“超级天使”：明星化的大投资人 聪明点儿的傻瓜

　　薛蛮子拒绝的事情，徐小平经过长达半年的考虑，最终还是接下来了。以徐小平青年导师出身、“喷雾式”、“雨露均沾式”的投资风格，如何跟红杉中国严格、理性的风格兼容?这些日日夜夜，对于沈南鹏的到来，他不是没有过顾虑。

　　“首先，真格占股51%是我坚持的。真格大，还是红杉大?肯定是真格大。取名字的时候，到底叫做真格红杉还是红杉真格，我还请大师给我看过，最后还是叫真格基金。”

　　“我看到喜欢的就想投，但红杉那边也要看。红杉习惯每个礼拜一开会审核项目，但是好的项目不能等。曾经发生过这样的情况，一个好项目上午没投，下午就被人抢了。后来我跟沈南鹏商量，来个一票肯定权，目前主要是我在用。我要是看到喜欢的，宁可我自己出钱，也要投。”

　　从2011年6月到2011年10月，从徐小平和沈南鹏通电话，到合作最终确认，徐小平曾经“至少七八次地问自己”——做江湖上的老顽童和莫大先生就好，何苦非要开山立派呢?最后，有一天，他把所有的员工和合作伙伴叫到国贸一期的办公室里，开了一个旷日持久的会。最终，他下定决心放弃一部分自由自在的生活，走上一条机构化天使的路。

　　“我问自己，也问大家，真格基金想不想做大做好?想。红杉能不能帮助真格基金做大做好?能。那么要不要跟红杉合作?要。就这么简单。”

　　徐小平出生于1956年，今年55岁。从外表来看，他有一张跟他的年纪相符的脸，但是这张脸却时常流露出小孩子和老天真的神气。对他来说，成功来得实在晚。当他在美国失业的时候，李开复已经在美国的大学里拿到了PHD学位;当他刚刚开始在新东方纠结地奋斗的时候，薛蛮子已经从UT斯达康套现1.2亿美元。对他来说，成功来得实在也不够痛快。2006年9月7日早上8点，徐小平以新东方CO-FOUNDER的身份带着太太来到纽交所门口的时候，他“只觉得如在梦中，生怕黄粱一梦，醒来一切成空”。

　　徐小平是个学音乐出身的硕士，又写过好些励志书籍，他习惯用诗意夸张的语言来表达自己的感情。不过，他之所以愿意跟沈南鹏一道坐上这辆战车，这实实在在是出于另外一种浪漫主义。说白了，徐小平不缺钱、不缺名、不缺权、不缺势，他被全中国的创业者崇拜，也被整个投资圈的同行认可，他什么也不缺，本该无所求才是，为何非要“做大做好”不可?

　　这个问题，徐小平2011年一年在跟天使会的同仁的交往中找到了答案。事实上，很多超级天使在从非天使到天使的转变期中，都经历过巨大的身份危机。

　　“我跟雷军聊，我跟曾李青聊，我发现，他们在创业成功退出之后，都曾经有过一段特别痛苦的时期。雷军离开金山卖掉*，曾李青离开腾讯，他们套现成功，本该是最成功的时候，却是他们最想跳楼的时候。新东方上市，我有钱了，却也是我最想跳楼的时候，感觉自己付出了那么多，却一无所有。跟他们聊过之后，我才敢跟别人说我当年的痛苦，否则，我还会一直假装自己特别成功。我在他们那里找到了某种程度的知己。”

　　离开新东方之后，徐小平考虑过创业，赔了七位数。他想过继续写书，做个作家，倒也逍遥快活，但写书这事太难了。他开始做投资，头几年也赔得血本无归。一个高龄55岁的老男孩，还在继续寻找自我。

　　这种成功人士的迷失期，就连大神孙正义也不能免俗。据薛蛮子说，当年雅虎成功之后，孙正义一举成为世界首富，一下子同样模式的投了500多个，一年半之内几乎全部死光光，赔了10亿美元以上。

　　“所以，没人能够免俗。”他说，“有钱了，3个月到半年*先别投，冷静一下先，哪怕给父母买房子，给情人买辆车呢。”

　　2011年年底，徐小平早就过了这个阶段，他已经是个相对成熟、曝得大名的投资人了。他人在美国，从电视里看了53岁的麦当娜那场惊人的表演，眼泪都快流了出来。“如果说我今生还有什么未竟的梦想，就是我还从来没有做过一家公司的一把手——也许真格能帮助我实现。我做过的最狂野的梦不能讲，但第二狂野的梦可以告诉你，我要投出3~5家超过新东方的上市公司。”

　　对于一个50后来说，好胜心和虚荣心并非坏事。但徐小平的朋友李开复倒是“丑话说在前头”。2011年，李开复的创新工场宣布募集新的美元和人民币基金，除了做早期项目孵化，也开始做VC。在他看来，VC做天使和天使做VC，哪一样也不容易，除非能够把握几个关键性的原则。

