超额收益诱惑银行系PE暗潮涌动 招行欲曲线突进

    　虽然有相关法令禁入限制，但作为金融资本和商业资源的最强劲拥有者，银行正曲线突进PE市场。 

  　  继年初深圳发展银行推出“深发上市通”后，5月27日招商银行联手8家机构推出了 “中小企业创业上市通”，彻底打通了中小企业上市过程所需的PE投资、债务融资、投行、担保及上市服务等金融服务链条。

    　招银国际副总裁吴小蕾指出，综合化经营是商业银行的大势所趋，银行做PE关键在于其风险控制水平。

   　 任守则的上市“守则”

    　任守则是河南鸽瑞复合材料股份有限公司的总经理。该公司是招商银行多年的贷款客户，主营业务为生产厚度0.2mm以下的冷轧带钢，注册资本为2700万元，固定资产为4.8亿元，并于2000年完成股份制改造，但一直没有实施上市辅导。

    　接到招商银行的邀请，5月26日下午，任守则放下手头的工作从郑州赶至深圳。他此行有一个非常直接的目的，就是替公司即将上马的30万吨冷轧带钢生产线融资。

    　“我们需要至少2个亿的资金，来之前我感觉无论是债务融资或私募股权融资都可以。但27日开完会后，我有一个非常强烈的感觉，那就是我们一定要上市，并且这笔融资*是私募股权融资。”任说。

    　任的说法很能代表相当一部分符合创业板上市条件的中小企业，这部分企业打交道最多的金融企业往往只有银行。即使一些投行找上门要为其做上市辅导工作，但基于上市能否成功的风险考虑，巨大的上市辅导费支出往往会使其望而却步。

    　按照任的说法，招行的“中小企业上市通”为中小企业提供了安全、有效的上市平台，企业能够从中获得PE投资、投行服务、担保服务及上市政策服务等全套的上市金融服务，确保了企业上市的成功率。

    　据了解，招行及其他8家合作机构在中小企业上市过程中各有分工。招行负责牵头及和企业签订总协议。

   　 在招行与拟上市中小企业签订完总协议后，签约企业可以根据不同的上市需求和上述八家机构单独签订子协议，招行再根据与8家机构的协议获取子协议服务的利润分成。

    　“表面上是，银行提供客户资源，合作机构提供具体上市服务，但通过‘中小企业上市通’这个平台，银行实际上是把合作机构变成了自己的业务部门，通过这种商业模式创新，银行把触角延伸到了以前从未公开触及的PE投资、IPO等领域。”一位业内人士称。

    　据了解，大部分签约企业都是招行的客户，且这些客户对招行的品牌忠诚度和认知度普遍较高。

    　银行系PE暗潮涌动

    　最近，前央行副行长、现人大财经委副主任吴晓灵在北京一论坛上称，在风险可控的前提下，应该允许银行投资私募股权基金。

    　面对PE市场动辄几十倍的超额收益，国内商业银行在这一商业领域早就潜流暗涌了。

    　在“中小企业上市通”推出之前，商业银行介入PE市场的方式，主要是通过其悄然发行的股权投资信托理财产品。如建设银行2007年发行的建行财富三号一期和三期，中信银行发行的中信锦绣1号和2号理财产品，招商银行2007年7月发行的金葵花鸿运1号全球私募股权理财产品，此外，包括工行、光大银行在内的诸多银行都在酝酿发行类似产品。

    　这些产品的总量其实非常小，又是通过信托平台来运作的，不足以代表未来银行介入PE市场的主流方式。

    　业内人士表示，虽然“中小企业上市通”这一平台也未能使得银行直接涉身PE市场，但该产品潜在的巨大市场机会使得银行能够从PE市场间接获得不菲的利润，并且通过该平台的运作，银行能够获得投资PE项目的丰富经验。

    　银行做PE有着比创投机构、券商、保险公司更大的先发优势。招商证券银行业研究员李珊珊称，银行本身拥有雄厚的资本和良好的风控体系，对PE项目本身的财务状况和盈利能力有着更深的了解。

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