中国企业海外上市持续升温 A股融资潜力浮现； VC/PE基金IPO退出活跃

大中华区著名创业投资与私募股权研究、顾问及投资机构清科集团发布《清科─2006年中国企业上市年度报告》，2006年合计共有151家中国企业在境内外资本市场上市，受中国银行与中国工商银行上市挂牌的影响，筹集资金总额高达611.12亿美元。

2007-02-13 00:00 · 清科研究　　　

海外八大市场中NASDAQ、纽约交易所、香港主板与创业板、新加坡主板与创业板以及伦敦AIM市场新上市中国企业总数为86家，融资额高达439.98亿美元。对比2005年81家中国企业筹资204.90亿美元的记录，在上市数量方面，2006年略有提高，在筹资方面，2006年则大幅度上升，主要归功于在香港主板市场上市的中国工商银行和中国银行两支超级大盘股的顺利发行。

再把目光移到境内资本市场，受股权分置改革的影响，6月下旬重启的IPO以来，截至2006年12月30日，总计有65家企业在上海证券交易所和深圳中小企业板两地上市，融资总计达171.14亿美元，前景看好。

2006年合计共有39家具有创业投资或者私募基金投资支持（以下简称“VC/PE基金支持”）的中国企业在海内外资本市场上市。其中在海外上市的有29 家，融资额高达312.25亿美元，双双创下历史新高。在境内资本市场方面，共有10家VC/PE基金支持的企业成功登陆深圳中小企业板，上市融资额为2.99亿美元。

四季度海外融资大爆发香港主板市场领跑其它市场

综观全年，四季度上市数量为全年最高，达31家。一季度总计有22家中国企业在海外上市，较2005年同期增长了100.0%。二季度上市数量与一季度相比，下降了一家，为21家，而对比去年同期18家的上市情况则有小幅度增长，约16.7%。三季度海外上市的中国企业数量为全年*，仅为12家，较去年同期下降了2家。从筹资情况看，四季度筹资为全年最高，达247.96亿美元，较去年同期增长了98.3%，主要原因是四季度诞生了迄今为止全球资本市场有史*的IPO发行案件－工商银行于10月27日在香港主板成功上市，其筹资金额高达160.81亿美元。

2006年中国企业海外上市关于上市地点选择表现出来了一定的倾向性，香港主板市场和新加坡主板市场成为吸纳中国企业海外上市最多的两个市场，分别有39家和24家，合计63家，占全年中国企业海外上市总数的73.3%。NASDAQ、香港创业板以及AIM市场构成了吸引中国企业的第二梯队，均为6家。纽约证券交易所有3家中国企业，即新东方教育科技集团、迈瑞公司以及常州天合光能有限公司，而去年只有无锡尚德一家。作为中国企业海外上市新兴市场之一的东京证券交易所，2006年依然没有实现零的突破。伦敦AIM市场却是有很大突破，从去年的2家，2006年增长到6家。

A股市场潜力不容小覤

深圳中小企业板快速扩容，中小企业融资难问题得到一定程度的缓解。从6月19日启动全流通条件下*股－中工国际以来，深圳中小企业板总计有52家中小企业挂牌上市，截止12月30日整个市场扩容到102家。中小企业板自2004年5月开市以来，花费了一年的时间才使上市公司数达到50家，而今年只用半年的时间就实现了这个目标。

上海证券交易所总计有13家企业在上海证券交易所上市，筹集资金150.54亿美元，平均每家企业筹资11.58亿美元。较高的平均融资额主要得益于国有大型蓝筹股的回归。据统计，北辰实业、中国国际航空、中国银行以及中国工商银行A股发行均选择了上海证券交易所，4支蓝筹股融资总计95.45亿美元。

无论是中小企业首次上市融资，还是国有大型蓝筹股回归A股再融资都反映了境内A股市场环境的改善，以及环境的改善带来的融资能力的提升。新《公司法》、《证券法》的实施，全流通的实现，股票发行定价、承销以及上市等IPO管理办法的出台，证券公司综合治理，监管部门发审效率的提高、以及保险资金的入市等资本市场措施出台和实施，整个境内上市环境大为改善，A股融资潜力逐渐显现。

服务业与传统行业势均力敌

2006年中国海外上市企业的行业主要分布在传统行业、服务业、其它高科技行业、广义IT和生物/医药五大行业。属于传统行业的上市企业数量最多，达54家，占中国海外上市企业总数的62.8%。其它高科技行业居其次，有10家，其中2家在NASDAQ上市。服务业和广义IT行业上市数量相同，均为9家。生物/医药行业上市数量最少，仅有4家。从筹资情况，服务业表现*，9家服务业中国企业成功筹资307.46亿美元，占全年中国海外上市企业筹资总额的69.9%，平均每家企业筹资34.16亿美元。其次是传统行业，54家中国传统企业筹资111.21亿美元，占比例为25.3%。其它高科技行业本年度表现不错，总计筹集了11.28亿美元，均高于广义IT行业和生物/医药行业。

2006年在中国境内上市的企业主要分布在传统行业、服务业、其它高科技行业以及广义IT行业。在上市数量方面，传统行业处于**地位，总计有45家企业来自传统行业，占全年境内上市总数的69.2%。在筹资方面，4家服务业企业总计筹资85.58亿美元，占全年境内上市筹资总额的50.0%。广义IT行业企业境内上市数量超过海外1家，为10家，总计筹资3.17亿美元。生物/医药行业只有1家，即浙江海翔药业股份，筹资3,981.00万美元。其它高科技行业有5家，总计筹资1.96亿美元。

VC/PE基金 IPO退出活跃

2006年86家海外上市的中国企业中，29家获得VC/PE基金支持，总计筹集资金312.25亿美元。从上市数量方面看，今年海外上市的VC/PE基金支持的中国企业数量较2004年和2005年都有所增长，涨幅分别为38.1%和52.6%。国内资本市场2006年合计有10家VC/PE基金支持的中国企业在境内上市，筹集资金总计2.99亿美元。因此，2006年合计有39家VC/PE基金支持的中国企业上市，总计筹集资金315.24亿美元。

就海外各市场分布而言，近三年来，香港主板市场则一直是创业投资和私募股权投资IPO退出的主要市场之一。2004年有9家，2005年7家，2006年有9家，连续三年处于前列位置。

2006年的突出特点是，新加坡主板市场迅速崛起，成为VC/PE基金IPO退出重点选择的市场之一。 2006年在新加坡主板市场上市的VC/PE基金支持的中国企业为10家，较04年和05年分别增长了9家和7家。NASDAQ市场2006年仅有5家，较04年和05年分别下降了3家和1家。

2006年合计有10家VC/PE基金支持的中国企业在境内上市，筹集资金总计2.99亿美元，平均每家企业筹资2,990.00万美元。