苏宁拟溢价定增募资55亿 弘毅新华人寿认购

　　6月16日晚间消息，苏宁电器晚间公告称，公司拟以12.30元溢价非公开发行股票4.47亿股，募集资金总额为55亿元。其中弘毅投资和新华人寿作为战略投资者参与本次认购；募集资金将用于公司连锁店发展项目、物流平台建设项目、信息平台升级项目及补充流动资金。

　　公告显示，本次非公开发行的发行对象为润东投资、弘毅投资和新华人寿。润东投资为公司控股股东及实际控制人张近东先生全资拥有，弘毅投资及新华人寿作为战略投资者。其中，润东投资将以现金 35亿元认购 28.46亿股；弘毅投资将以现金12亿元认购9756.1万股；新华人寿将以现金8亿元认购 6504.07万股。公告称，本次发行完成后，控股股东及实际控制人张近东先生实际控制公司的股权比例将从27.90%提高至 30.05%，有利于进一步稳定公司的经营战略。同时引进战略投资者有助于公司股权结构的进一步优化。

　　同时，本次发行价格为12.30 元/股，较公司前二十日均价的90%即10.97元/股溢价12.12%，较前一日收盘价11.81元/股溢价 4.15%。公司认为这充分体现了控股股东及战略投资者对公司未来发展的强烈信心，所募集资金也将为公司未来发展提供坚实的资本支持。

　　本次募集资金拟用于连锁店发展、物流平台建设、信息平台升级及补充流动资金。拟投入募集资金额为 55亿元，其中不超过 17.87亿元用于300家连锁店发展项目；不超过 29.50亿元用于物流平台建设项目，不超过 22.21亿万元用于信息平台升级项目，其余5.5亿元资金用于补充流动资金。

　　公司强调认为，本次募集资金拟投资的项目均围绕公司主营业务及未来两到三年的业务发展目标开展。项目实施后，公司连锁店经营规模进一步扩大，现代化仓储、配送能力以及企业内部管理运营效率将再次提升，公司核心竞争能力将得到切实增强。

　　光大证券认为，苏宁电器目前采取前台以营销变革拉动毛利率、后台三大平台整合降低期间费用率的变革策略，而变革的前提就是将公司营业规模提高到一个新的抗风险高度，同店增长率则是目前我们最为看重的连锁销售指标。预计全年苏宁SSS 将维持在15%左右，略超我们原先模型中13.08%估计，因此有理由相信全年公司EPS 超0.60 元是大概率事件。它认为，相信不远的将来苏宁或将成为全产品营销的行业领头羊，成为家电、日用品、厨卫家具、乐器等营销多面手。

　　因此光大证券的盈利预测和投资建议是：维持2010-2012年公司EPS 分别为0.63/0.84/0.93 的预测和买入评级，六个月目标价21.00元（现价15.12元），对应2011 年25 倍PE。它认为目前公司股价仍具有较大吸引力（对应2011年18倍市盈率，而股权激励行权要求为每年25%净利润复合增长!），因此建议投资者仍能逢低积极介入且长期持有该股。

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