【投资界日报】风投狂欢后的宿醉 90%PE赚钱靠套利

　　【大佬语录】

　　阎焱：国内90%以上PE赚钱靠套利

　　中国慢慢往下走的话会经过一个整合，中国绝大部分，80%乃至90%以上的PE，主要赚钱的方式是通过套利，最典型的就是现在听到很多人说的PE腐败，很多PE要找到一个高干的子弟雇下来，像当年做同行有一个不可严明的支，要通过这种高干的关系去拉这个项目，中国现在PE也有这种现象，这种现象是不是可以赚钱？是，可以的，尤其在中国是以特权来分配社会资源的条件是可以的，但是问题是这种机会，这个窗口是一个萎缩的窗口，不是一个无限扩大的机会。

　　所以说真正意义上中国的PE我个人认为是很少的，那么中国赚钱，会不会赚钱，可以，但是这种机会是越来越小的，所以我的感觉我们如果说作为行业有智的人，我们应该更加主动面临自己怎么去发现价值，并且把这个蛋糕做大的能力，这是VC、PE看家本领，而不是通过关系VC，所以说从我们这个行业来讲，如果从我自己来讲，任何政治有关系的一律不雇，在我未来不知道的情况下，我最好的方法就是我作为一个投资人，我最大的一个就是杜绝风险，防范风险，凭本事吃饭最好。

　　优势资本吴克忠：投资就是改造企业 重视投后服务

　“以前PE投资是项目很多，钱很少，好项目都是靠碰来的，大家投资很轻松，而现在，随着竞争的不断加剧，PE投资的项目需要机构通过渠道，系统地发掘。”

　　通过近几年的布局，吴克忠为优势资本建立了横向与纵向的两个“渠道源”。

　　横向上，优势资本进行了区域布局，通过在各地建立十几个办事处挖掘项目。比如，除了三个在上海总部的核心合伙人之外，还将全国市场分为华东、华南、华北、西南和中国香港五大分区，每个分区都由一位区域合伙人领衔。此外，还曾在丹东以及重庆等城市建立基金，利用每个城市的区域性特点寻找符合其投资标准的项目。

　　汪潮涌：PE行业的“二八定律”

　　无论是国际上的PE、VC，还是国内本土的PE、VC，还是政府或者是国企支持的PE、VC，大家都有一定的市场份额，都有事儿做，都有钱赚，但是这个行业可能是一个二八定律，20%的人赚80%的钱，那么投行这帮人为什么在PE、VC行业里面很活跃呢?是因为做投行的人做投资的时候我们是倒着看，我们看上市的时候，投资人认同什么样的价值评估的方式，认同什么样的热点，然后倒着去看什么样的公司可以投，因为做PE最重要的是退出通道，退出通道不畅，再好的眼光最后也是砸在手上，所以去年市场下半年从第二季度开始，中概股一下跌，没有上市的，所有的VC就慌了，所有VC、PE投资的项目第二天融资的时候都缩水了。

　　所以我觉得做投资，做VC、PE投资的人是一个团队的组合，投行的人善于看市场，善于看退出，做实业的人可以帮助公司做增值服务，做运营方面的增值服务，还有我们团队里面有学会计的、有学法律的、有学技术的，这样组合才能产生比较理想的团队。这是中国的一个VC、PE市场的情况。

　　史玉柱：企业投资应坚持“忍等狠”三字方针

　　2012年银行业预计将继续保持快速增长，息差无显着变化，规模增长快于去年，中间业务大幅成长，系统风险尚无苗头。利润增速预计与去年差别不大：多数银行大于30%，部分银行大于40%。

　　2012大嘴巴大预言：中国经济成长前低后高（一季度触底四季度高点）；中国股市有好戏看（股指高点/低点>150%）；中共新老班子完美交接；欧洲国债危机绵延不断；美国奥巴马不会消停（军事上折腾伊朗等）；我家“奥巴马”“奥美美”会出轨；大嘴巴会继续喝咖啡。

　　丁健：民营资本有更多投资渠道 中国乔布斯才能生存

　　简单回应一下VC是扼杀乔布斯的重要因素，大家可能觉得我肯定要反驳了，我倒同意他的一个看法，欺世道理很简单，因为VC从定义上来讲的话，他就不是一个去支持乔布斯的感觉，为他而设置的。虽然他某种程度上讲大家很奇怪毁就是要高风险，你就找这样的，就像所有投行是这样子，买股票是这样子，是在概率上做事情，他讲究的是风险和回报的概率，风险可以冒50%的风险，但如果回报是10倍，这个风险就可以做。

　　但是乔布斯这个案例在风险和回报里面是看不到的，在早期是看不到的，因为他身上带来的全是风险，基本上看不到他后面怎么成功。就像刚才说雇人的笑话是一样的，从雇人的角度来说，我要去雇一个搞宗教的人，他要这么雇佣的人，雇十个人里面要出问题的，如果这样去做的话是不可能的。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201202/20120206292088.shtml