的团队，我认为比较难做成*的企业。在硅谷这个企图心是 Passion，也就是热情或执着。

　　那第二个条件是OK，你有这个心，但是你学习能力不强，你也很难做得好，因为学习能力就是，你不断要对新的事情有看法，你是要有一定反应的。像腾讯这么大的公司，如果不是张小龙有这个企图心和学习能力，也做不出微信，张小龙*次提要做微信被马化腾否决了，但是张小龙企图心很强，那么这个事情就变得不一样了，几个月后第二次再提出就被通过了。

　　第三个要素就是你的执行能力，你有再大企图心，你再会学习，你无法带团队无法把事情最后做出来，也没用。

　　那怎么知道这三个是可以的?我自己的经验是，当你作为 VC 对这个行业比较了解时，你去找创业者聊，你发现他在和你讲的事情，他其实早就有想法了，而且想得比你还要深;而如果你跟他讲的事情，他起先没有想到，但等后来他再来和你聊，你发现他想的比你还要更多了，这就说明，这个人的学习能力跟企图心都是存在的。

　　执行能力的话，看团队之前开发过啥产品，如果没做成功为什么?相处久了，一个产品迭代开发速度快不快，最容易看出这个团队执行能力有多强。至于其它能否做大，有没有被大家伙攻击，或者有没有被其它融钱融得更快的对手打压等等，那些事是你无法控制的，但是我刚才讲的方式，你和团队相处一两个月，你基本能够去判断这个团队执行力是不是有机会。

　　美国投资模式的盲点

　　美国这种早期投资模式也有盲点，就是精英的人做事情，他很难去伺候好屌丝的需求，这是一定的。大部分斯坦福、哈佛出来的人，都是中产阶级的人，包括扎克伯格，所以你要他去做个产品，让屌丝去掏钱付费，这几乎是不可能的事。

　　但美国人不在乎屌丝用户，他服务的是大城市，那些他们认为比较主流的人，而且美国的成功经验是品牌很重要，一旦到了屌丝那个层次，品牌就毁掉了，美国是这种思维方式。

　　他没见过小米是怎么起来的，没见过淘宝怎么起来，淘宝一开始卖东西都是假货，和一堆奇奇怪怪的东西。美国人不这么想事情。另外第三世界国家，没那么多哈佛、斯坦福出来的精英，没那么多能够做出来的产品让主流用户去买。

　　实际上，整个第三世界国家来讲，屌丝用户数量远远超过城市精英用户，现在全球都用 Facebook、Linkedin 或 Twitter，其实是因为美国人对此认同了，而不是这个东西真正打动了屌丝用户的需求，这两者是有差别的。

　　这些也都决定，美国的投资者做投资会有一定盲点，因为它看到的公司成长经验，跟中国公司不一样。那如果这两种公司都要争取海外市场的话，我觉得中国一些模式其实更适合开发中国家，但美国团队或者美国的 VC ，不一定能看得懂这一点。

　　中国的人口密集、交通还在逐渐改善，互联网快速崛起，很多传统的沟通方式会被互联网代替等。这一系列的这种机会，美国已经经历过，我认为美国在*创新方面，也就是大家完全没见过的模式方面，类似 Facebook、Twitter 或 LinkedIn 等，他们会很占优势，但要做成那种电子商务购物，或者娱乐游戏，买卖虚拟产品等，老实说，中国有很多商业模式更适合开发中国家，在很多开发者国家中很具优势。但中国的问题是，中国的团队还不够国际化。

　　那反过来做，把中国的模式搬到美国怎么样呢?有的也可以，因为美国也有屌丝用户。中国对屌丝用户打法是很清楚的，模型也很明确，只是需要美国当地团队执行。事实上我在 GGV 纪源美国的*个投资，就是要把淘宝跟 eBay 中国上的大卖家带到海外去，这涉及我刚做的投资Wish，它属于 CBT 跨国际电商行业。

　　eBay 是家老公司，它的估值最近五年翻了两三倍，主要是没人和它在跨境业务领域竞争，所以Wish 竞争对手实际上不是淘宝，而是 eBay。淘宝也看到这个机会，他们在美国新成立了一个网站 11main ，目前看起来比较高大上，和Wish 不一样。所以淘宝在这块是有企图心的。我看到的情况是，真的这个行业美国竞争太少，但我会发现说，在中国的竞争是太激烈太残酷。

　　另外，很多中国打法在开发中国家也是可行的，而且是，没人做没人竞争。这就意味，你做的产品就算很差，也有很多人会买，因为你是屌丝用户的话，全球和中国一样，就是他线下能选择的不多。

　　开发中国家，你的店就不够多，你的店不够多，你的 SKU 就不够多。通常，他们的电商选择就只有亚马逊，这是远远不够的。亚马逊用户体验不错，但也不是最打动人心，比如它的搜索还是 1.0 做法，而从 Pinterest 到现在，瀑布流“发现”的模式是越来越受欢迎，越年轻的用户越会喜欢。我觉得跨境电商方面，中国再大，人口是全球的七分之一，那中国电子商务市场再大，海外电商市场是中国的两、三倍总有吧。

　　童士豪投资项目一览表：

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