券商经历转型阵痛 自营业务成“救命稻草”

　　分析认为，东北证券今年前三季度业绩大幅增长，主要归因于承销业务和自营业绩的增长。在经纪业务和IPO承销业务全线萎缩的背景下，自营和承债业务成为大部分券商业绩分化的主要影响因素。

　　在净利润缩水的10家公司中，大型券商有海通证券、中信证券、光大证券以及招商证券。

　　面对强大的外界压力，大型券商在灵活性和创新业务开展方面并不比中小券商更具有优势。

　　证监会督促创新 证券业进入*机遇期

　　证监会最近对券商业务尤其关注。业内普遍认为，券商创新11条措施年内有望全部推出，四季度创新政策落地频率很可能会继续提升。

　　有媒体称，证监会最近的工作重点主要集中在两个字——创新。

　　从券商三季报来看，除了自营，创新收入也已经成为券商重要的收入来源。券商新政半年来，融资融券、私募债、约定式购回、债券报价回购等试点规模不断扩大，上市券商创新牌照获批正在提速。

　　值得关注的是，融资融券在所有创新业务中，贡献*。前三季度，两融余额达到了701亿元。表现*的中信证券，前三季度融资融券的余额已经达到62亿元，份额8.8%，位居同业*。

　　此外，在券商创新背景之下，券商直接投资业务正迎来新的发展契机。随着券商直投基金扩容、审批权下放、允许高管跟投项目等系列创新举措的放行，业内对券商直投的关注与日俱增。

　　近期，监管层又发布了一系列关于券商资管的新政，要求券商多申报创新产品，注册制改为备案制，集合理财产品有望迎来大的发展机遇，对于券商的贡献也将越来越重要。

　　事实上，近年来很多券商都启动了业务转型升级，积极发展创新业务，力图培育新的利润增长点，以优化利润结构来源。

　　特别是今年开始，无论是监管层为鼓励创新给出优惠政策，还是召开券商创新大会进行业务研讨，都表明了监管层支持创新的态度。

　　评论称，在这样的行业背景下，券商自营业务的投资范围放开非常及时并必要，有利于券商逐步形成多品种、多策略的自营业务模式，改变过于依靠经纪业务业绩的单一发展模式，增加业绩增长点，实现升级转型，提升核心竞争力。

　　业内专家认为，虽然2011年以来券商陆续推出了创新业务，占据了一定市场份额，但是创新力度依然欠缺。

　　证监会鼓励各个券商向高盛学习，并表示“每个公司要认真分析谁是人才，合适的留下，不合适的淘汰。”这也反映了证监会对现在各大券商纷纷裁员的一个公开态度。

　　经济或市场形势不好的时候，改革的步伐会加快，制度红利也会放出。业内人士预计，未来2-3年A股将会出现大行情。甚至有券商人士称，市场从2500到25000中间有10倍的利润空间。证券业正赶上历史*的机遇期。

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