投资专家会诊：PE行业如何过冬 专注自己熟悉的领域

　　随着宏观经济顺势下滑，今年三季度VC/PE机构IPO退出账面回报率再创新低，平均账面回报率仅为2.73倍。VC/PE行业如何规避募资、投资、退出等各个环节的寒冬已成为行业共同面对的问题，在此背景下，PE行业何去何从？

　　VC/PE需要猫冬

　　在中科招商董事长单祥双看来，2012年是PE调整元年。他认为，真正的严冬已经到来，对策则应是“猫冬”。

　　“曾经非常赚钱的行业，甚至非常暴利的行业，现在盈利性出现了重大问题。我们一些投资机构，即使投资的企业上市了，仍然会出现亏钱的现象，而且这个现象已经不是个案了。”在单祥双眼中，核心是中国PE行业的盈利性出现了问题，应对这一问题就是在“猫冬”的同时提高PE行业的整体盈利性。

　　单祥双指出，PE业在“猫冬”的同时也要在调整中把握机遇。目前凸现的五大机会为大力提升增值服务的机会、理性投资的机会、管理提升的机会、业务转型升级的机会，以及战略重塑的机会。PE行业在调整的时候，也正是有时间、有精力、有空间创造新东西的大好时机，中国PE创新必须接地气。2012年不仅是中国PE大调整的元年，更将是中国PE大创新的元年。

　　把握调整中的结构性机会

　　数据显示，VC/PE机构的IPO账面回报率直线下滑到几乎为零，甚至是负。A股也从最高峰的差不多十几倍，降到目前的4倍，甚至更低。在这样的背景下，不少行业大佬提议在“猫冬”的同时应把握变革中出现的结构性机会。

　　谈到VC/PE退出的变化，君联资本董事总经理王能光认为未来在两个方面是应该有机会的：一个是并购，一个是回购。其中，他特别强调回购，因为中国有很多中小企业在初期发展阶段需要外部资金的支持，银行的资金支持还不能够针对这一类的企业，股权投资对他们还是有很好的阶段性帮助。

　　专注自己熟悉的领域

　　面对严冬的来袭，大佬们一致表示仍然要坚守自己熟悉的领域。

　　启明创投主管合伙人甘剑平就表示，只做他们最熟悉的互联网、消费品、医疗健康和清洁环保技术等四个行业或四个板块。“我经常开玩笑，如果有人给我一个金矿，而且这个黄金是你弯腰就可以挖的金矿，我们启明肯定是不会投的，我会把你介绍给我们的好朋友，但是作为基金，我们会专注于我们熟悉的四个行业。”

　　无独有偶，中国风险投资有限公司总裁王一军也表达了这样的观点。这位具有20多年企业管理经验、超过10年风险投资及风险投资基金管理经验的投资家表示，将持续看好未来节能环保行业的发展，这一领域也是中国风险投资有限公司最为熟悉的模块，他们只专注自己熟悉的领域。

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