电商烧钱背后资本角力：部分风投短期获利无望

　　喧嚣的电商价格大战依旧没能随着热潮的渐渐褪去而消失，并在近期再现愈演愈烈之势，尤其是从6月份起，价格战达到了顶峰，包括京东商城、国美商城、苏宁易购、天猫等在内的各大电商企业都参与其中，若按照公开说法粗略统计，这些电商企业累计投入了数十亿元的货源在此轮价格战争上。

　　自本土电商业务开始高速发展，电商间的价格战就未曾平息过；然而价格战仅仅只是电商烧钱的一个缩影，请明星代言、砸广告、买流量等手段都是电商烧钱的方式。阔绰的电商背后是形形色色的资本，它们为电商的价格战提供了大量的“弹药”，也实质上成为电商大战背后真正的角力者。

　　但棋至中局，已然可见电商的烧钱发展模式套牢了不少VC/PE，也让投资人开始争辩和反思过去那一轮疯狂的电商投资热。

　　电商身后的资本角力

　　“京东商城目前确已暂停IPO，但却并未关闭私募融资的大门。”一位知情人士向记者透露。

　　京东商城董事局主席刘强东不久前对外称，京东的账上依旧还趴着60亿元现金，这为京东即将掀起的价格战做足了准备。

　　尽管电商行业并不再如去年那般风光和慷慨，但是诸如上述这类价格战仍然时有出现，让电商有此底气的少不了VC/PE资本的支持，正如京东商城一般，虽然目前仍然未能实现盈利，但在经过了数轮巨额融资之后，它拿足了“弹药”。

　　虽然没有在前线直接的争夺，但在电商疯狂PK的背后显现出的是VC/PE资本的意愿。

　　京东已经从私募基金身上获得了100亿元的“弹药”，据清科数据显示，2007年至今，京东商城的四轮融资从今日资本、老虎基金、DST、红杉资本等数家风投机构获得了足够的资金支持。在去年上半年的D轮融资中，甚至募得了15亿美元的巨额投资，为其后续的扩张攒足了“弹药”。

　　京东的“天价融资”故事只是去年那个电商投资盛宴中一个缩影，平台类电商、垂直类电商、团购网站等各类电商网站纷纷获得风投资本的巨额注资。

　　据中国电子商务研究中心发布的数据显示：2011年已披露的中国电子商务投资事件共发生95起，较上年同比增长50%以上；2011年国内电子商务市场投融资总额首度超过200亿元。无论是投资事件数量、投资门槛，还是投资总额均创历年新高，资本市场活跃度也大大超过前些年水平。

　　值得留意的是，众多大牌身后都有VC/PE的身影。凡客诚品背后有老虎基金、IDG资本、淡马锡、赛富、中信产YE基金等超过10家投资机构，北极光、红杉资本、DCM、君联资本、鼎晖创投等传统互联网行业投资大腕则是垂直类电商中频繁出现的投资人。

　　有了足够的资金做“弹药”，烧钱走低价路线往往是诸多平台类电商共同选择的扩张之路。

　　“低价是吸引当前网络消费者的主要因素，无论是淘宝节假日促销活动表现，还是电商上市企业麦考林的财报都显示出促销对消费者的影响非常直接和高效。”中国电子商务研究中心分析师冯林表示，通过价格战有些企业希望能够争夺市场份额，有些企业希望保证营收增长，还有些企业则希望能够借此提高行业门槛。

　　投资不同的电商，实际上反映的是投资人不同的心态和对不同商业模式的认同。“在京东融资的时候，京东会告诉投资人它就是要继续价格战，先做大规模再考虑盈利，融资能降低财务成本，让价格战更有弹性，要投资它肯定需要先认同它这种模式。”一位参与了去年DST入股京东交易的知情人士称。

　　作为京东商城最早期的投资人，今日资本徐新则表示，互联网是一个赢家通吃的行业，因此一定要把规模做起来，能融到钱就要尽量融钱，互联网企业拿钱非常重要，光靠自己慢慢做，是做不起来的。

　　但另一家电商巨头凡客诚品的投资人则是另一种观点。

　　投资了凡客诚品的赛富阎焱明确反对电商烧钱不盈利扩张模式的投资人。他曾直言，目前电商普遍存在烧钱的情况，投资人投入的资金会很快被消耗掉，一定程度上来说，电子商务在主营业务上不赚钱，它赚的是VC、PE的钱。阎炎认为这种模式不能持续，并认为现在的电子商务“忽悠为主”。

　　2012年初，陈年提出：凡客下半年要实现长期盈利的目标，而并非是永无止境地烧钱。赛富曾三轮注资凡客，选择凡客也一定程度上代表了赛富的思路。

　　作为另一名凡客诚品的投资人，启明创投创始合伙人邝子平则明确表示并不认为凡客在烧钱。他也认为，电商烧钱有一定必要性，但应“看这个公司是否提供了独特的服务、产品、价值”，而非仅仅是单一的渠道服务。

　　北极光创投董事总经理姜皓天也感叹，从资本角度来看，“电商网站近两年获得的资本太多，基本都是拿着投资人的钱打架。”北极光创投也曾投资了多家垂直类电商。

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