　　“VC想要做天使的话，一定要注意利益冲突的问题。比如说创新工场，现在一个孵化器，还有一个基金，两边的投资者不是完全一样的，很容易就有利益冲突，他怎么投得那么便宜，他怎么怎么的，很容易纠缠。另外，VC可能要放弃一些本来已有的每年的利益，用更多的人来投一样多的钱，每个人一定会少分点。至于说，是否具备早期的战略技术能力，这个倒是可以获取的。”

　　“天使跟VC合作，利弊非常明显。利益就是更多的钱、更多的资源、更规模化，但付出的代价就是：这个VC不投的项目怎么办?会发出很强烈的负面信号。比如说，你是真格和红杉孵化出来的项目，现在想要融A轮了，红杉怎么说?怎么红杉没投?哎呀，我也不投了。这时候，天使一定要注意平衡，不能偏袒，一偏袒就有问题，就会有外部质疑。”

　　李开复在海淀区第三极大厦说的话，像是带着火花的刺啦啦作响的电讯塔信号一样，说到了徐小平的心坎里。我们坐在银泰地下一层的英式茶座喝茶，他一直滔滔不绝，但我们其实都知道，对于红杉和沈南鹏，他不愿多说。

　　“我希望尽量淡化真格的红杉因素。”他说，“过多强调红杉，其他的VC会很不舒服，他们会觉得，真格是不是红杉的一个附属机构，说不定你们的项目是红杉挑剩下的。大家一看，红杉系的，你都没投，我干吗要投?一旦形成这种社会印象，我就完蛋了。”

　　“事实上，根本不是这样。”他又一再强调说，“红杉只不过是我们的一个LP。我投的一个项目，只有20%，绝不可能只跟红杉做，如果北极光作价800万，红杉作价500万，创业者肯定会选北极光啊。”

　　徐小平和李开复的顾虑并非空穴来风。照理来说，天使投资是从2011年才开始为公众熟知的新名词，但这个领域已经某种程度上形成了“拉帮结派”的局面。一位投资人在电话里评论说：“这对创业者很不公平。他还什么都没干呢，从一开始就被打上了各种标签，红杉系、IDG系等。其实，这就是一家独立的公司，只不过它的股东或者小股东是哪一个天使而已。”

　　说到底，天使也有困惑和阴影。做天使投资本是一样温水煮青蛙、媳妇熬成婆的事情，带有浓厚的理想主义色彩，但在眼下的中国，却已经被操作得带有强烈的投机色彩。有位投资人跟我抱怨说，实在受不了有的大投资人，用自己的名望套取创业者的信任，一二百万的投资就占股30%甚至40%，不过三四个月的时间，一转手A轮就套现成三五百万。

　　“我最近看了一些项目，创始人着急找人接盘，就是为了把之前的不良天使弄出去，改变公司危险的股权结构。但是价钱又被抬得很高了，接盘的VC也不好找，很头痛。”他说，“这简直就是机会主义，欺骗创业者。创业者才是公司的掌控者和把握方向盘的人，这么一弄，公司的股权结构大受影响，将来公司的利益绑定、股权分享都会大打折扣。”

　　还有另外一位投资人，他坐在自己的办公室里，警告我说：“你知道吗?还有一种假天使，忽悠，自己根本没钱，答应帮人找融资，融到钱之后只花几万块钱，就要求占股3%。这可是假天使。”

　　不管怎样，今时今日，没人相信中国的天使有泡沫。这是一罐冰凉清透的啤酒，正是沁人心脾的时候，值得每个人好好享用。举杯之前，薛蛮子只是哈哈笑着提醒说：“天使嘛，就是争取做个聪明点儿的傻瓜呀。”

　　天使论天使

　　李开复

　　对天使投资的错误认知：1)有些认为做天使的都是做善事。其实*的天使失败率很低,进价又低,长期回报非常好。2)有些认为天使就是给钱,其实*的帮助一定不是钱,而是不容易取代的价值,例如知识、人脉、方向、战略、招聘。做天使*的快乐就是看到创业者因为有了天使帮助,大大增高成功概率。

　　陈宏

　　最近看到很多国内的VC对天使投资越来越感兴趣。这次和硅谷几家大的VC也谈到此事，他们也从基金中拿一部分投天使。主因是后期投资越来越贵。特别是互联网领域，天使的估值和一年后的再次融资估价差别巨大。但要注意的是早期投资成功率低，所花的精力不比VC案子少。对创业者来说，这是好事。

　　薛蛮子

　　2011年是天使投资的元年，在这之前天使投资的概念无人知晓。创业公司在还未得到投资机构青睐之前，天使投资发挥着越来越重要的作用。随着发展，将有更多的投资机构建立自己专门的天使投资。

　　雷 军

　　【天使投资后的管理：帮忙不添乱】如果需要帮忙,创业者来找我,我会竭尽全力,尽管我的能力和精力非常有限;如果不需要帮忙,我不会给创业者找任何麻烦,做一个安静的股东。公司是创业者的,他们是英雄和明星,是主角,我是拉拉队队员。

　　徐小平

　　天使投资最主要看的是团队，其次才是项目和平台。团队是否有格局，有气量。团队成员的能力是否能互补，这是*重要。如果真的看好一个团队和项目，除了资金之外，甚至还要陪着团队，还要支持到团队，链接人脉。

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