本土PE机构表现黯淡：弯道超车中途卡壳 外资PE活跃

　　“弯道超车”卡壳

　　事实上，与外资PE机构的活跃相比，本土PE机构则低调十足。达晨创投、中科招商、九鼎投资等主要以人民币基金投资的本土PE机构们则表现黯淡了许多，公开披露的投资案例屈指可数。据经济观察报记者了解，今年上半年，许多大型本土PE机构的投资项目数量都只有个位数。

　　风水轮流转。曾被认为人民币基金能够借助创业板的东风对外币PE基金实现弯道超车的夙愿，暂时无法达成夙愿，在本土PE市场环境长时间处于低谷的状况下，本土人民币PE的日子非常艰难，而相比之下，外资背景外币PE则相对受到影响更小，在市场中也变得更加主动。

　　与本土PE机构当前面临的窘境相比，当下外资PE则表现得从容和淡定不少。当本土PE正在为募资发愁，为退出急得焦头烂额之时，外资PE则在募资、投资、退出方面都较为游刃有余。

　　华平资本5月份宣布，其“华平十一号基金”顺利完成，该基金总融资额高达112亿美元，是全球金融危机以后募集规模*的私募股权基金之一。

　　对此，华平全球联席总裁纪杰在接受经济观察报采访时表示：“华平十一号基金募资历时18个月，我们有多家机构投资者已跟随我们多年，新基金还吸纳了部分新的投资者，这表明了他们对华平投资策略的认可。”

　　凯雷董事总经理张弛此前在接受经济观察报采访时也坦言，前两年在经济情况看不清楚的时候一直采取保守策略。“看不到好的公司，就不投，凯雷对投资项目个数不作硬性要求，即便是一年一个项目不投，在凯雷也是可以的。我们更多是看阶段性的工作。”

　　来自投资人、基金内部较为灵活的制度和政策一直是外资PE的优势，而大部分本土基金则无法获得LP们这样宽容的对待，基金存续期限短、对投资回报期望高以及对投资项目的参与等诸多症结一直困扰着本土PE行业，这样的背景无疑使得本土PE无法和外资PE站在同一个竞争平台上。

　　曾经历过经济危机洗礼，对经济周期有更好的理解也一直被外资PE自认是其“淡定”的原因，许多外资PE在当时采取了回避和保守的策略，并没有一哄而上，而诸多本土PE的投资经理们恐怕仍然难以忘记两年前在市场上高价抢项目的经历。

　　彼时，外资PE在市场上失去了风头，其“将会失去中国PE市场”的论调一时甚嚣，而此时，本土PE暂时失去了风头。

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