【每日投资事件】创投新贵：天使投资

　　天使投资在美国

　　天使投资人收益为投资额2.5倍 赚钱偶然赔钱必然

　　罗伯特•维尔特班克(Robert Wiltbank)博士是威拉姆特大学的教授，他与韦德布鲁克斯（Wade Brooks）共同运作了一个天使投资基金此外，他还是天使资源研究院（Angel Resource Institute）的董事会成员，以及Montlake Capital和Revenue Capital Management的合伙人。

　　根据罗伯特整理的数据集信息显示，虽然任何一个单独的投资案例正面回报率还不到50%，但整体的天使投资人平均收益可以达到他们投资金额的2.5倍。在这一点上，天使投资人完全有能力和风险投资基金的收益一搏高下。

　　天使投资在中国

　　创新工场CEO李开复：为何中国天使投资崛起 

　　为何中国天使投资崛起？

　　1）创业成本达到历史新低，2）其它投资（房地产，股票）回报不如过去，3）微博传播：天使概念，超级天使，机构天使，和成功案例，（但可能过于乐观）4）许多风险投资往后期走，5）地方政府支持。

　　李开复对未来天使投资的预测：1）机构化天使越做越大，资金越来越多，更可扩展，2）高回报只属于顶尖投资者，3）天使投资很辛苦，贪婪者梦想者将退出。

　　天使投资成创投新贵：半年13家成立 熟人圈投资模式

　　清科研究中心最新发布报告认为，我国天使投资行业虽刚起步不久，但正在快速崛起。据统计，2006年至2012年上半年，我国共成立市场化运作的天使投资基金58只。尤其在进入到2011年后，天使投资基金数量激增，当年便成立了19只天使投资基金；2012年上半年，也已经设立了13只天使投资基金。

　　在PE募资难度加大、退出回报率持续走低的大环境下，天使投资开始逐渐被推到了聚光灯下。中国有多少天使投资人、天使投资的规模有多大、他们的投资风格是怎样的，这些问题成为业界关注的话题。

　　事实上，天使投资作为一种个人投资的形式，在中国刚刚兴起。明星投资人薛蛮子、李开复、徐小平成为了这个群体的代言人。此外，VC/PE也开始加速成立天使基金。

　　但是，以圈子社交为主的天使投资人，对项目的选择以及投资的可行性，并没有VC/PE机构那套完整、标准化的流程，他们更多的是投熟人、投熟悉的产业。

　　中国第一波天使投资退出：纯VC正在变少 谁来接手

　　在团购泡沫破灭、拉手网上市失败的窘境里，泰山天使及华山资本创始合伙人杨镭应该倒吸了一口凉气吧。还记得在拉手网估值最激进的时候，金沙江创投的合伙人朱啸虎说：“泰山天使基金已经有些后悔退出部分股权。”

　　那时，拉手网的估值从初创时的100万美元，在短短八个月的时间里，高歌猛进到了5亿美元，甚至到了风险投资投不进来的地步。在第二轮5000万美元的融资中，其天使投资人—泰山天使退出部分股权，账面回报率高达180倍。

　　拉手网曾经是泰山天使及华山资本创始合伙人杨镭得意的项目，或许如朱所说，杨镭真后悔过退出部分股权。但如今来看，当时的退出已变成了明智之举。无论拉手本身成败与否，从投资的角度，这算得上是一次漂亮的退出。

　　但天使们并不都是个个好运。在美国，天使投资的失败率大于65%，取得10倍回报的投资人小于10%。硅谷尚且如此，中国天使们又怎能侥幸出逃？

　　另一项不可回避的事实是，中国市场将迎来第一波天使退出潮。因为国内的天使投资机构大多成立于2009年前后，泰山天使、创新工厂、联想之星都是如此。天使基金的募集时长一般是7至9年，即“3+4模式”，或者“3+6模式”，也就是，三年投资，四年或者六年退出。

　　时限差不多已到，失败率又那么高，中国天使们究竟退还是不退？该怎么退？

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201210/20121015336634.shtml