教育市场成PE又一福地 后台服务成行业竞争地

　　这又是一块PE的福地。

　　2006年，新东方在美国纽约证券交易所成功上市，不仅刺激了众多国内教育培训机构跑马圈地，其投资方老虎基金首日即0.85倍回报的战绩也刺激了风投私募们的神经。

　　一年后，诺亚舟也登陆纽交所，投资方雷曼兄弟和霸菱亚洲首日回报率分别达到了3.7倍和2.6倍。

　　中国教育市场开始持续升温。2010年10月21日，学而思登陆纽交所，以每股10美元融资1.2亿美元，其股价当天就冲高到每股15美元，这使得老虎基金对其的投资瞬间膨胀近十倍。

　　根据德勤发布的《教育培训行业报告》，2009年整个中国教育培训市场总值约为6800亿元，预计到2012年这一数字将变成9600亿元，每年的复合增长率将达到12%。其中民办教育的年均复合增长率将达到16%，大于公办教育年均9%的增长率。

　　“除了人口基数大、重视教育等因素外，中国的教育体制一直以国有为主，而发达国家的私立学校是非常活跃的。”在接受记者专访时，诺亚舟总经理唐本国认为中国的教育产业领域“前景广阔”。

　　以电子学习机闯出一片天地的诺亚舟显然已经不甘于教育电子领域的市场空间，“我们现在教育电子的利润贡献率约占90%左右，办实体学校占了10%左右。但今后我们将重点投资实体教育，到2012年，教育电子和实体教育对诺亚舟的利润贡献要各占一半。”

　　教育产业的吸引力到底有多大？从教育电子产品制造商到教育内容的服务商，诺亚舟如何实现转型？

　　对经济周期变化不敏感

　　即将于明年2月推向市场的诺亚舟互动教育系统，是唐本国想要跳出传统教育电子产业“战国纷争”的一大创新。

　　重概念轻技术、重硬件轻内容一直是国内教育电子行业发展的瓶颈，然而经过一番洗牌之后，整个行业的竞争已经从“拼广告，比概念，杀价格，抢终端”，逐步升级到综合实力特别是创新速度和创新能力即软实力的比拼上。

　　2004年之前，文曲星以近20%的市场份额稳居电子词典市场*的位置。作为后进者的诺亚舟，通过一系列的研发投入和技术创新，以连续4年100%的高速增长率迅速挤入行业第二的位置。但随着亚洲霸菱等资本的进入，诺亚舟才真正开始借力资本大打“内容牌”。“拿点读机来说，现在技术上没啥区别，但是细节上、内容上却不一样。这需要很多的积累，不可能一蹴而就。”

　　2009年，诺亚舟与20多个省市百所名校名师合作成立了诺亚舟“名师联盟”，并投入2000万元打造诺亚教育网。在教育内容和资源上的大量投入，让诺亚舟的电子产品终于拿下了市场占有率*的宝座。

　　在2010年的财报中，诺亚舟的毛利率为45.8%，上一财年为51.4%。毛利率下降主要是由于诺亚舟在产品研发与销售上继续在向更需要“软服务能力”的点读机产品上倾斜。

　　根据艾瑞咨询的统计显示，中国中小学课外辅导市场已经从2007年的1238亿元增长至1897亿元，年复合增长率为23.8%，到2014年预计将增长到4472亿元。同时对经济周期变化极度不敏感，即使2009年这个市场的增长仍达到了26.4%。

　　教育电子等教辅产品的市场可谓巨大。未来诺亚舟的规划是，将推动教育电子产品、教育实体和互联网平台三大领域的整合，把诺亚舟打造成中国*的教育互动学习平台。“办教育或者做IT我们没有任何优势，但是把两者结合起来，我们是*家。”唐本国希望5年内，把诺亚舟打造成为中国教育*产业集团。

　　并购主旋律

　　“后台服务”才是真正的竞争之地，按照这个逻辑，诺亚舟开始杀入实体教育领域。“只有深入学校，才能真正跟上学生和老师的需求，从而打造更具竞争力的电子产品。”而“深入”的办法就是并购。

　　2009年，诺亚舟对国内少儿英语培训行业领头羊“小新星”的并购，被业界视为教育培训行业进入资源整合时代的发端。

　　借助资本市场十多亿元的融资，诺亚舟正忙于一系列的收购兼并。按照计划，到2011年，诺亚舟旗下将拥有100多家幼儿园。选择从幼儿教育“入行”，在唐本国看来，是因为“全国没有一个大的幼儿教育集团对参差不齐的幼儿园进行整合，这是一个机会。”

　　由中资教育研究所发布的《2010年中国学前教育市场研究与投资分析报告》指出，在目前中国的13.4万所幼儿园中，民办教育机构已占据我国学前教育产业六成以上市场份额。同时，这个市场还在继续扩大。随着事业单位改制和政府机关职能转变，将令两大办园主体逐渐退出，而集体办园和企事业单位办园剥离后也会有所减少。

　　不过，业内人士认为，“难度”和“风险”将导致幼儿园难以迅速扩张。一方面相关的产品与服务非常难以复制，而从安全角度来说，只要有一家幼儿园“出事”，对整个品牌的打击就是毁灭性的。唐本国认为这并不是不能规避的风险，“每个幼儿园是一个实体，有独立的法人，也有完善的安全措施。诺亚舟要做的，是提供一个标准化的服务，统一的教案和教法、统一的教材和管理标准。”

　　今年4月，诺亚舟又斥资1.26亿元人民币并购深圳文泰教育产业发展有限公司70%的股份。这次并购，是为了配合诺亚舟在新兴社区开办学校的战略规划。“文泰教育在早教行业以及中小学教育阶段的优势，有助于与诺亚舟现有业务形成良性互补。”

　　不过，唐本国表示，未来诺亚舟的并购整合将会倾向于幼儿教育，“幼儿园的利润更高一些，中小学的利润不是很大。因为中小学以育人为主，有义务教育卡在这里。”

　　除了在实体教育方面的大笔投资，诺亚舟还进行了战略投资的尝试。就在今年，诺亚舟宣布通过Sunders公司对弗兰克林电子出版公司进行总数为300万美元的投资，Saunders是诺亚舟专门为此次并购投资而成立的。

　　和诺亚舟一样，大量从资本市场上融到资金的教育培训企业，如今都将并购作为其扩张的主旋律。安博集团历经三轮融资，累计融资额1.72亿美元，这些钱在过去两年用来收购了二三十家各地的教育培训机构；而巨人教育获得启明创投及海纳亚洲2500万美元投资后，据说仅在2008年一年就收购了20余家各地培训机构。

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