历数创投与企业创始人恩怨记：从热恋到撕破脸

　　与此前投资方和创业者发生冲突的案例相比，雷士照明事件上升到一个更高的“战级”：已经从一个纯粹的大股东利益之争，演变为全体员工参与的公众性事件。围观者如刘强东、陈年等的讨论，更是点燃了创始人和投资方曾经的“宿仇”之争。

　　但围绕“雷士事件”展开的种种激烈的对抗，本质上还是董事会与管理层之间的围绕控制权、决策权的非合作博弈，是公司治理上委托与代理的问题。

　　业内风险投资人曾表示说：“按照惯例，投资者不应该成为*大股东，这样过多干预会影响企业的发展。投资者更多的应该是财务投资，在企业决策上，更多地让创业者自己发展，投资者仅仅是建议和陪练。”

　　业内人士表示，要在充分评估企业现状和发展前景的情况下引入合适的外部投资者，双方的价值观以及未来发展方向是否相同是决定投资与否的前提。如果投资人和企业家闹僵，甚至诉诸法律，输的则是双方，不存在真正的赢家。

　　中国市场在不断地变化，企业在发展过程中也总会出现偏差，这时候要做相应的改变，这就需要双方在投资过程中不断地交流，并做出调整。只有双方的利益和战略眼光一致才能够把企业做大做好。

　　以下我们就将几个案例完整的呈现出来，希望对创投与企业有一些帮助。

　　尊酷网“走眼”

　　奢侈品网站尊酷网前CEO侯煜疆2011年5月进行A轮融资时，共有四家机构——一家知名外资投资机构、一家香港VC，一家美国VC以及好望角启航电商基金——向他抛来橄榄枝。

　　尽管好望角基金在互联网公司的经验并不多，但因为给的估值更高，承诺到款时间更快，急需资金扩张的侯煜疆未及更多考虑便选择了这只基金。“从事后种种波折看来，当初选择这家公司本身就是个错误。”侯煜疆说。

　　2012年2月，侯煜疆因在战略发展上与资本方产生分歧，侯煜疆被董事会夺权，最终黯然离去。

　　俏江南鼎晖反目

　　2011年8月26日，俏江南餐饮集团(以下简称俏江南)董事长张兰在接受媒体采访时表示，引进投资方鼎晖是“俏江南*的失误，毫无意义”，“民营企业家交学费”。她还表示，鼎晖什么也没给俏江南带来，却用很少的钱稀释了“那么大股份”。一时间，风险投资商和被投资企业的矛盾再次公开暴露在公众面前。

　　公开资料显示，2008年，俏江南在多家PE的竞争中选择鼎晖创投，后者注入约两亿元人民币的资金，占有前者10.526%的股份。

　　2011年，俏江南一直在冲刺A股，但上市未果。由于与鼎晖签了对赌协定，俏江南上市受挫后，鼎晖要求张兰高价回购股份。对于张兰来说，听鼎晖创投建议，向高管低价出让了部分股权，却还是不能在境内上市，她觉得她自己也亏了。在这样的情况下，双方都有不满，矛盾浮出水面。

　　做实业的和做金融的思路不一样。如果理念不同，又出现利益上的冲突，双方很容易谈崩。

　　相宜本草事件

　　2012年7月，正冲刺IPO的本土化妆品企业相宜本草传出与投资方今日资本关系恶化的消息。报道称，相宜本草董事长封帅曾在内部大骂今日资本总裁徐新是骗子，头顶真功夫、网易等项目风险投资人的光环让他们吃了亏。

　　据悉，在成功引进今日资本风险投资的*年，相宜本草的创始人封帅签下对赌协议，把相宜本草的增长预期从50%调高到70%至80%，从不投放广告的相宜本草开始在电视上露面。这一年，相宜本草销售增长幅度最终达到150%；之后的三年间，相宜本草保持着年均150%以上的增长率。

　　今日资本这边尝到了甜头，希望做得更大。报道称，从2008年到现在，今日资本“应该是把全国化妆品企业业绩超过五亿的都接触过一遍了”。相宜本草对此意见很大，声讨其不应投同业竞争企业，有意造成左手打右手的态势。

　　目前， 双方仍在僵持阶段。但与此同时，今日资本这边分管消费品人员已经分成若干个小组，四处疯狂寻找投资的项目。这是今日资本徐新下的死命令，今年一定要投一家日化零售企业。  

　　后谷咖啡纠纷

　　2012年6月，国内*咖啡生产企业后谷咖啡爆出与PE投资方决裂。后谷咖啡称PE机构在入股后心生鲸吞之意，意欲抢夺公司的控制权，PE方则表示后谷董事长熊相入有卷款潜逃的可能，2012年内上市无望。

　　2011年初，北京一基金公司与后谷咖啡达成投资协议。在引入这家股权投资公司之后，后谷咖啡母公司宏天集团仍为大股东，其持股59.74%。但双方早前签署的合同曾注明，贷款必须经新投资人两个(或以上)的董事同意才有效，而基金方面的董事正好是两位。这直接导致银行新的贷款授信审批已经完成，但基金方面拒绝签字，使企业陷入“只还不贷”的局面，后谷咖啡资金链告急。

　　据报道称，基金方迟迟不签字的原因在于，投资方并未看到资金真正用于公司正常的运营和发展上。而后谷指责投资方的目的在于获得后谷咖啡的控制权。

　　原本志在打造“中国咖啡*股”的后谷咖啡，在引入投资方后不仅没有实现既定的发展战略，反而新一轮的银行贷款迟迟不能到账，资产负债率高达70%的后谷几乎破产。

　　可见，民营企业只有厘清早期粗放式管理遗留下来的问题，才不至于在引进资本的过程处于被动。对于风投来说，不仅仅是单纯的财务投资者，更是战略投资者，希望赚快钱、赚大钱的浮躁心态也得改一改，否则，一旦企业自身无以为继时，PE也将难逃投资打水漂的厄运。

　　红孩子创始人出走

　　2008年10月6日，红孩子互联科技有限公司总经理李阳在国庆节假期后回到公司上班，投资方之一凯鹏华盈(KPCB)派驻红孩子的代表金鹏到他的办公室里开门见山地告诉他，董事会决定，让他立即离开这家由他创立的公司。

　　事先没有任何征兆。李阳感到非常意外，红孩子007年的销售收入已达4亿元，并于2008年3月跃过盈亏平衡线，成为当年风头最劲的电子商务公司。他向另一位创业伙伴—公司董事长兼CEO徐沛欣问询，得到的答复亦是：“这是董事会的决定。”接下来，李阳没能联系上任何一个大股东，因为“有人不接电话，有人说出国了”。

　　与李阳一起离开的，还有和他一起创业的妻子王爽。徐沛欣给出解释是董事会认为夫妻二人不能同时在公司内任职，而他们又不愿分开，所以双双离去。但在当事人看来，这不啻是一场政变。

　　在业内人士看来，红孩子主要是由于投资人的过多干预，才导致红孩子现在混乱的局面。有消息称红孩子另外一位创始人、董事长兼CEO徐沛欣已经退居二线，由VC们推选的高管负责红孩子的日常运营。

　　2012年7月传出消息，传红孩子将被苏宁易购收购。虽然消息双方均以否认，但是这难掩红孩子所遭遇的困局，也再次印证了投资人与创业人之间博弈最终伤害企业。

　　中插：

　　要在充分评估企业现状和发展前景的情况下引入合适的外部投资者，双方的价值观以及未来发展方向是否相同是决定投资与否的前提。

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