券业“大佬”国泰君安甩卖多项股权：或为IPO铺路 在上海联合产权交易所转让平台，国泰君安正悄无声息地出售多项股权。业内人士分析称，国泰君安
证券在这个时点上出售多项股权，或许在为其IPO进行资产清理 .
在顺利解决“一参一控”问题后，国泰君安
证券第二次正式进入A股上市辅导期，这位券业“大佬”A股IPO之路已正式开拔。
与此同时，在上海联合产权交易所的股权转让平台上，国泰君安证券正悄无声息地出售着其所持有的多项股权。业内人士分析称，国泰君安证券在这个时点上出售多项股权，或许在为其IPO进行资产清理。
据《
第一财经（微博)日报》记者统计，截至昨日发稿前，上海联合产权交易所共有平安产险、云南证券等6个股权项目在进行挂牌转让，而据受托机构上海国证产权经纪有限公司工作人员称：“加上之前的几个项目，其实国泰君安此次委托的共有10项股权转让项目。”
从上海联合产权交易所的公开资料可以看出，上述10个项目分布行业包括
保险、证券、地产、能源等各个行业，而国泰君安此次对这10个产权项目均意向出售其持有的全部股份。
5项目折价二次挂牌 上述受托机构工作人员称，这10个股权项目中，华能海南发电股份有限公司50万股、华泰
保险集团股份有限公司1870万股以及国银
金融租赁有限公司0.0474%股权均已有买家提出购买意向，目前正在交易过程当中。从挂牌信息来看，这3个已成交项目共计能够为国泰君安证券收回4141.47万元。
而余下的7个项目有6个目前已挂牌，包括云南证券交易股份有限公司1115万股，占总股本的6.5141%；万通投资控股股份有限公司77万股，占总股本的0.0537%；三亚亚龙湾开发股份有限公司1849万股，占总股本的2.7556%；
中国平安财产保险股份有限公司17万股，占总股本的0.001%；安徽国祯集团股份有限公司2080万股，占总股本的25.12%；北京西都地产发展有限公司2.1739%股权；以及截至昨日正在等待第二轮挂牌的
中国平安人寿保险股份有限公司12.4974万股，占总股本的0.0004%。
其中，国泰君安是安徽国祯集团的第二大股东，另外国泰君安证券在北京西都地产、云南证券以及三亚亚龙湾开发中也均占据前五大股东之列。
从这些项目的挂牌价格较为“平易近人”。以保险股为例，平安产险17万股的挂牌价为36.41万元，即每股2.14元；而根据挂牌信息，截至 2012年8月底平安产险每股净资产为1.42元，2011年每股盈利0.29元。由此测算其市净率（PB）仅1.51倍，对应的市盈率约7.38倍。 Wind资讯统计显示，已上市保险股的市盈率均远高于这一水平，其中
中国人寿的市盈率为66倍。
挂牌信息显示，上述7个项目中有5个项目是在第一轮挂牌无人问津之后“二次挂牌”，且这次挂牌均为折价挂牌。其中，北京西都地产较评估价折价 2.4%，其余均折价10%。其中云南证券1115万股第二轮挂牌价为685.94万元，甚至低于其691.53万元的账面价值。
该工作人员表示，二次挂牌平安人寿12.4974万股，国泰君安“降价甩卖”也几乎已成定局。
“甩卖”着眼IPO？ 从这10个项目标的公司的情况看，似乎有好有坏。其中已成交的华能海南发电2010年净利润为负数，但2011年净利润为1亿元，而2012年上半年其净利润已达2.8亿元。
但也有出现经营下滑的“非优质资产”，云南证券2011年盈利1497万元，但2012年前8个月变为净亏损541万元。同样“二次挂牌”的三亚亚龙湾开发和北京西都地产2012年前8个月同样遭遇业绩“滑铁卢”，出现亏损。
国泰君安证券为何在现在处理这些行业各异、表现各异的股权，甚至降价出售呢？
“这次出售是国泰君安证券清理资产的过程。”一位接近交易的人士对本报记者表示。
一位投行人士称，对于拟上市企业来说，其股东结构是最受关注的，但其所持资产也会列为监管核查范围，尤其是持股5%以上的被投资企业。拟上市公司在IPO前通常会集中处理相关资产，以避免关联交易，突出主业。此次国泰君安在上市辅导期期间集中出售股份，甚至不惜降价甩卖，也很可能出于以上的原因。
据悉，国泰君安证券于去年12月发布了上市辅导公告，其第一轮对旗下所持股份的挂牌转让也始于这段期间。
国泰君安IPO大备战：打包处理9家子公司股权 最近的上海产权交易所几乎成了国泰君安的专场，在这里，国泰君安旗下9家子公司股权正在挂牌寻找新买家。如此大规模地打包处理旗下子公司股权，国泰君安到底意欲何为?有业界分析认为，国泰君安此举很可能是为了备战IPO而加快旗下资产融合速度。种种迹象表明，昔日的
龙头券商离资本市场的脚步声已经越来越近……
打包处理子公司股权 在11月底至12月中旬短短半个月内，国泰君安发布9例挂牌转让子公司股权的公告，转让的标的企业包括
金融领域的平安人寿、华泰保险集团、云南证券交易、国银
金融租赁，也有实用企业华能海南发电、北京西部地产，还包括投资与资产管理企业如安徽国祯集团、万通投资控股、三亚亚龙湾开发等。
除了平安人寿、华泰保险集团分别通过子公司北京富泰华管理
咨询有限公司和海南国泰置地物业有限公司间接持股外，其他企业均由国泰君安直接持股，甚至还挤入部分转让标的企业的前十大股东行列，如国泰君安持有安徽国祯集团股份占比高达25.12%，名列第二大股东。
“此次国泰君安旨在全面进行资产清理，将上述所持有子公司的股份悉数挂牌转让，均为一次性付款。”国泰君安受托机构相关人士如是解释。挂牌公告显示，挂牌期满为一个月，在挂牌期间，如征集到两个及以上符合条件的意向受让方，选择以下交易方式确定受让方——网络竞价、多次报价。一旦挂牌股份如愿转让，国泰君安至少能净入账4.3亿元。
大举清壳只为IPO? 如此大规模地打包处理旗下子公司股权，国泰君安到底有着怎样的盘算?
值得注意的是，早在国泰君安此次打包处理旗下众多子公司股权之前，市场上关于国泰君安上市的传闻就一直没有间断过。
本月中旬，市场就有消息称，国泰君安已经正式接受银河证券、华融证券的上市辅导，拟在境内证券交易所进行IPO。据了解，国泰君安未来极有可能在上海证券交易所上市。
很显然，此次打包出售资产，跟上述消息的出炉相隔仅仅只有半个月的时间。
“从公开消息来看，国泰君安此次大规模的资产出售，应该是与该公司的IPO进程有关。”北京一资深券商人士表示，“任何一家公司进入IPO辅导期之后，都会在保荐机构的辅导下进行一系列的资产整合，整合的目的一般是为了理清公司资产框架，突出主营业务，增强公司的盈利能力，将一些与主业不相关且盈利能力不强的资产剥离出上市主体，这样能够为公司IPO上会时增加过会的筹码。”
昔日龙头之困 对于国泰君安来说，要想维持其在业界的地位，上市扩张或许是惟一的选择。
本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201301/20130118342318.shtml
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