解析中国概念股股灾：信任危机下的资本猎杀

　　文化隔阂

　　曾经最早在今年指出中国概念股存在泡沫的搜狐公司董事会主席兼CEO张朝阳近日表示，（出现中国互联网股的相关问题），首先是美国投资人对中国公司因文化隔阂而无知，很容易被忽悠，没有使用感受，没有其他相关参考知识，如非洲原野上迁徙的牛群；其次是因为国家的屏障，美国证监会SEC及公众潜在起诉人对中国公司的不规范运作，误导性言论，侵权盗版，不正当竞争，甚至隐蔽的财务欺诈，贿赂官员等等鞭长莫及，没有任何制约能力。

　　“事实上，除却对中国概念股此度诚信的大跌眼镜外，过度看涨和看跌都的背后都隐藏了美国投资者对中国互联网的不了解。”一位基金分析师表示。

　　《互联网周刊》主编姜奇平表示，最近一段时间以来，在美国上市的中国企业太多，但是上市过于集中，由于投资的追捧，一些并不是*企业也在上市。

　　美国资本市场对中国概念股特别是中国互联网市场的情绪太乐观，热捧最终导致了泡沫的出现。根据i美股4月发表的中概股TMT板块泡沫研报，从市盈率看，中国在美上市科技股的市盈率为66.80倍，是美国本土科技明星股的1.69倍。入选样本的20家美国公司均为盈利，而20家中国公司有3家为亏损，算上这个影响，市盈率反映出估值差异要更大；从市销率来看，20家美国本土科技明星股的平均市销率为4.39倍，而中国在美科技股的平均市销率为17.87倍，后者为前者的4.07倍。

　　“美国资本市场对中国概念股的看好，导致有些企业的价值被高估，很多为了上市而上市的企业集中上市，最终产生泡沫。”《商业价值》主编张鹏表示。

　　“美国投资者对中国互联网公司其实并不了解，之前一些中国互联网公司的股价被高估，现在到了回落的时候了。”分析人士称。

　　机构黑手

　　“这已经不是一次简单的看跌，而是隐藏着有计划的资本猎杀。”一位香港投行分析师在私下交流时表示。

　　事实上，这一观点也正在投资界流传。华兴资本CEO包凡日前公开表示：“最近（我）在香港见了些朋友，感觉最近在美中国概念股的股灾，背后相当诡异。我不是个阴谋论者，但真相比大家知道的要复杂的多，赤裸裸的资本猎杀游戏。”

　　“这是一次针对中国概念股的阴谋。做空的机构为赚大钱，放大了中国公司的问题，这也是为什么如此多的造假及诚信问题在同一时间爆发。”不愿具名的投资界人士分析。

　　在美国证券市场，做空是一种合法交易方式，任何一个有证券交易账户的投资者都既可以做多，也可以做空。只是因为技术含量更高，通常来说，对冲基金是做空的主要操作者。

　　两家机构浑水研究和香橼研究近年来针对中国公司的“造假”行为不断揭露，从而造成了中国概念股的信用值在短期内迅速下滑。

　　而来自美国的投行和VC们出于短期利益考虑也在包装不合格或者非优质的中国公司上市，这也是造成此次概念股信用危机的重要原因。

　　阿里巴巴董事会主席马云在其微博中称：“为何短期内允许这么多不合格中国公司密集性上市？全是美国投行，经纪商和审计公司做的担保和推荐。是啥让美国投资人那么快就忘了安然事件，01年网络泡沫和当下的金融危机？中国企业问题显而易见，华尔街又出了啥问题？贪！”

　　“美国投行和审计公司们推波助澜了此次泡沫和泡沫的破灭，令人感到怀疑的是，为何一些券商会对中国企业的造假问题揭露地如此之准？会不会是一些投行、对冲基金和券商是一个利益链条上的蚂蚱。”一位香港的分析师隐晦地表示。

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