神州租车招股书：去年前9月巨亏1.17亿 借贷23亿

　　北京时间1月19日早间消息，神州租车周三向美国证券交易委员会(SEC)提交了用于IPO(首次公开招股)的F-1文件，计划融资3亿美元。

　　以下为神州租车招股书概要：

　　我们的业务

　　我们是中国*的汽车租赁公司。在所有主要运营指标方面，我们均处于*地位，包括车队规模、网络覆盖率和用户数。根据独立咨询公司Roland Berger的数据，以营收计算，我们在中国汽车租赁市场的份额*。

　　我们认为，我们是中国汽车租赁行业中*家，也是*一家车队规模超过1万辆汽车的公司，而中国这一市场尚未充分发展，并且仍在快速扩张之中。我们的车队中包括约2.6万辆汽车，覆盖了所有中国流行的车款。根据Roland Berger的数据，截至2011年12月31日，这一规模相当于其他8家*汽车租赁公司的车队总和，并且达到排名第二的汽车租赁公司车队规模的4倍。

　　我们致力于向客户提供令人愉悦的、价格可承受的、可靠的汽车租赁服务。我们的网络中包括520个服务站，覆盖了中国所有省份的66个城市及直辖市。我们在中国的52个主要机场以及所有开展业务的城市以7x24的模式为客户提供服务。我们的产品包括短期租赁、长期租赁，以及以租约方式承租。我们的用户基础很庞大，并且仍在快速增长中。截至2011年12月31日，我们的用户数达到45万，自2008年12月31日以来的年复合增长率则达到 189.4%。截至2011年12月31日，我们有超过92万注册会员。

　　根据Roland Berger去年的消费者调查，我们的品牌“神州租车”已成为中国市场认知度最高的汽车租赁品牌。而根据百度指数和谷歌(微博)趋势的数据，我们的品牌在汽车租赁公司中有着最高的搜索量。2011年，在百度和谷歌搜索引擎中，我们品牌的搜索量分别达到排名第二品牌的4倍和2倍。凭借我们强大的品牌，我们采用直销战略，并通过目标性较强的互联网和传统广告来进行营销。我们认为，我们的直销方式绕开了第三方中间商，从而降低了客户获得成本，此外这也帮助我们提升服务质量，使我们更深地理解客户需求，从而更好地留住客户。

　　我们已经建立了强大的、可扩展的IT平台，整合了我们业务运营的各个方面，包括交易处理、客户管理、车队管理和支付流程等。我们的IT平台帮助我们实时收集、监控和分析有关客户、车队和财务状况的数据，使我们改进运营效率和服务质量。我们的车队从2009年12月31日的692辆汽车扩大至 2011年12月31日的2.6万辆汽车，在这一过程中，我们的IT平台有效地支撑了业务运营。在未来的业务扩张中，IT平台也具有高度的可扩展性。

　　自我们进入市场以来，我们的营收快速增长，这主要来自汽车的短期租赁。我们2009年营收为5400万元人民币，2010年为1.43亿元人民币(约合2240万美元)，2011年前9个月为4.894亿元人民币(约合7670万美元)。2009年、2010年，以及2011年前9个月，我们的净亏损分别为320万元人民币、4330万元人民币(约合680万美元)，以及1.176亿元人民币(约合1840万美元)。2009年、2010年和 2011年前9个月，我们的调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)分别为1730万元人民币、2630万元人民币(约合410万美元)，以及 1.489亿元人民币(约合2330万美元)。

　　我们的行业

　　中国汽车租赁行业仍处于早期发展阶段，并在快速增长。根据Roland Berger的数据，中国汽车租赁行业的总营收从2005年的约50亿元人民币增长至2010年的170亿元人民币(约合25亿美元)，这相当于年复合增长率27%。预计这一营收到2015年时将增长至390亿元人民币(约合61亿美元)，这相当于2010年至2015年年复合增长率18%。截至2010 年12月31日，中国市场有超过1万家汽车租赁公司，平均车队规模不超过50辆汽车。中国市场汽车租赁的渗透率，即租赁汽车数量占乘用车总量的比例，仍远低于许多成熟市场，这意味着未来有较大的增长潜力。此外，与成熟市场相比，中国市场大部分的汽车租赁被用于商务目的，而用于休闲或置换目的的汽车租赁仍然很少，不过所占比例正快速上升。

　　中国汽车租赁行业的发展主要受中国经济快速增长，中国人口的城市化，中国消费者可支配收入的增长，中国道路基础设施的改进，购车门槛的提高，以及有利的政策环境的推动。

　　中国汽车租赁市场主要分成两大部分：短期租赁，即租期30天以下的租赁，以及长期租赁，即租期30天以上的租赁。驾照获得者和汽车拥有者人数之间的差异预计将会持续扩大，这将推动短期汽车租赁市场的发展。根据中国国家统计局的数据，截至2010年12月31日，中国约有1.513亿人持有驾照，但注册的乘用车数量约为6120万辆。推动短期租赁市场发展的其他因素包括中国消费者地区性旅行的增长，国内旅游业的发展，置换租赁市场的发展，以及社会和技术设施的改进。中国长期汽车租赁市场的发展主要受机构客户用车需求的推动，一些机构不希望因购车出现较大的资本支出，也不希望投入专门资源管理车队。此外中国的政策改革将限制政府部门拥有汽车，因此政府部门用车也将推动这一市场发展。

　　我们的优势

　　我们认为以下优势将推动我们的成功，并使我们实现差异化：

　　- 在中国快速增长的汽车租赁市场明显的市场*地位

　　- 优秀的服务和知名的品牌

　　- 丰富的业务合作伙伴

　　- 多样化的业务模式

　　- 强劲、可扩展的IT平台

　　- 经验丰富的管理团队

　　我们的战略

　　我们的目标是巩固和加强在中国汽车租赁市场的*地位，成为全球*的汽车租赁公司之一。为了实现这一目标，我们希望：

　　- 继续加强市场*地位

　　- 进一步扩大用户基础，提升用户忠诚度

　　- 继续改进运营效率

　　- 发展并加强二手车销售业务

　　我们的挑战

　　我们的业务面临多种风险，其中包括：

　　- 我们在一个新兴的、快速发展的市场中运营历史有限

　　- 我们未来的盈利能力

　　- 我们管理增长及执行战略的能力

　　- 增长的可持续性

　　- 管理流动性及现金流，保持现有收入来源或继续融资的能力

　　- 一些限制性合约将影响我们举债、资本支出和开展业务的能力

　　- 我们保持并提升声誉，及加强品牌认知度的能力

　　- 中国汽车租赁市场的不确定性。

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